เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ต่างทราบดีว่าธนาคารกลางกำลังเผชิญกับความท้าท้าย ท่ามกลางสถานการณ์ความตึงเครียดในช่วงนี้
กราฟ USDJPY รายสัปดาห์
คู่เงิน USD/JPY ได้แตะแนวต้านที่ระดับสูงสุดในเดือนมกราคม 2025 และปรับตัวลง การเคลื่อนไหวนี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญหากพิสูจน์ได้ว่าเป็นระดับสูงสุดในระยะกลางของคู่เงินนี้
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ประกาศแนวคิดนโยบายการเงินล่าสุดเมื่อวันศุกร์ และตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ท่ามกลางความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัต รและภาวะตลาดที่ปั่นป่วนเมื่อเร็วๆ นี้ ความท้าทายที่ธนาคารกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้คือการสร้างสมดุลระหว่างการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเงินเยนโดยไม่ทำให้การเติบโตชะลอตัวลง
ขณะนี้ ING คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมิถุนายน ในขณะที่นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ได้ยุบสภาผู้แทนราษฎรเพื่อเตรียมการเลือกตั้งในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมือง พันธบัตรญี่ปุ่นทำสถิติสูงสุดในระยะยาวเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของนายกรัฐมนตรี
นักวิเคราะห์ของ ING กล่าวว่า “แม้ว่าทั้งทาคาอิจิและฝ่ายค้านจะโต้แย้งว่าการลดภาษีที่เสนอจะไม่ได้รับการจัดหาเงินทุนโดยการออกพันธบัตร แต่วิธีการจัดหาเงินทุนที่เฉพาะเจาะจงยังคงไม่ชัดเจน ความเป็นไปได้ประการหนึ่งคือ เมื่อ BoJ เริ่มขาย ETF ที่ถือครองในปีนี้”
ในด้านเศรษฐกิจ ญี่ปุ่นได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่เพิ่มขึ้น และคำสั่งซื้อเครื่องจักรหลัก เนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัวจากการหดตัว นักวิเคราะห์จาก ING กล่าวว่า “เราเชื่อว่าการสรุปข้อตกลงทางการค้ากับสหรัฐฯ และความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้การส่งออกของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก”
อย่างไรก็ตาม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยน อาจผันผวนในเดือนนี้ เนื่องจากญี่ปุ่นกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเลือกตั้งด่วน
“ตอนนี้เป็นการยากที่จะคาดการณ์ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอย่างแน่ชัด แนวทางการวิเคราะห์คาดการณ์ว่า หากพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) มีผลงานดีขึ้นอย่างมาก จะส่งผลลบต่อค่าเงินเยน โดยมองว่านโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจะได้รับความนิยมและมีแนวโน้มมากขึ้น”
ตลาดตระหนักดีว่ารัฐบาลญี่ปุ่นกำลังสนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของหนี้รัฐบาลที่พุ่งสูงขึ้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 40 ปี พุ่งขึ้นเหนือ 4% สู่ระดับสูงสุดใหม่ ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดสำหรับหนี้ทุกช่วงอายุของประเทศในรอบกว่าสามทศวรรษ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 และ 40 ปีที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 25 จุดพื้นฐาน เป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่มีการประกาศมาตรการภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ เป็นครั้งแรก
ยูกิ ฟุกุโมโตะ จาก NLI Research กล่าวว่า ยังไม่มีแหล่งที่มาของเงินที่ชัดเจนสำหรับการลดภาษีการบริโภค ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะหาเงินมาโดยการออกพันธบัตร ฟุกุโมโตะยังกล่าวอีกว่า ตลาดพันธบัตรเปรียบเสมือนสัญญาณเตือนภัย เหมือนนกคานารีในเหมืองถ่านหิน เขากล่าวเสริมว่า เป็นเรื่องยากที่จะเห็นสถานการณ์ใดๆ ที่การซื้อพันธบัตรจะเป็นความคิดที่ดี
นักลงทุนควรจับตาดูการที่เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าการปรับฐานเริ่มต้นขึ้น
