El Banco de Japón mantuvo las tasas de interés sin cambios el viernes, y los analistas reconocen que el banco central enfrenta desafíos en medio de las tendencias recientes.
USDJPY – Gráfico Semanal
El USD/JPY encontró resistencia en el máximo de enero de 2025 y retrocedió. Este movimiento podría ser decisivo si se confirma como un máximo de mediano plazo para el par.
El Banco de Japón publicó sus más recientes lineamientos de política monetaria el viernes y decidió mantener las tasas de interés sin cambios, en medio de los recientes movimientos en el mercado de bonos y la volatilidad financiera. El reto actual para el banco es equilibrar futuras alzas de tasas para respaldar al yen sin frenar el crecimiento económico.
ING ahora espera otro aumento de tasas en junio, mientras que la primera ministra Sanae Takaichi disolvió la cámara baja para convocar elecciones el 8 de febrero, añadiendo incertidumbre política. Los bonos japoneses han alcanzado máximos históricos en los plazos largos debido a temores sobre los planes de gasto de la primera ministra.
“Aunque tanto Takaichi como la oposición argumentan que los recortes de impuestos propuestos no se financiarán con emisión de deuda, el método específico de financiamiento sigue siendo incierto. Una posibilidad es que el BoJ comience a vender sus tenencias de ETFs este año”, señalaron analistas de ING.
En el frente económico, Japón ha recibido impulso de mayores exportaciones y pedidos de maquinaria básica, a medida que la economía se recuperó de una contracción. “Creemos que la finalización del acuerdo comercial con EE. UU. y la sólida demanda global de semiconductores impulsaron principalmente el fuerte aumento de las exportaciones japonesas”, dijeron analistas de ING.
Sin embargo, el USD/JPY podría mantenerse volátil este mes mientras Japón se prepara para elecciones anticipadas.
“Es difícil tener una convicción clara sobre el USD/JPY en este momento. El escenario base asume que cualquier mejora significativa en la situación del LDP será negativa para el yen, ya que favorecería una política fiscal y monetaria más flexible”.
El mercado es consciente de que el gobierno japonés favorece una política monetaria laxa en medio del aumento de los rendimientos a largo plazo de la deuda gubernamental.
El rendimiento a 40 años superó el 4% alcanzando un nuevo máximo, la tasa más alta para cualquier vencimiento de la deuda del país en más de tres décadas. El salto en los rendimientos a 30 y 40 años, de más de 25 puntos básicos, fue el mayor desde que Donald Trump anunció por primera vez los aranceles.
“No hay una fuente clara de financiamiento para el recorte del impuesto al consumo, y los mercados esperan que se financie mediante emisión de bonos gubernamentales”, dijo Yuuki Fukumoto de NLI Research. “El mercado de bonos es efectivamente el canario en la mina de carbón”, añadió, agregando que “es difícil ver un escenario donde comprar bonos tenga sentido”.
Los traders deberían observar el reciente rechazo del USD como una posible señal del inicio de una corrección.
