Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày thứ Sáu, và các nhà phân tích cho rằng ngân hàng này đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh xu hướng thị trường gần đây.
USDJPY – Biểu đồ Tuần
Cặp USD/JPY đã gặp kháng cự tại đỉnh tháng 1/2025 và quay đầu giảm. Diễn biến này có thể mang tính bước ngoặt nếu đây được xác nhận là vùng đỉnh trung hạn của cặp tiền.
BoJ công bố định hướng chính sách tiền tệ mới nhất và lựa chọn giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh thị trường trái phiếu biến động mạnh và tâm lý thị trường bất ổn. Thách thức lớn nhất hiện nay là cân bằng giữa việc tăng lãi suất để hỗ trợ đồng yên, trong khi không làm suy giảm đà tăng trưởng kinh tế.
ING hiện kỳ vọng BoJ sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 6. Trong khi đó, Thủ tướng Sanae Takaichi đã giải tán Hạ viện để chuẩn bị cho cuộc bầu cử sớm vào ngày 8/2, làm gia tăng bất ổn chính trị. Trái phiếu Nhật Bản ở kỳ hạn dài liên tục lập đỉnh do lo ngại về các kế hoạch chi tiêu của chính phủ.
“Dù cả bà Takaichi và phe đối lập đều cho rằng việc cắt giảm thuế sẽ không được tài trợ bằng phát hành nợ, nhưng phương thức tài trợ cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Một khả năng là BoJ sẽ bắt đầu bán bớt lượng ETF nắm giữ trong năm nay,” các nhà phân tích ING nhận định.
Về mặt kinh tế, Nhật Bản đang được hỗ trợ bởi xuất khẩu tăng trưởng và đơn hàng máy móc cốt lõi cải thiện, khi nền kinh tế phục hồi sau giai đoạn suy giảm. “Chúng tôi cho rằng việc hoàn tất thỏa thuận thương mại với Mỹ và nhu cầu mạnh mẽ đối với chất bán dẫn toàn cầu là động lực chính thúc đẩy xuất khẩu Nhật Bản tăng vọt,” ING cho biết.
Tuy nhiên, USD/JPY có thể biến động mạnh trong tháng này khi Nhật Bản bước vào kỳ bầu cử sớm.
“Rất khó để đưa ra nhận định chắc chắn về USD/JPY ở thời điểm hiện tại. Kịch bản phổ biến cho rằng nếu đảng LDP cải thiện vị thế, điều đó sẽ bất lợi cho đồng yên, do thị trường kỳ vọng chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng hơn,” báo cáo nêu rõ.
Thị trường cũng nhận thức rõ rằng chính phủ Nhật Bản đang thiên về chính sách tiền tệ nới lỏng trong bối cảnh lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm đã vượt 4%, mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ đối với bất kỳ kỳ hạn nào của nợ chính phủ Nhật Bản. Mức tăng hơn 25 điểm cơ bản ở lợi suất 30 và 40 năm là lớn nhất kể từ khi các biện pháp thuế quan của ông Donald Trump lần đầu được công bố.
“Không có nguồn tài trợ rõ ràng cho việc cắt giảm thuế tiêu dùng, và thị trường kỳ vọng chính phủ sẽ phải phát hành thêm trái phiếu,” ông Yuuki Fukumoto từ NLI Research nhận định. “Thị trường trái phiếu đang đóng vai trò như ‘chim hoàng yến trong mỏ than’, và thật khó để thấy kịch bản nào mà việc mua trái phiếu lại hợp lý,” ông nói thêm.
Các nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến USD gần đây, khi đợt bị từ chối tại vùng đỉnh có thể báo hiệu sự khởi đầu của một nhịp điều chỉnh.
