지난 화요일 USD/JPY 환율은 0.15% 상승하며 157.60선 근방까지 올라섰습니다. 이는 중동 분쟁으로 인해 호르무즈 해협이 봉쇄되어, 수입 의존도가 높은 일본 경제가 타격을 받은 것이 원인으로 작용했습니다. 국제유가는 배럴당 $79선 위로 급등했고, 안전자산인 미국달러 대비 엔화의 약세가 심화되었습니다.
시장 현황
S&P500 e-미니 선물(ESH26)은 에너지 비용 급등으로 인한 인플레이션 공포 속에서 아시아 장 초반에 1.77% 폭락했습니다. 연료 수입 비용 상승세 속에서, 일본 니케이 225 인덱스는 자동차 및 광업 종목들이 하락세를 주도하며 1월 18일 이래로 최대 일봉 하락폭을 기록했습니다. 브렌트유(LCOc1)는 8% 넘게 급등하며 $80선을 시험했고, 미 연준 금리동결 시그널 속에서 미국 10년물 국채 수익률(US10YT)은 4.20% 근방에서 안정세를 유지했습니다.
분쟁 고조
이란의 공격으로 호르무즈 해협이 봉쇄됨에 따라 전세계 석유 흐름의 20%가 끊기게 되었고, 수입 연료에 대한 의존도가 높은 일본이 가장 큰 타격을 받게 되었습니다. 이스라엘은 헤즈볼라를 상대로 레바논 남부로 진격했고, 트럼프 대통령은 미국 자산에 당한 공격에 대한 보복을 선언했습니다. 한편, 마코 루비오 미 국무장관은 향후 보다 강력한 조치가 있을 것임을 경고했습니다. 카타르의 국영 석유사 카타르에너지(QatarEnergy)가 생산을 중단함에 따라, 유럽 가스 가격이 1/3가량 상승해 1섬(therm)당 140펜스를 기록했습니다.
엔화 정책 시급성
카타야마 사츠키 일본 재무상은 엔화 가치 하락에 대해 “매우 시급함을 느낀다”며, 미국과 협력하는 한편 외환시장 개입 가능성 또한 열어두고 있다고 밝혔습니다. 타카타 하지메 일본은행 정책위원은 인플레이션 오버슈팅 리스크를 경고하며 금리인상을 촉구했고, 타카이치 총리가 ‘리플레파’ 이사진을 구성했음에도 불구하고 우에다 카즈오 일본은행 총재는 3~4월 회의가 “현재진행중”이라고 언급했습니다. 트레이더들이 수입 인플레이션 대응 차원에서 빠른 긴축정책을 선반영함에 따라, 일본 국채 가격은 하락했습니다.
미국달러 안전자산적 강세
미국달러는 안전자산으로서 자금 유입을 이끌게 되었고, 만약 인플레이션이 지속될 경우 금리인상이 가능함을 시사하는 미 연준 회의록이 공개됨에 따라 강달러 추세는 더욱 강화되었습니다. 시장에서는 당분간 금리인하가 없을 것으로 예상하고 있으며, 기준금리 범위는 3.50%~3.75%로 전망됩니다. USD/JPY 환율은 상방추세 속에서 50일 지수이동평균선(EMA)인 155.50선 위를 유지했으며, 상방 저항선으로는 158.50선과 160.00선을 차례로 노리고 있습니다. FX스트리트의 조슈아 깁슨(Joshua Gibson) 애널리스트는 “엔화는 에너지 쇼크 상황에 취약하기에 USD/JPY 환율에서는 미국달러가 뚜렷한 우세를 보일 것이며, 156선 근방에서 저점 매수를 할 계획”이라고 밝혔습니다.
광의의 자산 흐름
리스크 회피 심리가 확산됨에 따라 금값(XAU)은 1.2% 상승한 온스당 $2,650를 기록했고, 유로 환율(EUR/USD)은 0.4% 하락해 $1.08선 아래로 떨어졌습니다. 한편, 호주달러를 비롯한 원자재 통화는 유가 하락으로 인한 성장 둔화 우려로 인해 약세를 보였습니다. 미국 증시는 부분적으로 회복되었으나, 인플레이션 우려로 인해 S&P500 인덱스는 0.94% 하락, 나스닥 인덱스는 1.02% 하락하며 장은 음봉 마감했습니다. FP마켓의 아론 힐(Aaron Hill) 수석 시장 애널리스트는 “호르무즈 해협 봉쇄가 장기화되면 유가가 배럴당 100 달러를 넘어설 수 있으며, 이는 경제 연착륙 기대감을 무산시키고 글로벌 경제 성장에 압박을 줄 수 있다”고 분석했습니다.
거시적 시사점
에너지 쇼크가 글로벌 인플레이션을 다시 가속화할 리스크가 있으며, 미 연준과 일본은행의 정책 다이버전스 속에서 상황이 더욱 복잡해질 가능성이 존재합니다. 일본의 연료 수입 비용 급증은 일본경제의 취약한 리플레이션 상황을 위협하고 있으며, 잠재적으로 일본은행의 금리인상을 강제하고 미-일 금리 격차를 더욱 확산시킬 가능성이 존재합니다. 증시 매도세는 성장 둔화 우려를 방증하고 있으며, 이와 연관된 외환 시장의 흐름은 위기 상황에서의 미국달러 지배력을 두각시키고 있습니다.
트레이더들은 호르무즈 해협의 긴장 완화 시그널, 목요일에 발표될 미국 CPI 데이터, 그리고 일본은행의 통화개입 가능성에 주목하고 있습니다. 석유 재고량 리포트 및 이스라엘-이란 갈등 상황은 단기적 석유 흐름을 좌우하게 되겠습니다.
