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별다른 반전을 보이지 않은 FOMC 회의록. 금값은 가격 돌파 시도

이번주 동안 시장에서 절실히 기대하던 연준위 회의록이 드디어 발표되었습니다. 금값 상승론자들은 이번 회의록이 비둘기파적인 시그널을 보여 금값이 추가 상승할 기회를 만들어주기를 고대하고 있습니다. 반면, 하락론자들은 연준위가 기존의 매파적인 금리인상 기조를 유지해주기를 고대하고 있습니다.

이번주에 발표된 회의록 내용에 기반해 7월 통화정책 회의 때의 기조를 판단해봤을 때, 연준위 관료들은 7월의 공격적인 금리인상 이후에도 추가 금리인상의 여지가 있다고 내다본 것으로 분석됩니다. 또한 연준위 정책입안자들은 기록적인 고인플레이션을 꺾기 위해 금리인상을 진행하겠다는 결단력을 재확인했습니다. 이에 따라 연준위 통화정책은 미국경제를 둔화시키기 직전 수준까지만 제한적으로 강화되는 한편, 인플레이션이 꺾일 때까지 유지될 것으로 보입니다.

한편, 연준위 정책입안자들이 과도한 금리인상이 초래할 수 있는 리스크에 대해 드디어 인지를 했다는 점 또한 주목할 만합니다. 이에 따라 미래의 특정 시점부터는 금리인상세가 둔화될 가능성이 생겼습니다. 다만 연준위가 과연 언제쯤 금리인상세를 둔화할지, 그리고 과연 언제쯤 금리인상세를 중단할지에 대해서는 명확한 시그널이 없는 상황입니다. 이같은 정보는 금값의 단기적 반등에 압박을 불러올 수 있겠습니다. 만약 인플레이션이 실제로 점진적 하락을 하고 있다는 데이터가 입증된다면, 금값에 상승추세가 발생할 기회가 찾아올 수 있겠습니다. 다만 아직까지는 터닝포인트가 발생할 때까지는 신중히 기다려보아야 하겠습니다.

또한, 미국 상무부는 소위 “공포의 데이터”라는 별칭이 붙은 ‘소매판매 인덱스’를 이번주에 발표했습니다. 시장에서는 7월의 소매판매 데이터가 전체적으로 0.1% 오를 것으로 예측했던 바 있습니다. 하지만 6월 소매판매 데이터가 1% 상승한 이후로 7월에는 동결한 모습을 보이며 예상보다 낮은 결과를 보였습니다. 이같은 소매판매 데이터 약세는 연속적인 금리인상세가 미국경제에 부정적인 영향을 초래할 것이라는 공포심을 초래했습니다. 하지만 현재 발표된 데이터가 경기불황을 암시하거나 경기불황 시그널을 보인 것이라고 판단하기에는 무리가 있습니다. 이는 연준위가 일정 수준까지는 금리인상을 지속할 것이라는 예측을 만들어냄으로써 시장에 일시적인 안도감을 불러왔습니다. 다만 금리인상의 정도가 어느 수준일지는 여전히 불확실한 상황입니다.

최근의 금값 추세는 매우 변동성이 높은 상황인데, 그 이유는 여전히 금리인상 및 인플레이션 수준을 비롯한 핵심 요인들의 향후 방향성이 불확실한 상황이기 때문입니다. 이는 소매판매 인덱스 발표 이후에 급격한 금값 하락을 초래하기도 했습니다. 이에 따라 8월 인플레이션 리포트 발표 이후 9월 금리인상 결정이 되기 전까지도 금값은 지속적으로 등락을 거듭할 가능성이 있습니다. 금값의 추후 방향성을 결정짓는 가장 큰 요소로는 두 가지가 존재합니다. 만약 연준위가 보다 온건한 기조와 조치를 취하고 이같은 분위기가 시장심리를 지배하게 된다면, 그간 가격압박을 받던 금값의 상황은 바뀔 수 있습니다.gold price chart-Aug-19-2022-08-32-35-70-PM-1

현재의 인플레이션 추세가 꺾였음을 입증할 분명한 데이터가 없는 상황인 만큼, 연준위가 금리인상 정책을 조정할말한 터닝포인트가 아직까지 부재한 상황입니다. 따라서 금값 상승세가 이어지려면 아직까지는 상황을 두고봐야 하겠습니다. 비록 연준위가 자체적인 회의를 통해 방향성을 논의하기 시작했지만, 연준위 정책방향 조정이 최종적으로 결정나기 전에 이미 금값이 변동을 시작할 수도 있습니다. 연준위 입장에서도 인플레이션과 경제 데이터의 후행적인 반응을 살펴봐야 하는 만큼, 연준위 역시 상당히 신중한 태도를 취하고 있습니다. 만약 인플레이션율이 한동안 높은 수준을 유지한다면 금값은 여전히 가격압박을 받을 수 있고, 목표 인플레이션율인 2%를 달성하려면 장기적으로 수많은 장애물을 넘어야 하기 때문입니다.

한편, 예측보다 낮게 나타난 7월 소매판매 데이터에 힘입어 인플레이션율이 다음달에도 지속 하락한다고 가정해봅시다. 이 경우에는 연준위가 점진적으로 금리인상세를 줄여나갈 것이며, 시장에서도 비둘기파적인 관점이 퍼져나갈 것입니다. 결과적으로 만약 연준위가 한발 물러나고 미국달러 가치가 하락한다면, 원자재와 비(非)달러 통화들은 긍정적인 기회를 잡을 수 있을 것입니다.

Last Updated: 19/08/2022

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