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균열을 보이기 시작하는 미국 고용 섹터

지난주 잭슨홀 심포지엄 이후, 시장은 8월의 마지막 평일에 접어들었습니다. 미국 비농업고용지수(NFP) 리포트가 9월의 첫 거래일 시작과 함께 발표될 예정입니다. 시장에서는 NFP 성장률 수치가 5개월치 고점인 528,000건에서 8월에는 290,000건으로 절반 가까이 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 실업률은 3.5%선을 유지할 것으로 보이며, 0.5%였던 평균 시급 인상률은 0.3%로 하락할 것으로 보입니다.

미국 고용률은 올해 상반기에는 튼튼한 모습을 보였습니다. 하지만 미국은 아직 완전고용률을 달성하지는 못한 상황이며, 구직자 숫자보다 일자리 공석 숫자가 2배에 가까운 만큼 노동부족 현상이 지속되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 미국 고용률은 7월에 1.53억 명 신기록을 달성했고, 실업률 또한 약 50년치 최저점을 기록하고 있습니다.

6월 평균 시급은 전년대비 5.2% 상승하여 코로나 팬데믹 시기 이전에 비해 약 2%p 오른 모습을 보였습니다. 하지만 현재의 상승세는 2022년 초에 비해 조금 느린 상황이라, 임금상승률이 과거 수준을 되찾으려면 어느 정도는 시간이 필요할 것으로 보입니다.

고용률, 8월 하락세 예상

다만 노동시장 추세는 점진적으로 약화될 수 있겠습니다. 미국경제가 수축됨에 따라, 기업들은 사업 확장이나 추가 고용에 있어서 보다 신중한 태도를 취하고 있습니다. 웨이페어, 애플, 월마트를 비롯한 미국 대기업들은 최근에 정리해고 계획을 발표하기도 했습니다.

만약 비농업고용성장률이 이번주에 둔화를 보인다면, 이는 미국 경제전망에 대한 시장의 우려를 확실시해줄 것입니다. 미국달러는 지난주에 5주치 고점을 기록했고, 추후 하방조정을 겪게 될 수 있겠습니다. 이번주 일봉차트상에서 형성된 쌍천장 저항선은 달러 인덱스가 107선을 터치할 가능성 혹은 106.26 지지선으로 하락할 가능성을 배제하지 않고 있습니다.

반면, 만약 고용둔화가 발생할 경우에는 연준위가 금리인상 속도를 둔화할 강력한 동기부여를 제공할 수 있고, 이는 주식시장의 상승랠리를 촉발할 수 있습니다. 한편, 현재 다우지수는 4월 고점 이후로 최근에 하락세를 가속화했고, 32,600선을 다음 지지선으로 보고 있습니다.

유가증권 및 고정수입 상품은 지난 2개월간의 상방추세 이후, 6월에는 최악의 집단 매도세를 겪었습니다. 한편, 연준위가 공격적인 금리인상세를 유지할 것이라는 시장 전망에 따라 미 10년물 국채금리는 지난주 대부분의 시기 동안 3% 윗선을 유지했습니다.

금리인상 속도 둔화 가능성

이번주 9월 1일부터 연준위는 양적긴축(QT) 계획 적용을 가속화할 것으로 보이며, 월간 대차대조표 규모를 900억 달러로 추가 축소할 계획입니다. 추가적인 긴축통화정책으로 인한 대차대조표 축소로 미국 국채금리는 상승할 것이며, 미국 주식시장은 자연스레 일정 부분 저항에 부딪히게 될 것입니다.

현 시점의 경제 상황은 미국주식 상방추세에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 연준위가 최근 수십년을 통틀어 가장 공격적인 금리인상을 지속하고 있는 만큼, 미국 국채가 그동안 누려왔던 안전자산으로서의 지위가 흔들리고 있습니다. 이에 따라 2022년은 근 10년이 넘는 기간을 통틀어 국채금리에 가장 큰 변동성이 일어난 한 해가 될 전망이며, 이는 국채의 흐름과도 연관성을 지니는 미국달러와 미국주식에 간접적인 영향을 미치게 될 것입니다.

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