최근들어 미국 주식시장이 요동치고 있습니다. 8월 미국 CPI 데이터상 헤드라인 CPI와 근원 CPI 수치가 예측보다 높게 나타났고, 이는 시장에서 9월 미 연준의 75bp 금리인상을 예측하고 이를 선반영하게끔 만들었습니다. 이번 소식 발표 후 미국 3대 주식 인덱스 가격은 하락으로 마감했습니다. 다우존스 인덱스는 3.9% 하락, 나스닥 인덱스는 5.2%가량 하락, S&P500 인덱스는 4.3% 하락했습니다.
미국 주식시장에는 9월 금리회의의 75bp 금리인상 예측치가 선반영되어 있지만, 현재 시장 난이도를 어렵게 만드는 것은 100bp 금리인상 가능성이 여전히 존재한다는 사실입니다. 만약 연준이 인플레이션을 꺾기 위해 공격적인 금리인상을 감행한다면 미국 주식은 다시금 하락할 수 있습니다. 한편, 거시경제 소식 또한 미국주식 추세를 결정짓게 됩니다. 이번주에 발표된 8월 연간 PPI(생산자물가지수) 데이터는 8.7% 상승하며 기존 예측치인 8.8%보다 낮은 수치를 보여주었습니다. 이는 에너지 가격 하락이 인플레이션을 소폭 진정시킨 상황을 방증합니다. 이같은 데이터가 발표된 이후 미국 주식시장은 다시 안정성을 되찾았습니다.
반면, 투자자들은 미국 주식시장의 고밸류 현상에 주의를 기울여야 하겠습니다. 이유인즉 미국 주식시장이 추후 조정을 받게 될 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 현재 S&P500의 PER은 17로 결코 낮은 밸류가 아닌 상황입니다. 더욱이, 혹여나 미래에 침체가 찾아올 경우 대부분의 기업들이 수익예측치를 하향조정할 것이고, 이는 미국 주식시장에 상당한 영향을 미치게 될 것입니다. 즉, 다가오는 경제 데이터 발표는 미국 주식시장 투자자들이 최우선적으로 모니터링해야 할 사안입니다. 9월의 시장 현황을 살펴보면, 주식시장은 이미 미 연준의 공격적인 금리인상이 미칠 잠재적 영향을 반영하여 이를 소화해낼 것으로 보입니다. 이에 따라 금리가 75bp 넘게 인상되지 않는 한, 연준의 금리인상은 미국 주식시장에 딱히 엄청난 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다.
섹터별로 살펴보면, 에너지 섹터는 올해 초부터 상당한 수익세를 축적해오고 있습니다. 하지만 겨울 유가 수요 피크시즌이 다가옴에 따라 연료부족 리스크와 전력가격 지속상승세가 나타나고 있고, 이는 이미 현재 유가가 비교적 높음에도 불구하고 에너지주 중목들이 추가 상승할 여력이 있음을 나타냅니다. 얼마 전에 유가는 급락했던 바 있지만, 여러 주요 에너지 기업들은 특별배당 및 자사주 매입 등을 통해 투자자들에게 그간의 수익을 환원하기로 결정했습니다. 또한, 에너지주 기업들의 PER은 시장의 전반적인 PER에 비해 낮은 상황이기 때문에 여전히 추가 상방 잠재력이 존재합니다.
금리인상은 금융섹터 기업들의 대출 순이자마진을 높여줘 수익에 도움이 되는 만큼, 금융주 또한 투자자들 사이에서 큰 관심을 받고 있습니다. 전반적으로 보면 금융주 종목들은 금리인상의 가장 큰 수혜를 본다고 할 수 있습니다. 하지만 투자자분들은 금리인상이 금융섹터에 미치는 부정적인 영향도 주의깊게 살펴보셔야 하겠습니다. 특히나 업계가 둔화세를 보이고 있는 투자은행이 그 예시입니다. 최근들어 골드만삭스는 약 100여명의 직원을 정리해고할 예정이라는 소식을 발표했습니다. 금리인상으로 인해 기업들의 금융비용이 상승함에 따라 최근들어 기업공개(IPO) 수치가 급락했고, 이는 투자은행 매출에도 급락세를 초래했습니다. 이같은 추세는 관련업종 기업들의 전반적인 수익을 지속 하락시킬 가능성이 있습니다.
한편, 다우지수와 S&P500 지수 둘 다 9월부터 상승세를 보이고 있습니다. 시장에서는 인플레이션 데이터가 보다 높게 나타날 것으로 예측했지만 다행히 결과는 예상보다 나은 상황입니다. 결과적으로 추후 미국 주식시장 추세에는 상당한 변화가 찾아올 것으로 예상됩니다. 한편, 일부 시장참여자들은 만약 에너지 가격이 추후에도 지속 하락한다면 인플레이션 압박이 점차 완화될 것이라고 보고 있으며, 이는 미국주식에 호재로 작용하게 될 것입니다.
다만 투자자들은 하방압박 요소 또한 무시할 수 없을 것입니다. 특히나 공격적인 금리인상세 속에서 미국 경기침체에 대한 공포가 상승할 수 있으며, 이는 주식시장 전망에 난관을 초래할 수 있기 때문입니다. 겨울철 에너지 사용량 정점 시기 동안 미국 CPI는 높은 수준을 유지할 것으로 보입니다. 만약 CPI 데이터가 시장 예측만큼 하락세를 보여주지 않는다면, 특히나 근원 CPI가 하락은커녕 오히려 상승하게 된다면 어떻게 될까요? 연준은 매파적 정책을 보다 오래 유지할 가능성이 있으며, 이는 주식시장에는 좋지 못한 소식이 될 것입니다.
