Triển vọng kinh tế toàn cầu 2026: Khác biệt trong chính sách tiền tệ và quá trình tái thiết lập vĩ mô toàn cầu

Bước sang năm 2026, các thị trường toàn cầu đã thoát khỏi một năm 2025 đầy thách thức nhưng mang tính bản lề. Các ngân hàng trung ương tại những nền kinh tế lớn đã áp dụng các chiến lược ngày càng khác biệt để ứng phó với áp lực lạm phát hạ nhiệt, căng thẳng địa chính trị và xu hướng tăng trưởng kinh tế không đồng đều. Trong bối cảnh nhiều bất định như vậy, năm 2026 nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động, với các thị trường dịch chuyển theo những hướng ngày càng phân cực.

Tổng kết 2025: Các ngân hàng trung ương lớn và thị trường FX

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã kết thúc chu kỳ thắt chặt kéo dài bằng việc thận trọng cắt giảm lãi suất xuống mức 3,5%–3,75% vào tháng 12, trong bối cảnh mức độ bất định cao về định hướng chính sách tương lai, thể hiện qua kết quả bỏ phiếu hiếm hoi với tỷ lệ 9–3 giữa các nhà hoạch định.
• Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tạm dừng động thái tăng lãi suất khi lạm phát về quanh mục tiêu 2,0%, ưu tiên ổn định kinh tế theo cách tiếp cận dựa trên dữ liệu.
• Trước tình trạng lạm phát dai dẳng và tăng trưởng yếu, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% khi bước vào năm 2026, duy trì quan điểm cân bằng trong môi trường nhiều bất định.
• Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất lên 0,75% vào tháng 12, tiếp tục quá trình bình thường hóa dần dần và làm gia tăng mức độ phức tạp của thị trường lãi suất và tiền tệ toàn cầu.
• Những định hướng khác biệt này đã nới rộng chênh lệch lợi suất, góp phần làm đồng USD suy yếu, hỗ trợ đồng Euro, đồng thời khiến đồng yên nhạy cảm hơn với các giao dịch chênh lệch lãi suất và thay đổi tâm lý ham muốn rủi ro của nhà đầu tư.

Vào thời điểm khép lại năm 2025, trọng tâm của thị trường chuyển từ việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất sang sự phân kỳ ngày càng rõ rệt trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Các ngân hàng trung ương lớn bước vào năm 2026 với những lộ trình khác biệt

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: Chuyển hướng sang nới lỏng tiền tệ

Tháng 12 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khi Fed bắt đầu rời khỏi mức đỉnh của lãi suất. Các dự báo chính thức cho thấy lãi suất sẽ giảm nhẹ từ 3,6% vào cuối năm 2025 xuống còn 3,4% vào cuối năm 2026, hàm ý chỉ có một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm tới. Cách tiếp cận thận trọng này nhằm tránh nguy cơ lạm phát quay trở lại, đồng thời hỗ trợ nền kinh tế hạ nhiệt một cách từ từ.

Một yếu tố then chốt trong năm 2026 là quá trình chuyển giao lãnh đạo tại Fed, khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Thị trường sẽ theo dõi sát sao các tín hiệu liên quan đến người kế nhiệm, bởi bất kỳ nhận định nào về sự thay đổi trong tính độc lập của Fed đều có thể kích hoạt các đợt tăng vọt đột ngột của lợi suất trái phiếu và làm gia tăng biến động của đồng USD. Bảng dưới đây cho thấy mức thay đổi lãi suất tối thiểu dự kiến giữa giai đoạn cuối năm 2025 đến năm 2027 và xa hơn.

Nguồn: Trích từ Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve Board), Tóm tắt Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections – SEP), ngày 10/12/2025 (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20251210.htm)

ECB và BoE: Những phản ứng khác biệt trước xu hướng ổn định của lạm phát

Lập trường kiên định của ECB phản ánh mức độ tin tưởng ngày càng tăng rằng áp lực lạm phát đang suy giảm, qua đó cho phép ngân hàng này ưu tiên ổn định nền kinh tế thay vì tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong khi đó, triển vọng của BoE vẫn thận trọng hơn, với bất kỳ động thái nới lỏng nào đều phụ thuộc chặt chẽ vào các dữ liệu lạm phát và tăng trưởng sắp tới.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Tiếp tục quá trình bình thường hóa dần dần

Nhật Bản tiếp tục theo đuổi một lộ trình chính sách riêng biệt, với các điều chỉnh từng bước nhằm khôi phục dư địa linh hoạt cho chính sách tiền tệ mà không gây xáo trộn các điều kiện tài chính. Sự phân kỳ này khiến đồng yên tiếp tục gắn chặt với biến động lợi suất toàn cầu và tâm lý rủi ro của thị trường.

Hàm ý đối với thị trường ngoại hối

Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ sẽ khiến chênh lệch lợi suất tiếp tục là yếu tố then chốt chi phối diễn biến tiền tệ. Đồng USD có thể suy yếu khi kỳ vọng nới lỏng gia tăng, trong khi đồng yên vẫn nhạy cảm với các chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất. Trong môi trường ổn định và biến động thấp, các chiến lược tập trung vào tài sản sinh lợi suất có thể phổ biến trở lại, đặc biệt khi giao dịch với các đồng tiền có lợi suất thấp.

Tái thiết lập vĩ mô: Tăng trưởng, lạm phát và tâm lý thị trường năm 2026

Bất chấp các rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu, năm 2026 khởi đầu không phải như một chu kỳ suy thoái, mà là một quá trình tái thiết lập vĩ mô hướng tới tăng trưởng toàn cầu chậm hơn nhưng bền bỉ hơn.

• Triển vọng tăng trưởng toàn cầu: Đà mở rộng tại các nền kinh tế lớn có xu hướng chậm lại nhưng nhìn chung vẫn được duy trì. Rủi ro suy thoái vẫn tồn tại, song phần lớn ở mức có thể kiểm soát, thay vì mang tính hệ thống.
• Xu hướng lạm phát: Quá trình giảm lạm phát tiếp diễn không đồng đều, trong đó lạm phát dịch vụ và các yếu tố được thúc đẩy bởi tiền lương vẫn dai dẳng, buộc các nhà hoạch định chính sách phải duy trì cách tiếp cận thận trọng.
• Động lực tăng trưởng theo khu vực: Tăng trưởng ngày càng được thúc đẩy bởi động lực kết hợp giữa các nền kinh tế phát triển và mới nổi. Trung Quốc đang trải qua quá trình chuyển dịch mang tính cấu trúc sang mô hình dựa vào nhu cầu nội địa nhiều hơn, trong khi Ấn Độ dẫn đầu với mức tăng trưởng dự kiến 7,3% theo dự báo của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Sự cân bằng này sẽ định hình bức tranh thị trường mới nổi trong năm 2026.
• Áp lực tài khóa: Thâm hụt ngân sách ở mức cao cùng với bất ổn chính trị tại một số nền kinh tế lớn tiếp tục tác động đến thị trường trái phiếu, phần bù rủi ro và tâm lý chung của nhà đầu tư.

Triển vọng giao dịch các loại tài sản năm 2026

FX

• Đồng USD có thể chịu áp lực theo từng giai đoạn khi chênh lệch lãi suất toàn cầu thu hẹp, qua đó có xu hướng suy yếu so với đồng Euro và bảng Anh.
• Chênh lệch lợi suất vẫn là động lực chi phối chính của biến động tiền tệ, khiến các chiến lược định vị chọn lọc trở nên hiệu quả hơn so với việc đặt cược theo xu hướng chung.
• Giao dịch chênh lệch lãi suất có thể lấy lại sức hấp dẫn trong môi trường biến động ổn định, đặc biệt với các đồng tiền có lợi suất thấp như đồng yên Nhật.

Vàng

Giá vàng đã tăng đáng kể vào cuối năm 2025, như thể hiện trong đồ thị, với mức giá trong tháng 12 cao hơn so với tháng 11. Động lực chính của đà tăng này đến từ hoạt động mua vào mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương và tình trạng bất ổn chính trị toàn cầu kéo dài. Trong bối cảnh thế giới ngày càng khó dự đoán, vàng tiếp tục giữ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn quan trọng, giúp bảo vệ và cân bằng danh mục đầu tư. Đồng thời, kỳ vọng của thị trường cũng cho thấy dư địa hỗ trợ thêm cho giá vàng trong năm 2026, khi triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ và nhu cầu bền vững từ các ngân hàng trung ương vẫn được duy trì.

Nguồn: TradingView.com – Tháng 11/2025 đến tháng 12/2025

Dầu

Bất chấp các rủi ro địa chính trị vẫn đang hiện hữu, thị trường dầu thô phải đối mặt với môi trường nguồn cung dồi dào. Tình trạng sản lượng tiếp tục mở rộng cùng với sự thay đổi trong mô hình nhu cầu có thể sẽ tiếp tục hạn chế dư địa tăng giá.

Tiền điện tử

Những tiến triển về khung pháp lý và sự tham gia ngày càng mạnh mẽ của các tổ chức đầu tư vẫn sẽ là các chủ đề trọng tâm trong năm 2026. Nhà giao dịch cần đặc biệt lưu ý đến mức độ biến động cao và rủi ro gắn riêng với lĩnh vực này.

Chỉ số

Tâm lý đối với thị trường cổ phiếu toàn cầu nhìn chung vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi kỳ vọng lợi nhuận vững vàng tại các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo và quốc phòng. Tuy nhiên, hiệu suất nhiều khả năng sẽ mang tính chọn lọc, với sự luân chuyển giữa các nhóm ngành và sự phân hóa theo khu vực đóng vai trò ngày càng quan trọng.

Các động lực chính và sự kiện cần theo dõi trong năm 2026

Để kiếm lời trên các thị trường mang tính phân cực cao, nhà giao dịch cần tập trung vào những động lực then chốt và các mốc sự kiện đã được lên lịch, vốn thường chi phối biến động ngắn hạn.

Các động lực mang tính cấu trúc nhưng thường bị bỏ qua

Những yếu tố cơ bản này thường bị đánh giá thấp nhưng có thể gây ra biến động đáng kể trên thị trường, đặc biệt trong những tháng đầu năm:

• Dòng vốn tái cân bằng danh mục: Hoạt động tái cân bằng quy mô lớn của các tổ chức đầu năm có thể tạo ra những biến động tạm thời nhưng mạnh mẽ trên lợi suất, thị trường FX và các chỉ số cổ phiếu.
• Biến động và khẩu vị rủi ro: Biến động duy trì ở mức thấp có thể khuyến khích các hành vi tìm kiếm lợi suất như giao dịch chênh lệch lãi suất, làm gia tăng độ nhạy của thị trường trước các cú sốc dữ liệu hoặc thay đổi chính sách, từ đó làm tăng nguy cơ xuất hiện những biến động giá mạnh và bất ngờ.
• Bẫy thanh khoản: Thanh khoản mỏng hơn vào đầu năm có thể khuếch đại phản ứng của thị trường trước các sự kiện địa chính trị và dữ liệu kinh tế, dẫn đến biến động giá mạnh hơn so với các giai đoạn sau trong năm.

Các mốc lịch kinh tế quan trọng cần theo dõi

Những sự kiện được lên lịch dưới đây sẽ đóng vai trò là phép thử trực tiếp đối với các kịch bản dự báo cho năm 2026:

• Dữ liệu kinh tế: Các báo cáo về lao động và lạm phát của Mỹ, cập nhật lạm phát tại Khu vực đồng Euro, cùng Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) của Trung Quốc tiếp tục giữ vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng về khả năng phục hồi tăng trưởng và định hướng chính sách.
• Công bố người kế nhiệm Chủ tịch Fed: Những diễn biến xoay quanh việc kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5/2026 có thể là sự kiện chính sách quan trọng nhất cần theo dõi, với khả năng tác động mạnh đến sự ổn định của đồng USD và thị trường trái phiếu.
• Mùa công bố kết quả kinh doanh: Các báo cáo kết quả kinh doanh sớm từ các lĩnh vực công nghệ, công nghệ sinh học và quốc phòng sẽ kiểm nghiệm câu chuyện tăng trưởng của năm 2026.
• Diễn biến địa chính trị: Căng thẳng thương mại (đặc biệt là quan hệ Mỹ – Trung) và các gián đoạn tại những tuyến thương mại trọng yếu vẫn là nguồn rủi ro tiềm ẩn gây biến động đáng kể cho thị trường.

Để theo dõi chi tiết các sự kiện kinh tế và công bố dữ liệu có tác động lớn, bạn có thể tham khảo tại trang Lịch Kinh tế của ATFX – Lịch kinh tế Forex trực tuyến | Sự kiện Forex trực tuyến & Tín hiệu giao dịch | ATFX

Vượt qua biến động năm 2026

Năm 2026 đang dần hình thành như một giai đoạn của sự phân hóa và tái định vị chiến lược, thay vì một chu kỳ suy giảm đồng loạt. Diễn biến thị trường ngày càng được dẫn dắt bởi sự khác biệt trong định hướng chính sách, dòng vốn và vị thế của nhà đầu tư. Hoạt động theo sát các tín hiệu từ ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế then chốt và những biến động địa chính trị sẽ đóng vai trò thiết yếu trong việc nhận diện cơ hội và quản trị rủi ro.

Bạn cần làm gì tiếp theo

Trong bối cảnh mức độ bất định cao bao trùm triển vọng thị trường năm 2026, việc cập nhật thông tin thường xuyên và quản lý rủi ro hiệu quả là vô cùng quan trọng. Bạn có thể theo dõi các phân tích kịp thời thông qua chuyên mục Tin tức thị trường của ATFX, đồng thời nâng cao chiến lược giao dịch bằng cách khai thác hệ thống tài liệu giao dịch toàn diện (bao gồm sách điện tử và hội thảo trực tuyến). Hãy đảm bảo rằng bạn quản trị rủi ro một cách hiệu quả bằng các công cụ thực tiễn – ví dụ như danh sách theo dõi được cá nhân hoá – để giám sát các thị trường trọng điểm, cùng các công cụ đồ thị nâng cao được tích hợp trên ứng dụng di động ATFX.