Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ, dự kiến công bố vào ngày 13 tháng 11 năm 2025 lúc 08:30 sáng (giờ ET), có thể trở thành yếu tố kích hoạt quan trọng cuối cùng của thị trường trong năm nay. Với mức lạm phát dần quay lại ngưỡng khoảng 3% và giới giao dịch đang theo dõi sát sao các thông tin trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 10 tháng 12, CPI sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc quyết định chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ có tiếp tục diễn ra hay sẽ bị hoãn sang năm 2026. Những tháng gần đây cho thấy đà cải thiện không đồng đều: giá năng lượng tăng trở lại, chi phí nhà ở duy trì ở mức cao, trong khi tốc độ tăng lương chậm lại — tất cả khiến thị trường mong đợi sự rõ ràng hơn về xu hướng lạm phát hiện tại.
Đồ thị bên dưới thể hiện CPI toàn phần và CPI lõi của Hoa Kỳ trong ba năm qua, cho thấy lạm phát đã hạ nhiệt xuyên suốt năm 2024 nhưng tăng trở lại lên 3,0% vào tháng 9 năm 2025, chủ yếu do chi phí năng lượng và nhà ở tăng cao.
Nguồn: TradingEconomics.com (Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ)
Vì sao các nhà giao dịch nên quan tâm
Báo cáo CPI trước đó đã gây ra biến động mạnh trên các thị trường — từ đồng USD, lợi suất trái phiếu chính phủ, cho tới các chỉ số cổ phiếu. Trong bối cảnh giới giao dịch đang tranh luận liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất hay phát tín hiệu cắt giảm trong cuộc họp tháng 12, báo cáo CPI tháng 11 lần này càng mang tính chất then chốt.
Nếu số liệu CPI cao hơn kỳ vọng, thị trường có thể phản ánh một giai đoạn chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài hơn, khiến đồng USD mạnh lên, trong khi cổ phiếu và trái phiếu Kho bạc Mỹ chịu áp lực giảm. Ngược lại, nếu CPI thấp hơn dự kiến, điều đó có thể củng cố quan điểm rằng lạm phát đang tiếp tục hạ nhiệt, mở ra khả năng Fed bắt đầu nới lỏng chính sách trong năm 2026.
Tình trạng áp lực giá cả vẫn dai dẳng ở lĩnh vực nhà ở và dịch vụ đã khiến lạm phát duy trì trên mức mục tiêu của Fed, trong khi một đà giảm tốc mạnh hơn của nền kinh tế có thể khuyến khích các nhà hoạch định chính sách bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào năm tới.
Những điểm cần theo dõi trong Báo cáo CPI
Báo cáo CPI tháng này sẽ cho thấy liệu lạm phát đang thực sự hạ nhiệt hay bắt đầu nóng trở lại sau thời gian phục hồi ngắn.
Dưới đây là những thông tin chính mà các nhà giao dịch sẽ cần theo dõi sát sao:
- Lạm phát toàn phần (so với tháng trước & so với cùng kỳ năm trước): Đo lường mức thay đổi chung của giá cả, bao gồm thực phẩm và năng lượng, cung cấp bức tranh toàn cảnh về áp lực chi phí trong nền kinh tế.
- Lạm phát lõi (so với tháng trước & so với cùng kỳ năm trước): Loại trừ thực phẩm và năng lượng, phản ánh xu hướng giá cơ bản – yếu tố đóng vai trò định hướng chính sách tiền tệ của Fed.
- Điều chỉnh dữ liệu các kỳ trước: Ngay cả những cập nhật nhỏ cũng có thể thay đổi cách nhà đầu tư diễn giải xu hướng lạm phát toàn phần.
- Trọng tâm theo ngành: Các lĩnh vực nhà ở, năng lượng và dịch vụ vẫn là động lực chính ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.
Lạm phát dịch vụ lõi, đặc biệt trong nhà ở và y tế, vẫn duy trì ở mức cao, trong khi lạm phát hàng hóa đã hạ nhiệt nhờ chuỗi cung ứng ổn định và nhu cầu tiêu dùng giảm bớt. Theo dự báo của Bloomberg và Reuters, kết quả CPI tháng này có thể tương tự tháng 9 với mức tăng +0,3% cho CPI toàn phần và +0,2% cho CPI lõi. Tuy nhiên, bất kỳ sai lệch bất ngờ nào cũng có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.
Phản ứng của thị trường: Điều gì có thể xảy ra
Nếu lạm phát cao hơn kỳ vọng, đồng USD có thể mạnh lên khi các nhà giao dịch định giá khả năng Fed duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, trong khi thị trường cổ phiếu và trái phiếu có thể chịu áp lực giảm.
Ngược lại, nếu số liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, đồng USD có thể suy yếu, trong khi cổ phiếu và giá vàng tăng nhờ kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ.
Trong trường hợp kết quả trái chiều, thị trường có xu hướng tập trung vào chỉ số lạm phát lõi, bởi đây được Fed coi là thước đo rõ ràng hơn về mức độ dai dẳng của áp lực giá cả.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ thường là chỉ báo phản ứng sớm nhất, có thể biến động 10–20 điểm cơ bản chỉ trong vài giờ sau khi dữ liệu được công bố, và thiết lập xu hướng ban đầu cho cả thị trường cổ phiếu và forex.
Ý tưởng giao dịch có thể cân nhắc
- Theo dõi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ: Lợi suất thường phản ứng đầu tiên khi dữ liệu CPI gây bất ngờ, từ đó tác động dây chuyền đến thị trường cổ phiếu và các đồng tiền chủ chốt.
- Tập trung vào các cặp tiền quan trọng:
- USD/JPY: Nhạy cảm với biến động chênh lệch lợi suất và kỳ vọng về chính sách của Fed.
- EUR/USD: Thường di chuyển ngược chiều với các bất ngờ từ dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ.
- Theo dõi giá vàng: Vàng thường tăng giá khi lạm phát hạ nhiệt hoặc khi Fed phát tín hiệu ôn hòa hơn.
Do khả năng thị trường phản ứng nhanh và mạnh, nhà giao dịch nên ưu tiên yếu tố thanh khoản và chênh lệch giá quanh thời điểm công bố dữ liệu, thay vì mạnh tay mở vị thế theo xu hướng. Việc quản lý mức độ rủi ro trong vài phút đầu tiên sau khi dữ liệu được công bố cũng quan trọng không kém bản thân giao dịch đó.
Quản lý rủi ro và phản ứng thị trường
Biến động thường đạt đỉnh ngay sau khi dữ liệu được công bố. Nhà giao dịch nên chuẩn bị tâm lý cho mức chênh lệch giá rộng hơn, biến động giá nhanh và khả năng trượt giá. Nhiều nhà giao dịch giảm quy mô vị thế hoặc sử dụng lệnh giới hạn để kiểm soát rủi ro khi thực thi.
Để tìm kiếm tín hiệu về xu hướng ngắn hạn, các nhà giao dịch cần theo dõi cách trái phiếu Kho bạc và các cặp tiền có đồng USD phản ứng trong giờ đầu tiên.
Ngoài ra, các thay đổi trong chỉ số xác suất FedWatch của CME cũng đáng chú ý, vì chúng phản ánh cách thị trường diễn giải kết quả CPI trước cuộc họp của Fed vào tháng 12.
Nhìn xa hơn tháng 11, báo cáo CPI này vẫn là dữ liệu quan trọng để nhà giao dịch đánh giá tốc độ lạm phát trở về mục tiêu 2%:
- Nó sẽ đặt ra xu hướng chủ đạo cho cuộc họp FOMC tháng 12, từ đó đưa ra hướng dẫn chính sách cho năm 2026.
- Nó sẽ giúp xác định liệu lạm phát có thể giảm xuống dưới 3% hay áp lực lạm phát dịch vụ dai dẳng sẽ khiến lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.
- Nó có khả năng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất, vị thế danh mục và tâm lý thị trường cuối năm.
Dữ liệu này cũng có thể định hình xu hướng thị trường đầu năm 2026, cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng về một động thái “hạ cánh mềm” ổn định hay lo ngại lạm phát gia tăng trở lại.
Nhìn về báo cáo CPI tiếp theo
Báo cáo CPI tiếp theo vào ngày 13 tháng 11 không chỉ là một dữ liệu thường kỳ; nó có thể đánh dấu bước ngoặt cho các thị trường toàn cầu. Hãy nâng cao cảnh giác, quản lý rủi ro cẩn thận, và theo dõi cách dữ liệu lạm phát định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ khi bước sang năm 2026.
Ngay cả khi sóng gió thị trường lắng xuống, báo cáo CPI này vẫn sẽ là một điểm tham chiếu quan trọng đối với nhà đầu tư, các nhà hoạch định chính sách và giới giao dịch, trong việc theo dõi hướng đi của lạm phát trong năm mới.
