2026 年市场展望关键要点
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迈入 2026 年，全球市场正从充满挑战但又至关重要的 2025 年中复苏。面对通胀压力缓解、地缘政治紧张局势以及经济增长趋势不平衡等问题，主要经济体的中央银行采取了越来越不同的应对策略。鉴于这些不确定因素，2026 年可能会充满动荡，市场走向将日益两极分化。
2025 年回顾：主要央行和外汇市场
- 美联储（Fed）在 12 月谨慎地将利率下调至 3.5% 至 3.75%，结束了其长期的紧缩周期。由于未来政策存在明显的不确定性，决策者之间罕见地出现了 9 比 3 的投票结果。
- 在通胀稳定在 2.0% 的目标附近后，欧洲央行（ECB）暂停了进一步加息，优先考虑以数据驱动的方式实现经济稳定。
- 面对持续的通胀和疲软的经济增长，英国央行（BoE）以维持利率不变的状态进入2026年，在不确定性中保持平衡的展望。
- 相比之下，日本央行（BoJ）在 12 月份将利率上调至 0.75%，继续逐步实现正常化，并增加了全球利率和货币市场的复杂性。
- 这些不同的路径扩大了收益率差异，导致美元走软，支撑了欧元，并使日元对套利交易情形和风险情绪变化变得敏感。
2025 年已过，人们的关注点从加息结束转向全球央行政策日益加剧的分歧。
这些主要央行如何在分歧的道路上迈入 2026 年
美联储：过渡到宽松政策
2025 年 12 月是一个关键的转折点，美联储开始逐步退出最高利率水平。官方预测显示，利率将从 2025 年底的 3.6% 小幅下降至 2026 年底的 3.4%，这意味着明年只会降息 0.25 个百分点。这种审慎的做法旨在避免重新引发通货膨胀，同时支持经济逐步放缓。
2026 年的一个关键因素是美联储领导层的更迭，因为杰罗姆·鲍威尔的任期将于 5 月到期。市场密切关注有关其继任者的信号，因为任何被视为美联储独立性发生变化的迹象都可能引发债券收益率和美元波动性的突然飙升。下表列出了 2025 年至 2027 年间预计的最低利率变动。
| 时间周期 | 美联储利率预测 |
| 2025 年底 | 预测：3.6% 实际有效利率：3.64% |
| 2026 年底 | 3.4% |
| 2027 年底 | 3.1% |
| 长期 | 3.0% |
来源：摘自美联储理事会《经济预测摘要》（SEP），2025 年 12 月 10 日（https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20251210.htm）
欧洲央行和英国央行：对通胀稳定措施的不同反应
欧洲央行的稳健立场反映出其对通胀压力缓解的信心日益增强，从而使其能够优先考虑经济稳定而非进一步收紧货币政策。英国央行的展望依然较为谨慎，任何宽松政策都取决于即将公布的通胀和增长数据。
日本央行：持续逐步正常化
日本仍坚持其独特的政策道路，逐步调整以恢复政策灵活性，同时又不扰乱金融环境。这种差异使得日元与全球收益率走势和风险情绪紧密相连。
外汇市场影响
货币政策的分歧将使收益率差异继续成为影响货币表现的关键因素。随着宽松预期升温，美元可能走软，而日元仍对套利交易策略较为敏感。在稳定、低波动性的环境下，追求收益的策略可能会重新流行起来，尤其是在对冲低收益货币时。
宏观经济重置 – 2026 年的增长、通胀和市场情绪
尽管下行风险持续存在，但 2026 年并非经济衰退的开端，而是宏观经济重置，朝着增速放缓但更具韧性的全球增长迈进。
- 全球增长展望：主要经济体的扩张速度有所放缓，但总体上仍保持稳定。下行风险依然存在，但总体上可控，而非系统性风险。
- 通胀趋势：去通胀仍在持续，但并不均衡，服务业通胀和工资驱动因素的影响更为持久，这进一步强化了谨慎的政策调整。
- 区域性增长情形：增长越来越由成熟市场和新兴市场共同驱动。中国经济结构正向内需转型，而根据印度储备银行的预测，印度经济预计将以 7.3% 的增长率领先。这种平衡将塑造 2026 年新兴市场的格局。
- 财政压力：多个大型经济体的财政赤字居高不下和政治不确定性继续影响着债券市场、风险溢价和整体投资者情绪。
2026 年跨资产交易展望
外汇
- 随着全球利率差异收窄，美元可能会面临周期性压力，兑欧元和英镑可能走软。
- 收益率利差仍然是汇率波动的主要驱动因素，因此更倾向于选择性仓位配置而非大趋势。
- 在市场波动性稳定的情况下，套利交易可能会重新获得吸引力，尤其是在涉及日元等低收益货币的情况下。
黄金
如图所示，2025 年末黄金价格明显上涨，12 月份的价格高于 11 月份。这种走强主要源于各国央行的强劲买入以及持续的全球政治不确定性。在一个日益难以预测的世界里，黄金仍然是一项重要的安全投资，有助于保护和平衡投资组合。市场预期在政策宽松和央行持续需求的背景下，黄金价格在 2026 年仍有进一步上涨的空间。
来源：TradingView.com – 2025 年 11 月至 2025 年 12 月
石油
尽管地缘政治风险持续存在，但原油市场仍面临供应过剩的环境。生产扩张和需求模式转变可能会继续限制上涨势头。
加密货币
监管政策的发展和机构参与度的提高仍是 2026 年的关键主题。交易者应密切关注该行业较高的波动性和独特的风险特征。
指数
全球股市情绪总体保持乐观，人工智能和国防等行业的盈利预期依然强劲。尽管如此，业绩表现可能仍将因行业而异，行业轮动和区域差异将发挥更大的作用。
2026 年的关键驱动因素和必须关注事件
为了应对两极分化的市场，交易者应该关注关键驱动因素和定期观察因素，这些因素往往会决定短期波动性。
结构性及被忽视的驱动因素
这些潜在因素往往被低估，但它们可能导致严重的市场扭曲，尤其是在年初的几个月：
- 投资组合再平衡资金流：本年初大规模的机构再平衡可能会对收益率、外汇和股票指数造成短暂但强烈的扭曲。
- 波动性和风险偏好：持续的低波动性可能会鼓励套利交易等追求收益的行为，增加对突发数据或政策变化的敏感性，从而增加价格剧烈且意外波动的可能性。
- 流动性陷阱：年初流动性较差，从而放大市场对地缘政治新闻和经济数据发布的反应，可能导致价格波动比下半年更为剧烈。
重要日程观察点
这些定期事件将直接验证对 2026 年的各种解读：
- 经济数据：美国劳动力市场和通胀报告、欧元区通胀更新以及中国采购经理人指数，这些对于确定经济增长韧性和政策方向的预期仍然至关重要。
- 美联储换届：2026 年 5 月美联储主席任期届满前后的事态发展或许是最重要的政策事件，可能会影响美元和债券市场的稳定。
- 财报季：科技、生物技术和国防领域的早期财报将验证 2026 年的增长预期。
- 地缘政治发展：贸易紧张局势（特别是美中关系）和主要贸易路线的中断仍然是潜在波动的重要来源。
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驾驭 2026
2026 年看起来更像是分化和战略调整之年，而不是全面衰退之年。市场结果将越来越受到相对政策路径、资本流动和市场定位的影响。密切关注央行信号、关键经济数据和地缘政治发展，对于发现机遇和管理风险至关重要。
结语
鉴于 2026 年市场前景存在高度不确定性，保持信息灵通和管理风险至关重要。您可以随时通过 ATFX 的市场新闻获取及时的分析，并通过探索全面的交易教育资源（电子书、网络研讨会）来增强您的交易策略。使用 ATFX 移动应用程序上的个性化观察列表等实用工具监控关键市场和高级图表工具，有效管理风险。
