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미국 인플레이션 둔화 예상. 미국 달러 인덱스, 101선 시험 가능성

미국 5월 비농업고용지수(NFP)는 39만 일자리로 나타났습니다. 이는 기존 예측치인 32.5만명보다는 높고 지난달 수치인 42.8만명보다는 낮은 수치입니다. 실업률은 3.6%를 유지했으며, 이는 기존 컨센서스 예측치인 3.5%보다 높은 수준입니다. 월평균 임금상승률은 변화가 없었으나, 연평균 임금상승률은 5.5%에서 5.24%로 하락했습니다. 다만 이는 기존 예측치인 5.2%보다는 선방한 수치입니다. 전체적으로 미국 비농업고용지수 데이터는 시장 예측과 궤를 같이했습니다. 이 덕분에 미국달러는 지난주 손실분을 만회한 뒤 102선으로 회복했습니다.

비록 미국 5월 고용률 상황은 시장 예측과 일맥상통했으나, 앞서 발표된 5월 서비스산업 PMI 및 제조업 PMI는 둔화세를 보였습니다. 지난주에 발표된 5월 ISM 비제조업 PMI는 55.9로 나타났으며, 이는 애널리스트들의 예측치인 56.4 및 전월 수치인 57.1보다 낮은 수치입니다. PMI 데이터 약세는 바람직하지 못한 결과라고 할 수 있으이며, 이는 달러의 상승세에 제약을 걸었습니다.

 미국은 올해 초부터 금리를 총 2회 인상했습니다. 연준위는 지난 5월 금리회의에서 금리를 50bp 인상한 뒤, 연방 금리인상 상한선을 1%로 늘렸습니다.

5월 미국경제 및 일자리 데이터는 수축했으며, 이는 미국 경제전망에 대한 신뢰도가 약화되었음을 나타냅니다. 더욱이 미국경제가 최근 약화되었다는 사실을 고려했을 때, 연준위가 금리를 엄청나게 인상하지는 않을 것이라는 견해도 존재합니다. 결과적으로 연준위는 9월 이후로는 금리인상 기조를 중단할 가능성도 있습니다.

유럽중앙은행, 유로화 강세를 위해서는 보다 강경책 필요

미국은 5월 CPI 리포트를 발표함으로써 미국 인플레이션 수준이 통제권인지 유무를 투자자들에게 알려줄 예정입니다. 투자자들은 미국 인플레이션이 진정되기를 바라고 있습니다. 연간 CPI는 기록적인 고점 이후로 하락할 것으로 예측되며, 이는 연준위의 금리인상 기조를 둔화시킬 수 있습니다. 만약 인플레이션 수준이 예상대로 흘러가지 않을 경우에는 달러 인덱스가 101까지 떨어지거나 심지어 100 아래로 하락할 수도 있습니다.

달러 하락을 부추길 수 있는 또다른 요소는 유럽중앙은행의 금리결정입니다. 유럽중앙은행은 7월에 금리를 최소 25bp에서 50bp까지 인상할 수 있겠습니다. 하지만 투자자들은 대부분 금리인상 전망을 간과하고 있습니다. 유로화가 상승하기 위해서는 유럽중앙은행이 보다 강경책을 펼쳐 환율 1.08선을 깰 수 있도록 해야 한다고 시장참여자 다수가 판단하고 있습니다. 그렇지 못할 경우 EUR/USD 환율은 1.05선까지도 지속 하락할 수 있습니다.

또다른 주요 중앙은행 소식은 호주 연방준비은행입니다. 호주준비은행은 금리를 40bp 인상할 것으로 예상됩니다. 이는 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 와중에 호주의 최근 소매판매 데이터가 예상수치를 넘어섰기 때문이며, 이에 따라 지속적인 긴축통화정책의 필요성이 제시되고 있습니다.

호주준비은행이 금리회의 이후 예상대로 금리를 인상한다고 가정해봅시다. 그럴 경우 호주달러는 5월 중순부터 이어져온 상승추세를 계속 이어나가게 될 것입니다. 호주달러는 지난주 0.7280 고점을 향해 상승하고 있으며, 조만간 0.7350 저항선을 시험할 수 있겠습니다.

Last Updated: 06/06/2022

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