미국 소매판매 데이터 및 연준위 회의록 최신본이 지난주에 공개되었습니다. 이번주에 발표되는 미국의 핵심 경제 데이터는 여러 종류가 있지만, 투자자들의 관심은 그 중에서도 8월 제조업&서비스 PMI에 몰렸습니다. 7월 내구재 주문량, 2분기 GDP 조정수치, 7월 PCE 물가지수 또한 핵심 인플레이션 지표 역할을 합니다. 또한 이후로는 전세계 중앙은행 총재들의 연례행사(“잭슨홀 미팅”)가 계획되어 있는데, 이 행사에서 오늘날의 기록적인 고인플레이션에 대응하기 위해 전세계 중앙은행들이 어떤 금리인상 카드를 꺼낼지를 알아볼 수 있겠습니다.
미국 마킷 제조업지수, 서비스지수, 종합 PMI 등의 데이터는 모두 지난달에 2년치 저점을 기록했고, 이는 지속되는 급격한 금리인상이 초래하는 경제둔화 현상이 미국 내에서 보다 많은 산업에 영향을 미치고 있다는 것을 의미합니다. 7월 ISM 관련 PMI 리포트는 혼합된 결과를 나타냈는데, 신규 주문량은 하락하고 생산량 및 수주잔량 주문은 상승하는 모습을 보였습니다.
시장에서는 지난달 미국 제조업 PMI 데이터가 52.2를 나타냈는데, 이번달에는 또다시 둔화를 맞이해 50 근방을 나타낼 것으로 예측하고 있습니다. 만약 8월 수치가 50보다 높은 것으로 나타난다면 제조업 활동이 확대되고 있음을 의미하며, 50보다 낮으면 둔화되고 있음을 의미합니다. 한편, 미국 서비스 PMI가 7월에 48.7로 나타났다는 점을 고려했을 때, 만약 8월 수치가 48.7보다 낮게 나타난다면 이는 미국의 전반적인 GDP 성장률이 하락세라는 것을 의미하게 됩니다.
이같은 GDP 수축 현상은 인플레이션율 하락으로 이어질 수 있으며, 이는 연준위가 9월 금리회의에서 75bp 금리인상을 감행할 것이라는 시장 예측을 약화시키게 될 것입니다. 현 시점의 미국 데이터는 미국이 경기확산 범위에 있음을 나타내고 있습니다. 즉, 비록 현재 경제환경이 둔화를 나타내고는 있지만 보기만큼 심각한 상황은 아님을 나타냅니다. 추후 연준위가 9월 금리회의에서 금리를 50bp 인상할지, 75bp 인상할지를 판단하려면 보다 많은 데이터 발표를 기다려봐야 하겠습니다.
한편, 지난번 GDP 데이터 수치가 예측보다 약세를 나타낸 만큼 투자자들은 미국 2분기 GDP 데이터 수치에 조정이 진행될지 유무를 지켜보고 있습니다. 결과적으로 미국은 2개 분기 연속으로 마이너스 GDP 성장을 기록했고, 이는 기술적으로 불황에 접어드는 과정이라고 분석할 수 있겠습니다. 하지만 현재 상황이 실제로 불황이 맞는지에 대해서는 여전히 열띤 논쟁이 진행되고 있습니다. 이에 따라 보다 많은 투자자들은 미국이 실제로 불황에 접어들고 있는 것인지를 판단하기 위해 추가 데이터 발표를 기다리고 있습니다. 금요일에 발표될 7월 PCE 물가지수는 이번 데이터 발표 일정의 마지막을 장식할 예정입니다. CPI를 포함해 최근까지 발표된 자료들을 살펴보면, 7월 CPI가 8.5%로 소폭 하락하는 등 인플레이션 압박이 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 또한, 선술한 대로 PMI 지표가 낮게 나왔다는 사실은 상황을 악화시켰으며, 이는 원자재 가격의 하락이 전세계 물가 압박을 완화하고 있음을 나타냅니다.
만약 이번주에 발표되는 데이터가 미국의 경기 둔화세가 그렇게 심한 상황은 아니라는 점과 인플레이션이 어느덧 정점을 찍었다는 점을 보여준다면, 미국 달러 인덱스는 107선을 버텨준 뒤 109.28 전고점을 향해 상승할 것으로 예상됩니다. 반면 경제 데이터가 둔화를 나타내고 PCE 물가지수가 하락세를 나타낸다면, 연준위가 9월 회의 때 금리를 인상할 것이라는 투자자들의 예측세가 강해질 것입니다. 이는 미국 달러 인덱스를 104.69 전저점으로 돌려놓게 될 수 있습니다.
