이번주에 시장의 대대적인 주목을 끈 6월 연준위 회의록이 곧 발표될 예정입니다. 6월 중순의 75bp 금리인상을 고려했을 때, 6월 회의록은 보다 매파적 기조를 보일 것으로 예상됩니다. 연준위는 기록적인 고인플레이션을 꺾기 위한 결단을 지속적으로 강조할 것으로 보입니다. 투자자들은 추후 있을 7월 FOMC 회의에서의 추가 금리인상 가능성을 판단하는 데 더욱 집중하고 있습니다. 많은 이들은 추가 금리인상이 미국경제에 미칠 영향을 연준위가 어떻게 판단할지를 지켜보고 있으며, 이는 미국달러 및 미국주식의 추후 추세를 결정지을 것으로 보입니다.
올해 초부터 연준위는 기준금리를 총 150bp 인상했습니다. 현재 미국경제가 불황에 접어들기 시작했다는 우려가 널리 퍼지고 있습니다. 하지만 파월 의장의 공개발언은 인플레이션을 꺾기 위한 연준위의 결단력에는 변화가 없음을 보여주고 있습니다. 파월 의장은 현재의 금리인상 움직임이 보다 “고통스럽게” 다가올 수 있을지언정, 그래도 금리인상을 지속할 것임을 밝혔습니다.
과거에 제롬 파월 의장은 기록적인 고인플레이션을 꺾지 못하는 리스크가 오히려 더 걱정이라고 밝혔던 바 있습니다. ‘혹여나 금리가 너무 빨리 인상되어 경기가 불황에 빠지지는 않을지’는 파월 의장의 우선적인 고려사항이 아닙니다. 파월 의장은 오히려 미국이 불황에 빠질 리스크가 커질지언정, 연준위가 금리를 빨리 인상해야 한다고 주장하고 있습니다. 파월 의장은 인플레이션 상승이 고착화되어 보다 심각한 경제적 리스크가 초래되는 것을 연준위의 현재 움직임이 예방해 준다고 믿고 있습니다. 파월 의장은 현재의 고인플레이션 환경은 소비자들과 가격결정자들이 지속적인 물가상승을 우려하게 만들 수 있기 때문에 연준위가 금리를 천천히 인상할 시간이 없다고 밝혔습니다.
파월 의장의 공개발언은 연준위의 매파적 통화정책에 변화가 없으며, 추후 금리인상 계획에도 변화가 없음을 보여줍니다. 또한, 불황에 대한 리스크를 완화하면서도 인플레이션을 효과적으로 꺾을 수 있는 균형잡힌 접근을 취하려는 연준위의 목표도 보여주고 있습니다. CME의 “페드워치(FedWatch)” 툴에 따르면 현재 시장에서는 연준위가 7월에 금리를 75bp 인상할 가능성을 85.6%로, 금리를 50bp 인상할 가능성을 14.4%로 점치고 있는 것으로 나타납니다.
이같은 데이터는 미국달러의 단기추세에 계속해서 힘을 보태주고 있습니다. 하지만 앞서 금리인상에 대한 하방추세조정 예측이 존재한 바 있습니다. 현재 시장에서는 최신 경제상황을 판단하기 위해 7월 13일에 발표될 예정인 6월 소비자물가지수(CPI) 데이터를 기다리고 있습니다. 많은 이들은 혹여나 현재의 경제 하방추세가 미국달러의 상방추세에 지나치게 영향을 미치지는 않을지를 지켜보고 있습니다. 또한, 유럽중앙은행은 7월 금리인상 계획을 발표했으며, 9월에도 추가 금리인상이 진행될 것으로 예상됩니다. 유럽중앙은행은 지속적인 금리인상 가능성을 배제하지 않았으며, 이는 유로화 강세가 시작되게끔 만들었습니다. 유로화의 강세는 미국달러의 추후 상방추세에 일정 수준의 제약을 가할 것으로 보입니다.
(USD 인덱스 차트)
상기 보시는 차트는 올해 상반기 미국달러의 추세를 보여주는 월스트리트저널 달러 인덱스입니다. 차트에 따르면 미국달러는 상당한 강세를 보이고 있습니다. 본 인덱스는 16개 통화를 대상으로 한 미국달러의 강세를 보여주며, 이 수치는 올해 8% 상승하며 2010년 동일 시기 이래로 가장 높은 수준을 보여주었습니다. 하지만 올해 하반기의 달러 추세에는 상승세에 제약이 걸릴만한 요소들이 생겨났습니다. 이에 따라 상반기만큼의 인상깊은 실적을 보여주기는 어려울 수 있습니다. 하지만 세계경제에 실질적인 하방압력이 존재하지 않는 한, 안전자산 선호현상으로 인해 미국달러에는 지속적으로 자금이 흘러들어올 것이며 이에 따라 미국달러는 다시금 상승 모멘텀을 되찾을 수 있겠습니다.
미국 주식시장 전망은 아직 그다지 낙관적이지는 않은 상황입니다. 투자자들은 고물가 현상이 여러 국가들의 시장추세를 불안정화시키는 와중에, 미국경제와 전세계 선진국들이 불황에 빠질지에 대해 우려를 하고 있습니다. 만약 6월 연준위 회의록이 인플레이션 억제의 중요성을 강조하며 6월의 금리인상 조치는 필수였다는 내용을 담고 있는 것으로 밝혀진다면, 이는 미국 주식시장에 긍정적으로 작용하지는 않을 것입니다. 매파적 기조는 미국달러를 보다 높게 끌어올려 달러 인덱스 상승장을 촉발시킬 수 있으며, 최근 $1800선 위에서 머무르던 금값은 하방압력에 빠질 수 있겠습니다.
