เฟดมาถึงทางแยก: ตลาดคาดหวังอะไรหลังการสิ้นสุดวาระของพาวเวลล์และการเสนอชื่อเควิน วอร์ช

ตลาดก้าวเข้าสู่ปี 2026 ท่ามกลางการบรรจบกันที่หาได้ยากของความไม่แน่นอนด้านนโยบาย แรงกดดันทางการเมือง และการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่กำลังจะเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ วาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของ เจอโรม พาวเวลล์ จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนผ่านที่ตลาดคาดการณ์กันมานาน เมื่อผสานกับเศรษฐกิจในช่วงปลายวัฏจักรและความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป ภาพรวมดังกล่าวได้ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมมหภาคที่ซับซ้อนและเอื้อต่อการลงทุนอย่างมาก

ภายหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม 2025 ธนาคารกลางสหรัฐได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุม FOMC วันที่ 27–28 มกราคม โดยรักษากรอบอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายที่ 3.50%–3.75% การตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ เนื่องจากผู้ว่าการ คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และ สตีเฟน มิแรน ลงมติไม่เห็นด้วย โดยสนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะย้ำจุดยืนที่ระมัดระวัง ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและข้อมูลตลาดแรงงานที่ผสมผสานกัน แถลงการณ์ของ FOMC ได้ตัดถ้อยคำที่อ้างถึงความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานออกไป และส่งสัญญาณการประเมินกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น

ตลาดจึงหันมาให้ความสำคัญกับ แนวโน้มชี้นำล่วงหน้าของเฟด และผลกระทบที่การเปลี่ยนแปลงผู้นำที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจมีต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯหลังปี 2026

การประชุม FOMC เดือนมกราคม 2026: ตลาดกำลังประเมินอะไรอยู่

การประชุม FOMC วันที่ 27–28 มกราคม 2026 ยืนยันความคาดหวังของตลาดด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ผู้กำหนดนโยบายยังคงใช้ท่าทีระมัดระวัง และรอข้อมูลเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่ชัดเจนมากขึ้นก่อนปรับนโยบายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงอาจทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยต้องเลื่อนออกไป เมื่อมองไปข้างหน้าสู่การประชุมวันที่ 17–18 มีนาคม ข้อมูลช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ รวมถึง CME FedWatch (ดูกราฟด้านล่าง) บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 91.1% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้อีกครั้งที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75% สะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดต่อเสถียรภาพด้านนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่อง

แหล่งที่มา: CME FedWatch

สิ่งที่สำคัญคือ ตลาดให้ความสำคัญกับโทนของแนวโน้มชี้นำล่วงหน้า มากกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยโดยตรง โดยราคาสินทรัพย์เริ่มตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในถ้อยแถลงของเฟด มากกว่าการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยตามพาดหัวข่าว:

• ดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์ยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของถ้อยแถลงด้านนโยบาย สัญญาณผ่อนคลาย หรือการยอมรับความเสี่ยงด้านลบมักกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้อ่อนค่า ขณะที่การเน้นย้ำถึงเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่หรือวินัยด้านนโยบายมักช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์
• ทองคำ: ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเมื่อไม่นานมานี้ โดยร่วงลงมากกว่า 10% หลังตลาดตอบรับการเสนอชื่อ เควิน วอร์ช และความคาดหวังต่อการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ ท่ามกลางความหวังว่าความไม่แน่นอนด้านนโยบายจะลดลง อย่างไรก็ตาม ทองคำยังคงอ่อนไหวต่อความเสี่ยงทางการเมืองที่ดำเนินอยู่ และความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ
• ดัชนีและพันธบัตร: สินทรัพย์เสี่ยงตอบสนองต่อการรับรู้ถึงการเปลี่ยนแปลงของทิศทางอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปดัชนีมักได้รับแรงหนุนจากจุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้นของเฟด ขณะที่พันธบัตรตอบสนองต่อความคาดหวังเกี่ยวกับจังหวะและความเร็วของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ภายใต้สภาพแวดล้อมเช่นนี้ นักลงทุนไม่ได้วางตำแหน่งเพื่อรอการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์ แต่เตรียมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่เฟดสื่อสารกรอบความเสี่ยงต่อการเติบโต เงินเฟ้อ และเสถียรภาพทางการเงิน

การอำลาตำแหน่งของพาวเวลล์ และคำถามเรื่องผู้สืบทอดตำแหน่งประธานเฟด

แม้ว่าเจอโรม พาวเวลล์จะยังคงดำรงตำแหน่งในคณะผู้ว่าการต่อไปหลังกลางปี 2026 แต่การสิ้นสุดวาระในตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดการเงิน การเปลี่ยนผ่านผู้นำของเฟดมักนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงในอคติด้านนโยบาย รูปแบบการสื่อสาร และระดับความอดทนต่อแรงกดดันทางการเมือง กระบวนการสรรหาประธานเฟดได้เปลี่ยนจากการคาดการณ์ไปสู่การดำเนินการอย่างเป็นทางการ เมื่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เสนอชื่ออดีตผู้ว่าการเฟด เควิน วอร์ช เมื่อวันที่ 30 มกราคม 2026 วอร์ชถูกมองว่ามีจุดยืนค่อนข้างเข้มงวด และเน้นความต่อเนื่องของนโยบาย มีแนวโน้มสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และจำกัดการผ่อนคลายนโยบายเชิงรุก ซึ่งการเสนอชื่อนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงทางการเมืองในวุฒิสภา โดยสมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตบางส่วนพยายามชะลอการให้สัตยาบัน จนกว่าจะมีความคืบหน้าจากการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับพาวเวลล์

แม้ว่าผู้ท้าชิงรายอื่นอย่าง ริก รีเดอร์ และ เควิน แฮสเซตต์ จะเคยอยู่ในการพิจารณา แต่ขณะนี้ความสนใจของตลาดได้หันไปที่เควิน วอร์ชอย่างชัดเจน ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยังคงดำเนินอยู่ นอกเหนือจากจุดยืนด้านนโยบายแล้ว ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดและวาทกรรมทางการเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้เพิ่มความอ่อนไหวของตลาดต่อความเสี่ยงของการแทรกแซงทางการเมือง ซึ่งอาจขยายความผันผวนไปยังสินทรัพย์หลากหลายประเภท

แหล่งที่มา: Polymarket – ใครที่ทรัมป์จะเสนอชื่อเป็นประธานเฟด?

ความไม่แน่นอนดังกล่าวสะท้อนให้เห็นในตลาดคาดการณ์อย่าง Polymarket (ดูกราฟด้านบน) แม้ว่าเควิน วอร์ช จะได้รับการเสนอชื่ออย่างเป็นทางการแล้ว แต่ก่อนการเสนอชื่อ ความเชื่อมั่นของตลาดมีความผันผวนอย่างมากจากข่าวการเมืองและพัฒนาการทางเศรษฐกิจมหภาค นักลงทุนควรมองความน่าจะเป็นเหล่านี้เป็นเพียงตัวชี้วัดความเชื่อมั่นที่เปลี่ยนแปลงได้ ไม่ใช่การคาดการณ์ที่ตายตัว

ความเสี่ยงทางการเมืองและแรงกดดันจากการสอบสวนพาวเวลล์

ปัจจัยความไม่แน่นอนเพิ่มเติมคือการสอบสวนทางอาญาที่กำลังดำเนินอยู่โดยกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ซึ่งเกี่ยวข้องกับเจอโรม พาวเวลล์ จากกรณีการให้การเกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ายังไม่มีการตั้งข้อกล่าวหาใด ๆ แต่การสอบสวนยังคงดำเนินต่อไปและได้เพิ่มความตึงเครียดทางการเมือง วุฒิสมาชิกบางส่วนได้ระงับการอนุมัติการเสนอชื่อผู้ดำรงตำแหน่งในเฟดจนกว่าการสอบสวนจะได้ข้อยุติ ซึ่งยิ่งเพิ่มความอ่อนไหวของตลาดต่อความเสี่ยงของการแทรกแซงทางการเมืองต่อเฟด และอาจขยายความผันผวนไปยังสินทรัพย์หลากหลายประเภท

ในเชิงประวัติศาสตร์ ภัยคุกคามต่อความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางมักกระตุ้นให้เกิดภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในระยะสั้น รายงานเกี่ยวกับการสอบสวนสอดคล้องกับการปรับตัวลงในช่วงแรกของฟิวเจอร์สดัชนีสหรัฐ ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น และความผันผวนที่สูงขึ้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ปฏิกิริยาของตลาดยังคงไม่สม่ำเสมอ เนื่องจากนักลงทุนประเมินผลกระทบด้านนโยบายที่อาจเกิดขึ้นใหม่

การสอบสวนครั้งนี้ถือเป็น ความเสี่ยงด้านหาง ในระยะสั้น ซึ่งอาจขยายการตอบสนองของตลาดต่อข้อมูลเศรษฐกิจตามปกติหรือการสื่อสารของเฟด โดยเฉพาะหากมีพัฒนาการทางกฎหมายหรือการเมืองเพิ่มเติมเกิดขึ้น

ผลกระทบที่ตามมาต่อการเทรดในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

จากการที่การประชุม FOMC เดือนมกราคม ข่าวเกี่ยวกับผู้สืบตำแหน่งของพาวเวลล์ และพัฒนาการทางการเมืองมาบรรจบกัน เดือนกุมภาพันธ์จึงมีแนวโน้มเผชิญกับความผันผวนที่สูงขึ้น โดยขับเคลื่อนจากพาดหัวข่าวเป็นหลัก มากกว่าปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคเพียงอย่างเดียว

• ดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์ยังคงเป็นช่องทางหลักที่สะท้อนความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับเฟด หากผลการสืบทอดตำแหน่งมีแนวโน้มผ่อนคลาย หรือมีแรงกดดันทางการเมืองต่อธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มขึ้น อาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐยังอยู่ในภาวะอ่อนค่า อย่างไรก็ตาม สัญญาณของความต่อเนื่องทางนโยบาย หรือการได้ผู้ได้รับการเสนอชื่อที่มีท่าทีเข้มงวด อย่าง เควิน วอร์ช อาจช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ได้
• ทองคำและสินทรัพย์ปลอดภัย: ทองคำยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ได้ประโยชน์จากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด ความเสี่ยงทางการเมือง และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลง แต่ในช่วงที่ผ่านมา ราคาทองคำได้เผชิญกับการปรับฐานอย่างรุนแรง
• ดัชนีหุ้น: ดัชนีมีแนวโน้มเกิดการหมุนเวียน มากกว่าการเคลื่อนไหวเป็นเทรนด์ยาว เนื่องจากนักลงทุนประเมินมูลค่าใหม่ภายใต้ฉากทัศน์นโยบายที่แตกต่างกัน โดยเฉพาะดัชนีที่เน้นหุ้นเติบโตและเทคโนโลยี ยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อความประหลาดใจเชิงเข้มงวด หรือความกังวลที่กลับมาเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของเฟด

นักลงทุนควรคาดการณ์การเคลื่อนไหวระหว่างวันที่รุนแรงขึ้น และการเปลี่ยนแปลงของมุมมองตลาดอย่างรวดเร็ว ซึ่งขับเคลื่อนโดยพาดหัวข่าวด้านการเมืองและนโยบาย ตัวอย่างเช่น ความล่าช้าในการยืนยันตำแหน่ง แรงกดดันทางการเมืองที่กลับมาเพิ่มขึ้นต่อธนาคารกลางสหรัฐ หรือสัญญาณนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น อาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า หนุนราคาทองคำ และกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ ในทางกลับกัน ข่าวที่ตอกย้ำโอกาสในการยืนยันตำแหน่งของเควิน วอร์ช หรือส่งสัญญาณถึงท่าทีทางนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น อาจช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ กดดันราคาทองคำ และกระตุ้นการโยกย้ายการลงทุนออกจากดัชนีที่เน้นหุ้นเติบโตเป็นหลัก

นักลงทุนควรรับมือกับเหตุการณ์เหล่านี้อย่างไร

ในช่วงที่ความไม่แน่นอนเชิงมหภาคสูง วินัยและการเตรียมตัวเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง:

• ติดตามการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจและการสื่อสารของเฟดอย่างใกล้ชิดก่อนเหตุการณ์สำคัญ
• เทรดตามปฏิกิริยาหลังเหตุการณ์โดยรอการยืนยันสัญญาณ แทนการคาดเดาล่วงหน้า
• ใช้จุดตัดขาดทุนที่กว้างขึ้น และลดขนาดออเดอร์เพื่อบริหารความผันผวน
• ใช้การวางแผนตามสถานการณ์: เฟดในเชิงผ่อนคลายที่มาพร้อมความไม่แน่นอนด้านการสืบตำแหน่ง มักกดดันดอลลาร์สหรัฐ และสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยง ขณะที่ผลลัพธ์เชิงเข้มงวดหรือเน้นความต่อเนื่องของนโยบาย มักหนุนค่าเงินดอลลาร์และกดดันดัชนีหุ้น
• ควรติดตามพาดหัวข่าวด้านกฎหมายและการเมืองที่เกี่ยวข้องกับการสอบสวนเจอโรม พาวเวลล์ และกระบวนการยืนยันตำแหน่งของเควิน วอร์ช อย่างใกล้ชิด เนื่องจากความคืบหน้าที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลันอาจก่อให้เกิดการอ่อนค่าของดอลลาร์ชั่วคราว การพุ่งขึ้นของราคาทองคำ และการปรับฐานของตลาดหุ้นอย่างรุนแรง แม้จะไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคใหม่ก็ตาม

การก้าวลงจากตำแหน่งประธานเฟดของ เจอโรม พาวเวลล์ ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงมหภาคที่สำคัญสำหรับตลาดในปี 2026 แทนที่จะพยายามคาดเดาผลลัพธ์ นักลงทุนให้ความสำคัญกับการทำความเข้าใจว่า การเปลี่ยนแปลงด้านแนวทางนโยบาย ความน่าเชื่อถือ และผู้นำ จะปรับโครงสร้างความเสี่ยงในสินทรัพย์แต่ละประเภทอย่างไร ด้วยการเตรียมตัวอย่างรอบคอบและการดำเนินกลยุทธ์อย่างมีวินัย ความผันผวนที่เกิดขึ้นรอบจุดหัวเลี้ยวหัวต่อของเฟด สามารถเปลี่ยนจากความไม่แน่นอนให้กลายเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ได้

ATFX สนับสนุนนักลงทุนอย่างไร

ATFX มอบเครื่องมือและทรัพยากรที่จำเป็นให้นักลงทุน เพื่อรับมือกับตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคที่ซับซ้อน ไม่ว่าจะเป็นข่าวสารและบทวิเคราะห์แบบเรียลไทม์ เครื่องมือกราฟขั้นสูง และการเข้าถึงตราสาร CFD ที่หลากหลาย ครอบคลุมฟอเร็กซ์ สินค้าโภคภัณฑ์ และดัชนีต่าง ๆ ฟีเจอร์ด้านการบริหารความเสี่ยง เช่น คำสั่งตัดขาดทุน และการคุ้มครองยอดคงเหลือติดลบ ช่วยให้นักลงทุนสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านขาลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ ขณะเดียวกัน การให้ความรู้และการจัดสัมมนาออนไลน์อย่างต่อเนื่อง ยังช่วยให้นักลงทุนปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับเหตุการณ์มหภาคสำคัญ

เมื่อการตัดสินใจสำคัญของเฟด พาดหัวข่าวการเสนอชื่อผู้ดำรงตำแหน่ง และความเสี่ยงทางการเมืองเกิดขึ้นพร้อมกัน ปฏิทินเศรษฐกิจและระบบแจ้งเตือนตลาดของ ATFX จะช่วยให้นักลงทุนก้าวนำความผันผวนที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลันในคู่เงิน USD ทองคำ และดัชนีหลักต่าง ๆ ได้อย่างทันท่วงที