Principales conclusiones
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Los mercados entran en 2026 envueltos en una rara convergencia de incertidumbre política, presión política y un inminente cambio de liderazgo en la Reserva Federal estadounidense. El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed finaliza en mayo de 2026, una transición que los mercados llevan tiempo anticipando. Combinado con una economía de ciclo tardío y unas expectativas de tipos cambiantes, este telón de fondo ha creado un entorno macroeconómico complejo y altamente negociable.
Tras un recorte de tasas en diciembre de 2025, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en la reunión del FOMC del 27–28 de enero, conservando el rango objetivo en 3.50 %–3.75 %. La decisión no fue unánime, ya que los gobernadores Christopher Waller y Stephen Miran disintieron a favor de un recorte de 25 puntos básicos. Aunque los responsables de política reiteraron una postura cautelosa en medio de una inflación persistente y datos laborales mixtos, el comunicado del FOMC eliminó las referencias a riesgos a la baja para el empleo y señaló una evaluación más firme de la actividad económica.
Los mercados se centran ahora en las previsiones de la Fed y en cómo la próxima transición en el liderazgo puede configurar la política monetaria estadounidense más allá de 2026.
Reunión del FOMC de enero de 2026: Qué está descontando el mercado
La reunión del FOMC de los días 27 y 28 de enero de 2026 confirmó las expectativas del mercado de que no habría cambios en los tipos de interés. Los responsables de política se mantienen cautelosos, a la espera de datos más claros sobre inflación y empleo antes de realizar nuevos ajustes, aunque la inflación persistente podría retrasar los recortes de tasas. De cara a la reunión del 17–18 de marzo, los datos de principios de febrero, incluido CME FedWatch (ver gráfico a continuación), indican aproximadamente un 91.1% de probabilidad de que las tasas se mantengan nuevamente en el rango de 3.50% a 3.75%, lo que refleja la continua confianza del mercado en la estabilidad de la política monetaria.
Fuente: CME FedWatch
Es importante señalar que los mercados se centran más en el tono de la orientación futura que en la propia decisión, y que los precios de los activos reaccionan cada vez más a los cambios sutiles en la comunicación de la Fed que a los movimientos de los tipos de interés:
- Dólar estadounidense: El dólar sigue siendo muy sensible a los cambios en el lenguaje político. Las señales sugerentes de tipos más bajos o el reconocimiento de riesgos a la baja tienden a debilitar el dólar, mientras que el énfasis en la persistencia de la inflación o la disciplina política tienden a apoyarlo.
- Oro: Los precios del oro cayeron recientemente con fuerza, retrocediendo más de un 10 %, mientras los mercados reaccionaban a la nominación de Kevin Warsh y a las expectativas de un dólar más fuerte en medio de esperanzas de una menor incertidumbre política. Sin embargo, el oro sigue siendo sensible al riesgo político continuo y a las preocupaciones sobre la independencia de la Fed.
- Índices y bonos: los activos de riesgo responden a los cambios percibidos en la senda de tipos, con los índices generalmente apoyados por una postura más blanda de la Fed y los bonos reaccionando a las expectativas en torno al ritmo de futuros recortes.
En este entorno, los traders no se posicionan ante un cambio sorpresivo de los tipos, sino ante cambios en la forma en que la Fed enmarca los riesgos para el crecimiento, la inflación y la estabilidad financiera.
La salida de Powell y la incógnita de la sucesión en la presidencia de la Fed
Aunque Powell permanecerá en la Junta de Gobernadores más allá de mediados de 2026, su salida como presidente de la Fed marca un importante punto de inflexión para los mercados. Las transiciones de liderazgo en la Fed suelen conllevar cambios en la orientación de la política monetaria, el estilo de comunicación y la tolerancia a la presión política.
La sucesión pasó de la especulación a la acción oficial cuando el presidente Donald Trump nominó al exgobernador de la Fed Kevin Warsh el 30 de enero de 2026. Warsh, considerado más hawkish y orientado a la continuidad, y con probabilidades de apoyar al dólar estadounidense mientras limita una flexibilización agresiva, ha provocado batallas políticas en el Senado, con algunos senadores demócratas buscando retrasar su confirmación a la espera de una investigación del Departamento de Justicia sobre Powell.
Aunque otros contendientes como Rick Rieder y Kevin Hassett estaban en consideración, la atención del mercado ahora se ha desplazado firmemente hacia Warsh en medio de la continua incertidumbre política. Más allá de las inclinaciones de política monetaria, las preocupaciones sobre la independencia de la Fed y el aumento de la retórica política han incrementado la sensibilidad de los mercados al riesgo de politización, lo que podría amplificar la volatilidad en las distintas clases de activos.
Fuente: Polymarket – ¿A quién nominará Trump como presidente de la Fed?
Esta incertidumbre se refleja en mercados de predicción como Polymarket (ver gráfico arriba). Aunque Kevin Warsh es ahora el nominado oficial, el sentimiento del mercado fluctuó significativamente antes de la nominación debido a noticias políticas y desarrollos macroeconómicos. Los traders deberían tratar estas probabilidades como indicadores dinámicos y no como pronósticos fijos.
Riesgo político con atención a la investigación a Powell
Añadiendo otra capa de incertidumbre se encuentra una investigación penal en curso por parte del Departamento de Justicia de EE. UU. que involucra a Jerome Powell, vinculada a su testimonio sobre la renovación de 2.5 mil millones de dólares de la sede de la Reserva Federal. Aunque no se han presentado cargos, la investigación sigue activa y ha incrementado las tensiones políticas. Algunos senadores están bloqueando nominaciones de la Fed hasta que se resuelva la investigación, aumentando la sensibilidad del mercado al riesgo de politización de la Fed y la volatilidad en las distintas clases de activos.
Históricamente, la percepción de amenazas a la credibilidad de los bancos centrales tiende a estimular la aversión al riesgo a corto plazo. La noticia de la investigación coincidió con las caídas iniciales de los futuros sobre índices estadounidenses, el aumento de la demanda de oro como valor refugio y la mayor volatilidad de los mercados de divisas. Las reacciones de los mercados han sido desiguales, ya que los inversionistas reevalúan el posible impacto de la política monetaria.
Esta investigación representa un riesgo a corto plazo que puede amplificar las respuestas del mercado a los datos económicos rutinarios o a los comunicados de la Fed, especialmente si surgen nuevos acontecimientos jurídicos o políticos.
Implicaciones para el trading en febrero de 2026
Con la reunión de enero del FOMC, los titulares de la sucesión de Powell y los acontecimientos políticos convergentes, febrero se presenta como un mes de elevada volatilidad impulsada en gran medida por los titulares y no solo por los datos macroeconómicos.
- Dólar estadounidense: El dólar sigue siendo el principal canal de transmisión de la incertidumbre relacionada con la Fed. Un resultado sucesorio dovish o un aumento de la presión política sobre la Reserva Federal podría mantener al USD a la defensiva, mientras que señales de continuidad o un nominado hawkish como Warsh podrían brindarle soporte.
- Oro y activos refugio: El oro sigue bien posicionado para beneficiarse de la incertidumbre en torno a la independencia de la Fed, el riesgo político y la caída de los rendimientos reales, pero recientemente ha experimentado fuertes correcciones de precio.
- Índices: es probable que los índices experimenten una rotación más que tendencias sostenidas, ya que los inversionistas reevalúan las valoraciones en función de los distintos escenarios políticos. Los índices de crecimiento y los tecnológicos siguen siendo especialmente sensibles a las sorpresas sugerentes de tipos altos o a las nuevas dudas sobre la credibilidad de la Fed.
Los traders deberían esperar movimientos intradía más pronunciados y cambios rápidos de sentimiento impulsados por titulares políticos y de política monetaria. Por ejemplo, retrasos en la confirmación, una renovada presión política sobre la Reserva Federal o señales de una política más dovish podrían debilitar al dólar estadounidense, respaldar al oro y presionar los rendimientos de EE. UU. Por el contrario, titulares que refuercen las perspectivas de confirmación de Kevin Warsh o que señalen una postura de política más hawkish podrían apoyar al USD, pesar sobre el oro y provocar una rotación fuera de los índices con fuerte ponderación en crecimiento.
Cómo pueden navegar los traders por estos acontecimientos
En periodos de mayor incertidumbre macroeconómica, la disciplina y la preparación son fundamentales:
- Siga de cerca la publicación de datos macroeconómicos y la comunicación de la Fed antes de los principales acontecimientos.
- Opere las reacciones posteriores al acontecimiento con la confirmación en lugar de intentar adelantarse a los resultados.
- Utilice stops más amplios y reduzca el tamaño de las posiciones para gestionar la volatilidad.
- Aplique la planificación de escenarios: una Fed inclinada a tipos más bajos combinada con la incertidumbre de la sucesión suele debilitar al dólar y apoyar a los activos de riesgo, mientras que un resultado sugerente de tipos altos o de continuidad favorece al dólar y presiona a los índices.
- Monitoree los titulares legales y políticos vinculados a la investigación de Powell y al proceso de confirmación de Warsh, ya que desarrollos repentinos podrían provocar debilidad temporal del USD, repuntes del oro y fuertes retrocesos en la renta variable incluso en ausencia de nuevos datos macroeconómicos.
Además, los traders deberían vigilar los titulares jurídicos y políticos vinculados a la investigación a Powell, ya que los acontecimientos repentinos podrían desencadenar una debilidad temporal del dólar, picos en el oro y fuertes retrocesos de la renta variable, incluso en ausencia de nuevos datos macroeconómicos.
La salida de Jerome Powell como presidente de la Fed marca un importante punto de inflexión macro para los mercados en 2026. En lugar de predecir los resultados, los traders se centran en cómo los cambios en la orientación, la credibilidad y el liderazgo reconfiguran el riesgo en todas las clases de activos. Con una preparación cuidadosa y una ejecución disciplinada, la volatilidad que rodea la encrucijada de la Fed puede transformarse de incertidumbre en una oportunidad estratégica.
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