El oro subió a su nivel más alto en más de tres meses el martes, mientras la caída de los rendimientos de los Treasuries estadounidenses, un dólar más débil y la renovada tensión comercial fortalecían la demanda de bullion. El oro al contado alcanzó los $4.696,18 por onza antes de retroceder mientras los traders tomaban ganancias cerca del nivel de $4.700, ampliamente observado.
Panorama del mercado
El oro al contado (XAU/USD) bajaba un 0,1% hasta $4.647,03 por onza a las 18:16 GMT tras tocar su nivel más alto desde el 14 de mayo. Los futuros del oro en EE. UU. cerraron un 0,1% a la baja en $4.694,50.
El avance intradía extendió un rally que ha impulsado al bullion por encima de su media móvil de 200 días y borrado gran parte de su caída anterior. El oro ganó más del 5% la semana anterior, mientras los inversores respondían a los menores rendimientos de los bonos, un dólar más débil y la renovada demanda de alternativas a los activos financieros estadounidenses.
Bart Melek, director global de estrategia de commodities en TD Securities, señaló que el retroceso al cierre de la sesión reflejó un debilitamiento del momentum cerca de una importante barrera técnica. “El movimiento del oro hacia un sólido nivel de resistencia en $4.700” llevó a algunos traders a tomar ganancias, indicó.
Los movimientos de los Treasuries presionan al dólar
El oro ha recibido soporte de la decisión del Departamento del Tesoro de EE. UU. de aumentar las recompras de apoyo a la liquidez de bonos gubernamentales de mayor plazo. El Tesoro duplicó el tamaño máximo de ciertas operaciones a $4.000 millones mientras los funcionarios buscaban mejorar la liquidez tras el aumento de los costos de endeudamiento a largo plazo.
El movimiento contribuyó a desencadenar un rally en los Treasuries. Los rendimientos de EE. UU. cayeron hasta ocho puntos básicos el martes, con el rendimiento de referencia a 10 años registrando su mayor caída en aproximadamente dos meses.
El dólar también se debilitó, aumentando el atractivo del oro para los compradores que tienen otras divisas. Las preocupaciones de que los esfuerzos oficiales para contener los costos de endeudamiento a largo plazo pudieran socavar la confianza en los activos estadounidenses también han impulsado lo que algunos inversores describen como un trade de devaluación hacia el oro y las criptomonedas.
El estratega de LPL Financial, Adam Turnquist, señaló que un posicionamiento de inversores más limpio, un dólar más débil y una mejora en la demanda de inversión estaban proporcionando un soporte fundamental más sólido tras la corrección anterior del oro.
Las tensiones comerciales añaden demanda de refugio seguro
La renovada fricción comercial entre Estados Unidos y Canadá proporcionó otra fuente de incertidumbre.
Los aranceles del 50% de EE. UU. sobre aproximadamente $20.000 millones de productos canadienses han entrado en vigor, mientras Canadá ha anunciado medidas de represalia. El presidente estadounidense Donald Trump también ha amenazado con extender aranceles del 50% a los vehículos y autopartes fabricados en Canadá.
La disputa ha generado dudas sobre la estabilidad del Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá en su conjunto y el efecto de los aranceles prolongados sobre las cadenas de suministro manufactureras altamente integradas de América del Norte.
El oro suele beneficiarse cuando aumenta la incertidumbre política o comercial, ya que los inversores utilizan el metal como reserva de valor fuera de los mercados convencionales de divisas y deuda soberana.
La caída del petróleo alivia las preocupaciones sobre las tasas
La caída de los precios del petróleo añadió soporte al reducir los temores de que los costos energéticos impulsaran un nuevo aumento de la inflación.
El Brent cayó bruscamente el martes ante reportes de posibles avances hacia un cese al fuego entre EE. UU. e Irán y conversaciones constructivas entre Irán y Omán sobre la restauración de la navegación segura a través del Estrecho de Ormuz.
Los menores precios del petróleo podrían aliviar los costos de transporte y producción y reducir la presión sobre la Reserva Federal para subir las tasas de interés. Las tasas más altas típicamente pesan sobre el oro, ya que el bullion no paga intereses.
Los recientes datos de inflación de EE. UU. ya han llevado a los mercados a reducir las expectativas de un endurecimiento adicional. Los traders descontaban una probabilidad de aproximadamente el 38% de una suba de tasas de la Fed en septiembre.
Se fortalece la demanda de inversión
La demanda física y de inversión también mostró señales de mejora. Las importaciones netas de oro de China a través de Hong Kong aumentaron aproximadamente un 11% en julio respecto al mes anterior, a medida que se fortalecía la compra con fines de inversión.
El panorama técnico del oro también ha mejorado. El metal ha superado la tendencia bajista que siguió a su récord de enero y ha recuperado su media móvil de 200 días, animando a los inversores impulsados por el momentum a regresar.
Sin embargo, el rápido rebote ha acercado los precios a la resistencia en torno a los $4,700, aumentando la posibilidad de consolidación tras el reciente rally.
Outlook
Los inversores se centrarán en el reporte de inflación del gasto en consumo personal (PCE) de EE. UU. para julio, en busca de más evidencia sobre si las presiones de precios se están moderando. Las cifras podrían cambiar las expectativas para la reunión de septiembre de la Reserva Federal e influir en los rendimientos de los Treasuries y el dólar.
El discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole será otra prueba importante para el oro más adelante en la semana. Los traders también estarán atentos a las tensiones comerciales entre EE. UU. y Canadá y los desarrollos en torno a Irán y el Estrecho de Ormuz, ya que cualquier escalada podría renovar la demanda de activos de refugio seguro.
