El dólar canadiense cayó a un mínimo de una semana frente a su par estadounidense el martes, tras una inflación doméstica más débil que redujo las expectativas de endurecimiento del Banco de Canadá y el anuncio de Washington de nuevos aranceles sobre productos canadienses. El par USD/CAD subió hasta alrededor de C$1.4085 durante las operaciones asiáticas, dejando al loonie cerca de los 71.00 centavos de dólar estadounidense.
Panorama del mercado
La divisa se había debilitado un 0.3% el lunes hasta C$1.4060 por dólar estadounidense tras tocar brevemente C$1.4001, su nivel más fuerte desde el 17 de junio. El movimiento del martes impulsó el USD/CAD al alza por segunda sesión consecutiva.
El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) se mantuvo cerca de un máximo de una semana en 100.96, mientras las tensiones en Medio Oriente respaldaban la demanda defensiva. El rendimiento del bono canadiense a dos años cerró el lunes aproximadamente 137 puntos básicos por debajo del rendimiento equivalente de los Treasuries estadounidenses, ampliando la desventaja de tasas que enfrenta el loonie.
La inflación reorienta las perspectivas del Banco de Canadá
La tasa de inflación anual de Canadá se desaceleró al 2.8% en junio desde el 3.2% de mayo, por debajo del forecast del 2.9%. Los precios al consumidor cayeron un 0.4% respecto a mayo, el doble de la caída esperada, a medida que los precios de la gasolina bajaron más de un 10%.
Las presiones subyacentes también se moderaron. La medida CPI-median del Banco de Canadá cayó al 1.9%, mientras que el CPI-trim bajó al 1.8%, situando ambos por debajo del 2% por primera vez en casi seis años.
Los datos redujeron la probabilidad implícita de una suba de tasas del BoC para diciembre al 66% desde el 72%. “El mercado confía en que no habrá suba de tasas hasta quizás finales de año”, señaló Marc Chandler, estratega jefe de mercado en Bannockburn Global Forex, tras la publicación.
El BoC mantuvo su tasa overnight en el 2.25% el 15 de julio por sexta reunión consecutiva. Indicó que la economía estaba mejorando, pero identificó la política comercial de EE. UU. y el conflicto en Medio Oriente como los mayores riesgos para la inflación y el crecimiento.
Los aranceles reabren el riesgo comercial
El presidente estadounidense Donald Trump anunció un arancel del 50% sobre una amplia gama de importaciones canadienses, incluyendo vino, cemento, productos lácteos, muebles y equipos de hockey sobre hielo. Las medidas entran en vigor el 19 de agosto bajo la Sección 338 de la Ley de Aranceles de 1930, su primer uso conocido en casi un siglo.
Los aranceles se aplicarán incluso a los productos que califican bajo el Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC). La energía, la potasa, el pescado, los minerales críticos y los productos cubiertos por aranceles separados de seguridad nacional están exentos.
El primer ministro canadiense, Mark Carney, señaló que Ottawa había propuesto vías para resolver las disputas y se mantenía dispuesto a intensas negociaciones. La escalada añadió incertidumbre para los exportadores y elevó el riesgo de represalias y un debilitamiento de la inversión transfronteriza.
Los riesgos de la Fed y el Golfo respaldan al dólar
El dólar también se benefició de las expectativas de que los elevados precios del petróleo podrían renovar la presión inflacionaria y mantener a la Reserva Federal en un camino más restrictivo que el del BoC. Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses a 10 años operaban cerca del 4.59% el martes, mientras los mercados evaluaban si el conflicto en el Golfo elevaría los costos de transporte y energía.
El movimiento Houthi de Yemen, alineado con Irán, declaró un bloqueo naval contra Arabia Saudita, mientras Irán consideraba un propuesto cese al fuego de 10 días. “Todo sigue siendo muy volátil”, señaló Rodrigo Catril, estratega del National Australia Bank.
El petróleo amortigua al loonie
El petróleo se mantuvo cerca de máximos de seis semanas, ofreciendo cierto soporte al dólar canadiense, vinculado a las commodities. El crudo estadounidense operaba en torno a los $82 por barril el lunes, aunque las esperanzas de nuevas negociaciones entre EE. UU. e Irán moderaron el avance.
Canadá es un importante exportador de crudo hacia Estados Unidos, por lo que los precios más altos pueden mejorar sus ingresos comerciales. Sin embargo, ese soporte fue superado por la mayor brecha de rendimientos, la inflación débil y la renovada confrontación comercial.
Outlook
El próximo movimiento del loonie dependerá de si Washington y Ottawa avanzan antes de que los aranceles entren en vigor y de si los mercados reducen aún más las expectativas de endurecimiento del BoC. Los traders también estarán atentos a los comentarios de la Reserva Federal y a los datos de EE. UU. en busca de señales de que los mayores costos de energía están modificando el outlook de tasas.
Los precios del petróleo y los desarrollos en Medio Oriente siguen siendo un tercer factor clave. Un alza sostenida del crudo podría respaldar los ingresos de exportación canadienses, pero también podría fortalecer al dólar estadounidense si los inversores esperan una mayor inflación y tasas de interés más altas en EE. UU.
