El yen japonés subió levemente durante las operaciones asiáticas del jueves, recortando una caída de tres días mientras el optimismo sobre los esfuerzos para reabrir el Estrecho de Ormuz moderaba la demanda del dólar estadounidense. El USD/JPY operaba en torno a 159.20, aunque una inflación estadounidense más firme y las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal limitaron la recuperación del yen.
Panorama del mercado
El USD/JPY operaba cerca de 159.23 en las primeras operaciones asiáticas, tras el debilitamiento del yen durante las tres sesiones anteriores. La divisa japonesa se mantiene muy por debajo de los niveles alcanzados tras la intervención conjunta de EE. UU. y Japón a principios del verano boreal, aunque se ha recuperado desde un mínimo de varias décadas cerca de 164.
El Índice del Dólar Estadounidense subió aproximadamente un 0.2% hasta 99.13, su nivel más alto desde el 19 de agosto. El dólar recibió soporte de datos de inflación de EE. UU. más sólidos de lo esperado, mientras los traders de divisas evitaban tomar posiciones importantes antes de los discursos de los bancos centrales en el simposio de Jackson Hole.
El yen encontró cierto soporte en las expectativas de que el Banco de Japón podría subir las tasas de interés tan pronto como en septiembre, lo que reduciría la brecha de tasas que ha sido uno de los principales impulsores de la debilidad del yen.
El optimismo en torno al Estrecho de Ormuz limita la demanda del dólar
Los mercados evaluaban las señales de avances hacia la resolución de la disputa sobre el Estrecho de Ormuz, una ruta crítica para los envíos de energía a nivel global.
La Guardia Revolucionaria de Irán señaló que Irán y Omán habían llegado a un entendimiento sobre el control de la vía acuática y los ingresos generados por el transporte marítimo. Una fuente iraní de alto nivel indicó posteriormente que las negociaciones aún continuaban y que no se había completado un acuerdo final.
El primer ministro de Qatar, el jeque Mohammed bin Abdulrahman al-Thani, también tenía previsto estar en Teherán el jueves para impulsar la mediación entre Irán y Estados Unidos. Qatar contribuyó a negociar un cese al fuego anterior y ha actuado como canal de comunicación entre Washington y Teherán.
Los precios del petróleo cayeron por cuarta sesión consecutiva ante las esperanzas de avances. Los menores precios de la energía podrían reducir la presión inflacionaria y disminuir la demanda del dólar como refugio seguro geopolítico.
La inflación de EE. UU. mantiene vivas las apuestas sobre la Fed
Las ganancias del yen se vieron limitadas por nueva evidencia de que la inflación estadounidense seguía siendo persistente.
El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal subió un 0.2% en julio respecto al mes anterior, por encima de las expectativas de un aumento del 0.1%. Los precios fueron un 3.7% más altos que un año antes, sin cambios respecto a junio y levemente por encima del forecast de los economistas del 3.6%.
Las cifras mantuvieron vivas las expectativas de otra suba de tasas de la Reserva Federal. Los mayores costos de endeudamiento en EE. UU. tienden a respaldar al dólar frente al yen al aumentar el retorno disponible en activos denominados en dólares.
El economista de Westpac, Ryan Wells, señaló que el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole sería la “prueba definitiva” para las expectativas de tasas actuales, mientras los traders buscan claridad sobre si la inflación persistente provocará un mayor endurecimiento.
La decisión de tasas del BOJ entra en el foco
El Banco de Japón enfrenta su propia presión para endurecer su política monetaria, tras el debilitamiento del yen que elevó los costos de importación y contribuyó a la inflación doméstica.
Los mercados monetarios descontaban una probabilidad de aproximadamente el 87% de que el BOJ subiera las tasas en su reunión del 17 al 18 de septiembre. El banco central elevó su tasa de política al 1% en junio, su nivel más alto en más de tres décadas.
Una encuesta de Reuters realizada en agosto encontró que el 57% de los economistas esperaba que el BOJ subiera su tasa de política al 1.25% en septiembre. Eso representó un marcado cambio respecto a julio, cuando solo el 5% esperaba un aumento durante el tercer trimestre.
El vicegobernador del BOJ, Ryozo Himino, tenía previsto hablar el jueves. El analista de Mitsubishi UFJ Bank, Akihiko Yokoo, señaló que un lenguaje similar al utilizado antes de la suba del BOJ de enero de 2025 podría interpretarse como una fuerte señal de que se aproximaba otro movimiento.
Las preocupaciones fiscales frenan al yen
Las expectativas de una política monetaria más restrictiva no han producido un rally sostenido del yen.
Los planes fiscales expansivos de Japón han generado preocupaciones sobre el endeudamiento del gobierno y la sostenibilidad de las finanzas públicas. Los mayores rendimientos de los bonos soberanos japoneses también han inquietado a los inversores sin generar el nivel de soporte cambiario normalmente asociado al aumento de las tasas domésticas.
El yen también ha cedido gran parte del avance generado por la intervención coordinada entre Japón y Estados Unidos en julio. Los economistas encuestados por Reuters consideraron en general que la intervención había retrasado, en lugar de revertido, la debilidad subyacente de la divisa.
Esto deja al yen muy sensible a los cambios en el diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Japón, y a las señales sobre la rapidez con la que el BOJ está dispuesto a endurecer su política monetaria.
Outlook
Los traders estarán atentos a los comentarios de Himino en busca de indicaciones más claras sobre si el BOJ se está preparando para una suba en septiembre. Las cifras de inflación de Tokio proporcionarán otra prueba de las presiones de precios domésticas.
La atención se centrará entonces en el discurso de Warsh en Jackson Hole y las perspectivas para las tasas de interés de EE. UU. Los avances en las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz seguirán siendo otro factor importante, ya que nuevas caídas en los precios del petróleo podrían aliviar las preocupaciones sobre la inflación y reducir parte del soporte reciente del dólar.
