Tối nay, ECB sắp công bố quyết định lãi suất của mình. Thị trường kỳ vọng sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm lần đầu tiên sau 11 năm. Một số người tham gia thị trường kỳ vọng mức tăng 50 điểm cơ bản hoặc tín hiệu cho thấy mức tăng 50 điểm cơ bản có thể đến vào tháng 9. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan trong việc một mặt chống lạm phát trong khi mặt khác giải quyết nguy cơ suy thoái. Việc tăng lãi suất này sẽ có tác động gì đến đồng euro và thị trường châu Âu?
Lý do đằng sau việc tăng lãi suất là để kiềm chế giá năng lượng và lương thực tăng cao do cuộc chiến Nga-Ukraine gây ra. Eurostat công bố dữ liệu hôm thứ Ba cho thấy giá trị cuối cùng của chỉ số CPI hài hòa của khu vực đồng euro trong tháng 6 đã tăng lên 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức cao kỷ lục 8,1% trong tháng trước. Yếu tố đóng góp đáng kể nhất vào mức tăng lạm phát trong tháng 6 của khu vực đồng euro là giá năng lượng, tăng 42% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức tăng 8,9% của giá thực phẩm, rượu và thuốc lá.
Dữ liệu CPI tiếp tục tăng đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc ECB sẽ tăng lãi suất. Đầu cơ đã thúc đẩy đồng euro bắt đầu tăng trở lại so với đồng đô la trong ngắn hạn, gây ra một số tác động tiêu cực đến chỉ số đô la. Tuy nhiên, đà phục hồi của đồng euro có thể tiếp tục trước khi ECB công bố quyết định lãi suất.
Mặt đối lập của lạm phát cao là nền kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục suy thoái, với nhiều nước châu Âu phải đối mặt với thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng nhanh chóng. Đức thâm hụt thương mại lần đầu tiên kể từ năm 1991 trong năm nay. Xuất khẩu tăng 11,7% so với cùng kỳ năm ngoái lên 125,8 tỷ euro và nhập khẩu tăng 27,8% so với cùng kỳ lên 126,7 tỷ euro, dẫn đến thâm hụt thương mại gần 1 tỷ euro. Ngoài Đức, thâm hụt thương mại vẫn còn ở Vương quốc Anh, Pháp, Ý và các nước châu Âu khác. Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất đẩy tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ so với rổ tiền tệ châu Âu. ECB phải tăng lãi suất để đảo ngược thâm hụt thương mại đang gia tăng, do đó thúc đẩy hoạt động GDP của Khu vực đồng Euro.
Mối lo ngại chung là các đợt tăng lãi suất liên tiếp sẽ làm tăng khả năng suy thoái của châu Âu, hạn chế mức độ tăng lãi suất của ECB trong tương lai. Do đó, EU dự kiến tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro sẽ ở mức 2,6% trong năm nay và 1,4% trong năm tới, thấp hơn so với dự báo 2,7% và 2,3% vào tháng Năm.
Khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, tỷ giá EURUSD đã tiếp tục giảm. Đồng euro đã giảm xuống ngang bằng với đô la Mỹ, liên tục tạo ra mức thấp mới được thấy lần cuối 20 năm trước. Thị trường cũng đang chờ xem sự phục hồi của đồng euro sẽ kéo dài bao lâu. Đánh giá từ tình hình hiện tại của các nền kinh tế châu Âu, triển vọng đối với đồng euro vẫn chưa chắc chắn. Dữ liệu kinh tế chậm chạp đã khiến đồng euro rơi vào xu hướng giảm giá so với các đồng tiền khác. Các nhà phân tích của Citigroup gần đây cho rằng nguy cơ “biến động mất trật tự” của đồng euro trong khoảng từ 0,90 USD đến 0,95 USD đang gia tăng.
Trong ngắn hạn, tỷ giá đồng euro nhiều khả năng sẽ phục hồi, thúc đẩy bởi hy vọng tăng lãi suất của các nhà đầu tư. Đồng đô la đã tích lũy mức tăng đáng kể so với đồng euro trong vài tháng qua. Thị trường dần nâng cao kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Tỷ giá hối đoái của đồng đô la có thể giảm trở lại trong tương lai, đặc biệt là sau khi ECB tăng lãi suất, do đó có lợi cho đồng euro, vốn đã bị trì trệ trong quá khứ. Các chính sách thắt chặt tiền tệ sắp tới trong khu vực đồng euro dự kiến sẽ hỗ trợ đồng euro.
Về lâu dài, con đường tăng lãi suất ở khu vực đồng euro sẽ không suôn sẻ. Khi thị trường dần dần có yếu tố kỳ vọng về việc tăng lãi suất, các nhà đầu tư cần chú ý đến tác động của việc tăng lãi suất đối với các dữ liệu kinh tế khác nhau. Giả sử tác động bất lợi của việc tăng lãi suất bù đắp cho đà phục hồi của đồng euro và đồng tiền này có thể quay trở lại kênh đi xuống trước đó của nó.
