ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงใกล้ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากความหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ลดลง ส่งผลกระทบต่อโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปแบบดอกเบี้ยนี้ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย เพิ่มแรงกดดันก่อนการประชุมเฟดในวันที่ 17-18 มีนาคม
ภาพรวมตลาด
ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นตลาดเอเชีย ปรับตัวลดลงต่อเล็กน้อยหลังจากแตะระดับสูงสุดล่าสุดที่ 5,100 ดอลลาร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ สำหรับการส่งมอบเดือนเมษายน (GCJ26) ลดลง 1.2% เหลือ 5,002 ดอลลาร์ ท่ามกลางสภาพคล่องที่มีน้อย ดัชนีดอลลาร์ (DXY) เพิ่มขึ้น 0.3% เป็น 99.80 สนับสนุนการลดลง
ปัจจัยขับเคลื่อนสินทรัพย์
นักลงทุนลดความคาดหวังเรื่องเฟดจะผ่อนคลายนโยบายการเงิน หลังจากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาต่อเนื่อง CME FedWatch ประเมินโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ตลอดเดือนมิถุนายนไว้ที่ 51% เพิ่มขึ้นจาก 43% ในสัปดาห์ที่แล้ว “ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหมายถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และธนาคารกลางจะไม่เร่งลดอัตราดอกเบี้ยอย่างที่วางแผนไว้เมื่อหกเดือนก่อน” บ็อบ ฮาเบอร์คอร์น นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ RJO Futures กล่าว
การตอบสนองเชิงนโยบาย
ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมเดือนมีนาคม นักวิเคราะห์จับตาดูสัญญาณที่บ่งชี้ว่าเฟดอาจใช้นโยบายแข็งกร้าวมากขึ้นจากการแถลงข่าวของประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 จะน้อยลง อาจทำให้ราคาทองคำปรับตัวลงต่อไป เนื่องจากต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำเพิ่มสูงขึ้น เจ้าหน้าที่อาจพูดถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากน้ำมันและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง รวมถึงการเปลี่ยนผ่านผู้นำของอิหร่าน
ความเคลื่อนไหวของกลุ่มสินทรัพย์
ตลาดหุ้นทรงตัว ฟิวเจอร์ส S&P 500 (SPX) ทรงตัวใกล้ระดับ 6,684 ได้รับแรงหนุนจากคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง แต่อาจลดลงไม่มากเพราะความกังวลเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (LCOc1) ทรงตัวเหนือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเนื่องจากความเสี่ยงด้านอุปทาน ซึ่งกระตุ้นกระแสเงินเฟ้อที่ส่งผลเสียต่อราคาทองคำ ฟิวเจอร์สโลหะเงิน (SIK26) ลดลง 0.8% สู่ระดับ 80.68 ดอลลาร์ สะท้อนภาพขาลงของโลหะมีค่า
การเปลี่ยนสู่สินทรัพย์ปลอดภัย
การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์ทำให้ยูโร (EUR) อ่อนค่าลงสู่ระดับ 1.1508 และหนุนคู่เงินเยน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นเป็น 4.23% จาก 4.22% นักลงทุนโยกย้ายจากทองคำไปสู่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยหนุนราคาไว้บ้าง “ปัจจัยหนุนราคาทองคำอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่ราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์อาจทำให้สถานการณ์เปลี่ยนไป” Rhona O’Connell นักวิเคราะห์จาก StoneX กล่าว
ผลกระทบในระดับมหภาค
ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องกำลังทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ ขึ้นไปสูงกว่า 3% เป็นปัจจัยกดดันเศรษฐกิจ ซึ่งจะทำให้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดสู่ระดับที่เป็นกลางซับซ้อนขึ้น และสนับสนุนให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น สิ่งนี้ชะลอแนวโน้มการเติบโต ความต้องการทั่วโลกมีความอ่อนไหวต่อนโยบายของสหรัฐฯ ราคาทองคำที่ลดลงส่งสัญญาณถึงการปรับคาดการณ์ความเสี่ยงในวงกว้าง ให้ความสำคัญกับสินทรัพย์วัฏจักรมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัย หากอัตราผลตอบแทนยังคงสูงขึ้น
นักลงทุนจับตาดูท่าทีของประธานเฟด นายเจอโรม พาวเวลล์ เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการลดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมที่กำลังจะประกาศ และสัญญาณราคาน้ำมันจากตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น
