คืนนี้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อในยุโรปสูงกว่า 5% แล้ว และคาดว่าจะไม่สามารถปรับลดลงมาได้ในเร็วๆ นี้ ถึงแม้ว่ายุโรปยังคงใช้นโยบายผ่อนคลายการเงินเพื่อเยียวยาผลกระทบจากโรคระบาด แต่ ECB อาจถูกบังคับให้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในรายงานการประชุมนโยบายการเงินประจำเดือนกุมภาพันธ์ของ ECB ผู้มีสิทธิ์วางนโยบายการเงินมีความเห็นตรงกันว่าต้องเริ่มลดขนาดของการทำ QE ได้แล้ว
ในการประชุม ECB เมื่อกลางเดือนธันวาคมปี 2021 ธนาคารกลางได้ปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยคงเดิมไม่เปลี่ยนแปลง อัตราดอกเบี้ยยังคงเดิมที่ 0.000% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ -0.50% อย่างไรก็ตาม ECB ได้ตัดสินใจที่จะถอนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ใช้อยู่ในช่วงการระบาดใหญ่อย่างค่อยเป็นค่อยไป ECB วางแผนที่จะหยุดโครงการจัดหาสินทรัพย์ฉุกเฉินฉุกเฉิน (PEPP) สำหรับโรคระบาด 1.85 ล้านล้านยูโร (2.1 ล้านล้านดอลลาร์) ในเดือนมีนาคม 2022
ในขณะที่ ECB เริ่มจะปรับทิศทางนโยบายทางการเงินในเดือนมีนาคม ตลาดลงทุนต่างกังวลว่าจะมีการประกาศมาตรการเชิงรุกเพิ่มเติมในการประชุมคืนนี้ และจะพูดถึงจำนวนเงินและระยะเวลาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่
ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะลดเงินเฟ้อในยุโรปลงได้ในระยะสั้น
การเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปคาดว่าจะชะลอตัวลงในปีนี้ เนื่องจากไวรัสสายพันธุ์ใหม่ COVID-19 ได้แพร่กระจายไปทั่วทวีป ประกอบกับความตึงเครียดทางการเมืองในยุโรปตะวันออกที่ส่งผลให้ราคาพลังงานสูงขึ้น ระดับอุปทาน-อุปสงค์ไม่สมดุล และเงินเฟ้อ เป็นผลให้คณะกรรมาธิการยุโรปได้เพิ่มเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อสำหรับยุโรปในปีนี้เป็น 3.5% อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในยุโรปมีแนวโน้มลดลงในปี 2023 ถ้าหากราคาพลังงานลดลง ด้วยเหตุนี้ คณะกรรมาธิการจึงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 2.1% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 โดยจะลดลงอีกในปี 2024
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปไม่ได้อยู่ในเชิงบวกมากนัก ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เป็นมาตรวัดเงินเฟ้อประจำเดือนกุมภาพันธ์ ที่เผยแพร่โดยสหภาพยุโรป แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนเพิ่มขึ้นจาก 5.1% เป็น 5.8% ในเดือนมกราคม และ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นจาก 2.3% เป็น 2.7% ตัวเลขเหล่านี้สูงกว่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อของ ECB ที่ 2% แสดงให้เห็นความเสี่ยงที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะช้าลง JPMorgan Chase & Co. ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของยุโรปในปี 2022 ลงเกือบ 1% และปัจจุบันคาดว่า GDP ของยุโรปจะเติบโต 3.2% ในปีนี้ ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจคาดว่าจะเกือบเป็นศูนย์ในไตรมาสที่สอง
อันที่จริง ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในยุโรปจะค่อยๆ ลดลง ขึ้นอยู่กับว่าซัพพลายด้านพลังงานจะสามารถเพิ่มขึ้นทันความต้องการในระยะสั้นได้หรือไม่ แนวโน้มเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อของยุโรปยังคงมีความไม่แน่นอนสูง รัสเซียเป็นผู้ผลิตก๊าซธรรมชาติชั้นนำของยุโรป และท่อส่งก๊าซของรัสเซียก็ทอดตัวผ่านยูเครน หากความขัดแย้งทางทหารระหว่างรัสเซียและยูเครนรุนแรงขึ้นอีก หากสงครามระหว่างสองประเทศยังคงดำเนินต่อไป ก็จะยิ่งกดดันราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรป และระดับเงินเฟ้อก็อาจจะเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง
แล้ว ECB จะตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้เลยหรือไม่?
เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงเพราะการขึ้นอัตราดอกเบี้ย คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวก่อนหน้านี้ว่า ECB จะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะสิ้นสุดโครงการซื้อพันธบัตร เธอให้ความมั่นใจแก่นักลงทุนว่าการปรับนโยบายจะค่อยเป็นค่อยไป แต่การประกาศนั้นก็แลกมากับการที่ต้องยอมให้เงินยูโรอ่อนค่าลงอีกเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จนสามารถลงไปแตะจุดต่ำสุดใหม่ในปี 2022 ที่ประมาณ 1.082 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อในยุโรปกำลังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ทุกๆ 10% ที่ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น จะทำให้อัตราเงินเฟ้อในยุโรปเพิ่มขึ้น 0.2 ถึง 0.3 เปอร์เซ็นต์
ความเสี่ยงนี้ทำให้นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า ECB อาจส่งสัญญาณที่ต้องทำให้นโยบายการเงินมีความตึงตัวมากขึ้นในการประชุมคืนนี้ ตลาดยังกังวลเกี่ยวกับการตอบสนองของ ECB ต่อภาวะเงินเฟ้อในยุโรป ที่เกิดจากสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครน สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เทียบกับเศรษฐกิจและตลาดการเงินของยุโรป และการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง จากการสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ของ ของสำนักข่าวรอยเตอร์เมื่อวันที่ 1-4 มีนาคม ส่วนใหญ่คาดว่า ECB จะรอจนถึงสิ้นปี 2022 ก่อนจึงจะเริ่มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 10 ปี นักวิเคราะห์คาดว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม หลังจากนั้นคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ 2023
