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영국은행, 점진적인 양적긴축 도입

영국은행이 지난 수십년간의 양적완화를 통해 매입해뒀던 정부 국채를 어느덧 매각할 예정입니다. 이같은 국채 매각 계획의 주요 원인은 코로나-19 팬데믹 발발 이후로 영국에 고인플레이션이 초래되었기 때문입니다. 지난 수년간 영국정부에서 매입해둔 국채 규모는 400억 파운드(490억 달러 수준)가 넘어가며, 이번 국채 매각 계획을 통해 시중에 유통되는 통화량을 줄이는 것을 목표로 합니다.

영국 국채 판매 일정은 9월 하순 무렵에 정식으로 개시될 예정입니다. 다만 시장상황과 경제상황에 따라 일정은 변경될 수 있습니다. 구체적인 일정에 관해서는 2022년 9월 15일에 영국은행측에서 확정 투표가 진행될 예정입니다.

데이비드 램스덴 영국은행 부총재는 이번 국채 매각 계획이 9월에 시작된다면, 꾸준히 변화하는 시장 환경에 따라 국채 판매 계획에도 지속적인 조정이 필요할 것이라고 밝혔습니다.

다만 램스덴 부총재는 영국은행이 국채 판매를 한다고 해도, 금리인상과 관련한 긴축 통화정책에 대해 괄목할만한 영향을 미칠 수 있을 것으로 보지는 않는다고 설명했습니다. 다만 영국은행은 영국에 양적완화가 필요해지는 순간이 오면 언제든 착수를 할 수 있는 여지를 열어놓는 것이 목표라고 밝혔습니다.

한편, 애널리스트들은 이번 국채 판매 계획이 사전에 충분한 의사소통을 통해 진행만 된다면야 국채 금리에는 별다른 영향을 미치지 않을 것으로 보고 있습니다. 다만 많은 이들이 유일한 리스크라고 지적했던 바와 같이, 영국 국채 환매시장의 단기채 부족현상으로 인해 시장에 높은 변동성이 초래될 리스크는 존재합니다.

이에 대해 영국은행은 7일 단기 환매채를 고안 중이며, 이는 영국은행 위원회가 국채시장 금리를 은행금리와 유사한 수준으로 유지하는 데 도움이 될 것입니다.

앞서 영국정부에서 국채매입을 했던 이유는 코로나-19 재정자극책 때문이었으며, 2019년에 영국정부는 코로나 락다운 기간 동안 경제를 촉진시키고자 국채매입을 2배로 늘렸던 바 있습니다. 하지만 영국정부는 만기국채를 재투자하지 못했고, 이는 그간 취득해둔 국채 포트폴리오 규모가 8750억 파운드에서 8440억 파운드로 감소하는 결과를 초래했습니다.

앤드류 베일리 영국은행 총재는 영국은행이 우선 양적긴축 도입 첫해 동안 국채보유액을 500억~1000억 파운드 가량 줄여야 한다고 강조했습니다. 또한 이듬해에도 같은 속도로 국채보유액을 줄여야 한다고 밝혔습니다.

이에 따라 영국은행은 9월부로 국채보유량을 800억 파운드 가량 줄일 것으로 예상되며, 국채 만기일이 될 때까지 이같은 국채매각 속도를 유지할 것으로 보입니다. 영국은행은 분기당 100억 파운드 가량의 국채 매각을 진행하기를 희망하고 있습니다.

이같은 국채 판매는 영국은행과 영국 부채관리청 사이의 충돌을 피하는 방식으로 이루어져야 할 것입니다.

양적긴축이란 무엇인가?

양적긴축은 시중에 유통되는 통화량을 줄이기 위해 중앙은행에서 취하는 주요 통화정책 조치입니다. 중앙은행은 양적긴축 절차를 통해 국채를 매도하고, 이를 통해 대차대조표를 정상화합니다. 양적긴축은 인플레이션 억제에 도움이 되는데, 시중에 유통되는 통화량을 줄임으로써 해당 화폐의 가치를 끌어올리기 때문입니다.

양적긴축은 시중에 유통되는 통화량을 줄이고, 유동성을 줄이고, 해당 화폐에 대한 수요를 높이기 위해 중앙은행에서 취하는 수축 통화정책 조치입니다. 이는 국가 내에서 보다 생산적인 활동이 일어나도록 촉진하게 합니다.

양적긴축의 주요 목표는?

양적긴축의 주요 목표는 다음과 같이 정리할 수 있습니다.

  • 국가 내에서 유통되는 통화량 감소 (통화 수축)
  • 해당 화폐에 대한 수요 증가 유도
  • 경제활동을 위한 생산활동 장려
  • 대출비용 상승 및 기준금리 상승
  • 경제 안정성을 해치지 않으면서도 인플레이션율 감소

양적완화가 파운드화에 미치는 영향은?

양적긴축은 인플레이션 억제를 위해 중앙은행이 취하는 조치 중 하나로 활용됩니다. 양적긴축의 주요 장점 중 하나는 통화 공급 감소를 통해 통화에 대한 수요 증가를 이끌어낸다는 점입니다. ‘수요와 공급의 원칙’에 따라 수요와 공급은 함께 흘러가기 때문이죠. 양적긴축 도입의 명확한 장점은 해당 통화에 대한 주문량을 늘리고 인플레이션을 줄일 수 있다는 점입니다.

결과적으로 영국은행이 양적긴축을 적용하는 9월부터는 파운드화에 대한 수요가 늘어날 것으로 보입니다.

양적긴축으로 인해 동반되는 리스크는?

비록 양적긴축에는 수많은 장점이 있지만, 필연적으로 단점도 동반되게 됩니다. 양적긴축의 단점은 아래와 같이 정리해볼 수 있겠습니다.

  1. 국채 가격의 대대적인 하락: 기나긴 기간 동안 쌓아뒀던 국채를 중앙은행에서 매각하게 되면 국채의 유동성이 증가하고, 국채 가격의 하락이 초래됩니다.
  2. 주식 매수세 감소: 시중에 유통되는 통화량이 감소하면 주식을 필두로 하는 증권시장에도 영향이 가게 됩니다. 투자자들은 주식시장에 투자할 돈을 손쉽게 얻지 못하게 됩니다. 이는 주식 종목들의 실적에도 위기를 초래할 수 있습니다.
  3. 경제성장 둔화: 시중에 유통되는 통화량이 줄어들면 경제성장이 둔화될 수 있습니다. 기업들 입장에서는 생산활동을 지속하기 위한 돈을 획득하기가 어려워지기 때문입니다.
  4. 실업률 증가: 양적긴축의 치명적인 단점은 기업들이 생산성을 높이기가 어려워져 실업률이 증가할 가능성이 높아진다는 것입니다. 이는 기업들이 비용을 절감하고 근로자들을 정리해고 하는 결과로 이어질 수 있습니다.
Last Updated: 08/08/2022

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