La libra esterlina se recuperó el lunes mientras los inversionistas evaluaban el fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno británico frente a la creciente presión política sobre el primer ministro Keir Starmer y la incertidumbre sobre el próximo movimiento del Banco de Inglaterra.
La libra esterlina GBP/USD rebotó desde alrededor de 1.3300 dólares en la sesión asiática hasta cerca de 1.3450 al cierre de Nueva York, recuperando gran parte de la caída de la semana pasada. El movimiento ocurrió a pesar de una nueva ola de ventas en los gilts, con el aumento de los rendimientos reflejando preocupaciones sobre la perspectiva fiscal del Reino Unido y una posible contienda por el liderazgo del Partido Laborista.
Los activos británicos han estado bajo presión desde los débiles resultados del Partido Laborista en las elecciones locales de principios de mayo. Wes Streeting renunció como secretario de Salud el 14 de mayo y declaró que estaría dispuesto a postularse si se activa una contienda por el liderazgo. El alcalde del Gran Manchester, Andy Burnham, también se perfila para un posible regreso al Parlamento, mientras que la ex viceprimera ministra Angela Rayner volvió a surgir como posible candidata tras resolver un asunto fiscal.
Los inversionistas en bonos están enfocados en si un cambio de liderazgo en el Partido Laborista podría traer una política fiscal más flexible, mayor endeudamiento o un giro hacia un mayor gasto estatal. Estas preocupaciones han llevado los rendimientos de los gilts a máximos de varios años, aumentando el costo de financiamiento de la deuda británica y reduciendo el margen de maniobra del gobierno.
Para el mercado cambiario, sin embargo, los mayores rendimientos también han reforzado las expectativas de que el Banco de Inglaterra tenga menos margen para recortar tasas de interés. El BoE mantuvo la tasa bancaria en 3.75% el 30 de abril, y su próxima decisión está prevista para el 18 de junio.
Los comentarios de funcionarios del BoE el lunes evidenciaron divisiones dentro del Comité de Política Monetaria. Megan Greene advirtió que los bancos centrales no deberían asumir que los shocks inflacionarios derivados de la guerra con Irán serán temporales, mientras que Sarah Breeden enfatizó los riesgos de un crecimiento más débil. Catherine Mann, una de las voces más agresivas del comité, ha seguido insistiendo en la persistencia de la inflación.
La próxima prueba para la libra llegará con los datos del mercado laboral del Reino Unido el martes y las cifras de inflación del miércoles. Los mercados esperan que el crecimiento salarial regular se modere a 3.4% desde 3.6%, que la tasa de desempleo se mantenga en 4.9% y que el IPC general disminuya a 3.0% desde 3.3%.
Una lectura más fuerte de inflación o salarios podría reforzar las expectativas de una subida de tasas en junio y respaldar a la libra. Datos más débiles probablemente pondrían en duda el rebote y reactivarían la presión sobre la moneda, especialmente si la incertidumbre política sigue afectando a los gilts.
El riesgo más amplio es que los mercados de divisas y bonos comiencen a enviar señales distintas: la libra respaldada por expectativas de tasas, mientras que los precios de los gilts reflejan estrés fiscal. Esa divergencia podría reducirse rápidamente si los inversionistas concluyen que los mayores rendimientos responden más al riesgo político que a un respaldo monetario más sólido.
