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通胀未如期见顶,即将出炉的美联储加息政策会更激进吗?

随着5月通胀水平的揭晓,市场陷入对经济衰退的担忧,美国5月CPI年率录得8.6%,创1981年12月以来新高,高于预期值和前值0.3个百分点。没有丝毫退烧迹象的通胀数据,重新推升了市场对美联储在本周的议息会议上更加激进加息的预期。

目前外界普遍预计美联储将把联邦基金目标利率区间上调50个基点,但是上周五的通胀报告出炉后市场上开始讨论加息75个基点的可能性并且可能会以更加激进的步伐加息。此外,市场关注的焦点在于鲍威尔在新闻发布会上的发言,由于上个月鲍威尔明确表示没有积极考虑加息75个基点,但是通胀仍在飙升的局面出现可能令他的观点有所调整。

由于美国的通胀没有如市场早前预期的那样见顶回落,而是继续上行,这也令市场但是美联储会实行较为长期的紧缩政策,持续的加息可能会令经济陷入衰退的困境。此次令通胀持续上行的主要原因在于能源价格的持续上行,由于夏季出行高峰将至能源价格可能还会进一步上升,这也加剧了美联储对通胀预期的失控的担忧。

随着俄罗斯方面的原油供应减少,高盛最近报告预测,国际油价短期有望达到140美元的水平。这对于美国的通胀无疑是雪上加霜,所以已经有市场机构预测通胀可能最早在下个月推升到接近9%的水平,并且将可能持续一段时间高位,美联储也可能会在接下来的几次议息会议中拿出更加激进紧缩措施进行应对。

受到经济衰退的担忧和通胀升温的影响,标普500指数在周一进入熊市,尤其是一些高估值的科技股遭到大量抛售,如果美联储开始更加激进的加息,未来股市的前景不容乐观,短时间很难出现反弹的迹象。此外,市场担心美联储将不得不大幅收紧政策以控制通胀,全球债市大跌,10年期国债收益率升至2011年以来最高水平,各期限美债收益率均有较大上行幅度,这也预示着美国经济下行的风险升温,以及股市下行风险加剧。

与此同时,美元迎来了一波利好的憧憬,尤其是鲍威尔的讲话如果暗示之后会有可能进一步提升加息步伐的话,将有利于美元后市在升息预期中维持上行。目前美元兑一篮子货币触及近

20年来高,进一步加剧了市场对于本次决议中激进加息的预期,也令美元成为了当前的避险资产。

相反, 其他非美货币和大宗商品价格,如黄金的走势或会进一步承压,若未来采取更加激进的加息政策,会进一步降低黄金对投资者的吸引力,由于国债收益率随着加息升高,持有黄金的机会成本上升。因此,投资者需要密切留意此次会议中释放的关于加息步伐的态度,以便及时调整资产投资部署。

本次发布的点阵图和最新经济通胀预测会相应透露今年余下时间的加息步伐和美联储整体立场,包括是否如市场预期的9月份也需要加息50个基点之多,会重点影响股市当前的恐慌抛售会否持续。但如果美联储本次加息50个基点,且对于后续加息态度持观望,那么近期市场行情将可能迎来调整。

Last Updated: 15/06/2022

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