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¿Nos llevará la inflación a una política de tipos de interés agresiva?

Después de que se publicaran los datos de inflación de mayo, los mercados se sumieron en los temores de recesión, ya que el IPC de EE. UU. nos dejó un dato anualizado del 8,6% en mayo. Este es el dato de inflación más alto desde diciembre de 1981 y fue 0,3 puntos porcentuales superior a lo esperado. Los datos de inflación, que no muestran signos de ceder, han reavivado las expectativas del mercado de una subida de tipos más agresiva por parte de la Fed en la reunión de fijación de tipos de esta semana.

Se espera ampliamente que la Reserva Federal eleve el rango de tipos del fondo federal en 50 puntos básicos. Aún así, después de la publicación del informe de inflación del viernes, el mercado empezó a discutir la posibilidad de un aumento de los tipos de 75 puntos básicos y un ritmo más agresivo de subida de tipos. Además, la atención del mercado estará puesta en el discurso de Powell en la conferencia de prensa posterior a la decisión. Powell dejó en claro el mes pasado que no estaba considerando demasiado un aumento de 75 puntos básicos. Sin embargo, el hecho de que la inflación siga aumentando puede alterar sus puntos de vista.

Dado que la inflación en Estados Unidos no ha tocado techo y no está cayendo como se esperaba, sino que ha seguido incrementándose, los mercados esperan que la Reserva Federal implemente una política de ajuste monetario a más largo plazo. Las subidas sostenidas de los tipos de interés pueden hacer que la economía estadounidense entre en recesión. El continuo aumento de la inflación se debe principalmente a los altos precios de la energía. Las tendencias actuales indican que los precios del petróleo pueden subir a medida que comienza la temporada alta de viajes de verano. Esta es otra razón que exacerba aún más las preocupaciones de la Fed sobre la pérdida de control de la galopante inflación.

Con la disminución del suministro de petróleo crudo de Rusia, un informe reciente de Goldman Sachs predice que los precios internacionales del petróleo podrían alcanzar el nivel de los 140 $ en el corto plazo. Sin duda, esto es peor para la inflación en Estados Unidos. Por lo tanto, algunos participantes del mercado predicen que la inflación puede subir hasta casi el 9% en junio y probablemente se mantendrá elevada durante algún tiempo. La Fed también puede responder agresivamente a través de medidas de austeridad en las próximas reuniones de tipos de interés.

Afectado por las preocupaciones sobre la recesión y el aumento de la inflación, el índice S&P 500 entró en un mercado bajista el lunes. Muchas acciones tecnológicas de alto valor han caído con fuerza. Supongamos que la Fed empieza a subir los tipos de interés de manera más agresiva; en ese caso, la perspectiva futura para la bolsa no es optimista. Es complicado ver señales de un repunte en el corto plazo. El mercado está preocupado por el endurecimiento de las políticas monetarias de la Reserva Federal para controlar la inflación. Además de la fuerte caída del mercado mundial de bonos, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han subido a su nivel más alto desde 2011. Actualmente, el rendimiento del Tesoro de EE. UU. tiene un potencial alcista considerable en todos los vencimientos, lo que indica riesgos de que la economía de EE. UU. pueda entrar en recesión pronto. El riesgo bajista para la bolsa se está intensificando.

Al mismo tiempo, el dólar podría impulsar un sentimiento positivo a partir del discurso de Powell. Además, los indicios de que la Fed está considerando una nueva subida de los tipos de interés ayudaría al dólar a mantener el impulso alcista en medio de las expectativas de más alzas en los tipos de interés. Como resultado, el dólar está por delante de otras divisas competidoras.

El máximo de 20 años del índice del dólar ha exacerbado aún más las expectativas del mercado de subidas agresivas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. También ha convertido al dólar en un activo refugio hoy en día.

Por el contrario, el movimiento de otras divisas fuera de EE. UU. y los precios de las materias primas, como el oro, pueden verse sometidos a una mayor presión. Las políticas agresivas de subidas de tipos de interés que se avecinan podrían reducir aún más el atractivo del oro como activo refugio. Además, los rendimientos del Tesoro siguen aumentando con las subidas de tipos de interés a medida que disminuye el coste de oportunidad del oro. Por lo tanto, los inversores deben prestar mucha atención a la actitud de la Fed sobre el ritmo de las subidas de tipos de interés en la reunión de hoy para ajustar su despliegue de activos de inversión con prontitud.

Las previsiones económicas pueden revelar el ritmo de las subidas de tipos de interés durante el resto del año y mostrar la posición general de la Fed. Esto incluye si la Fed necesitará subir los tipos hasta 50 puntos básicos como se esperaba en septiembre. Las previsiones también se centrarán en si continuarán las actuales ventas de pánico en la bolsa. Sin embargo, si la Fed eleva los tipos de interés en 50 puntos básicos hoy e indica el potencial de posteriores subidas de tipos, el mercado puede marcar el comienzo de una corrección pronto.

Last Updated: 15/06/2022

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