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Decisión del BOE sobre los tipos de interés: ¿Por qué los bancos centrales no pueden dejar de subir los tipos?

El Banco de Inglaterra se dispone a anunciar su última orientación política. Muchos participantes en el mercado apuestan por que el Banco de Inglaterra volverá a subir los tipos de interés en la reunión de hoy. De hecho, el 16 de diciembre, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra decidió subir el tipo de interés de referencia del 0,1% al 0,25%, convirtiéndose en el primer gran banco central que sube los tipos de interés desde el estallido de la pandemia de neumonía de la nueva corona. Además, desde el inicio de la guerra ruso-ucraniana, el aumento de los precios de la energía ha hecho que la inflación en el Reino Unido supere las expectativas del mercado, lo que aumenta la posibilidad de una nueva subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra.

Inflación disparada 

En un momento en el que las noticias del mercado se centran en el aumento de la inflación en Estados Unidos, la tasa de inflación en el Reino Unido también ha aumentado en una tendencia directa al alza. Con el levantamiento de las restricciones relacionadas con la pandemia, la economía británica se ha recuperado rápidamente. Como resultado, el índice de precios al consumo (IPC) del Reino Unido subió al 5,5% interanual en enero, un máximo de 30 años. La cifra superó ampliamente las expectativas del mercado y el objetivo de inflación del 2% del Banco de Inglaterra. Sin embargo, el mercado cree que la inflación actual en el Reino Unido aún no ha alcanzado su punto máximo.

Para frenar la creciente inflación, el Banco de Inglaterra subió los tipos de interés otros 25 puntos básicos, hasta el 0,5%, el 3 de febrero. ¿Habrá una tercera subida de tipos en la reunión de esta noche? Casi dos tercios de los encuestados en un sondeo de Reuters del 7 al 11 de febrero esperan que el Banco de Inglaterra suba los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, en su reunión de esta noche. Si este pronóstico se cumple, sería la primera vez desde 1997 que el Banco de Inglaterra sube los tipos de interés tres veces seguidas.

En su reunión de febrero, cuatro miembros del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra se mostraron partidarios de subir el tipo de interés en 0,5 puntos porcentuales, directamente al 0,75%. Por lo tanto, algunos operadores creen que hay un 50% de posibilidades de que la reunión de hoy del Comité de Política Monetaria se traduzca en una subida de los tipos de interés de 50 puntos básicos, pero esta es una medida que el Banco de Inglaterra nunca ha aplicado.

Con las subidas de los tipos viene un mayor endurecimiento, ya que el Banco de Inglaterra anunció planes para reducir su programa de compra de bonos por valor de 895.000 millones de libras durante su primera subida de tipos. Sin embargo, mantuvo el tamaño de sus compras de bonos sin cambios en ese momento. Como resultado, el mercado ya se está preparando para la reversión del programa de compra de bonos del Banco de Inglaterra. Se espera que empiece a reducir su balance ya en marzo, por lo que el ritmo y el calendario de la reducción serán otro de los puntos de atención de la reunión de esta noche.

Aumento de la probabilidad de otra subida de tipos

Tras el estallido de la guerra ruso-ucraniana, los precios de la energía en el Reino Unido aumentaron bruscamente, alimentando los ya elevados niveles de inflación. Según el grupo de expertos del Banco de Inglaterra, se espera que la inflación de los precios al consumo alcance un máximo de alrededor del 7,25% en abril, lo que predice que las tarifas energéticas de los hogares se duplicarán con creces en comparación con el periodo anterior a la crisis de Ucrania. Por ello, muchos esperan que el Banco de Inglaterra siga subiendo los tipos de interés. Como resultado, algunos participantes en el mercado esperan que el Banco de Inglaterra suba los tipos de interés en 75 puntos básicos en las reuniones de marzo y mayo y que suba los tipos de interés entre 2 y 4 veces en 2022.

UK-inflation-monetary-policy

(Fuente: Previsiones de Reuters sobre la inflación y la política monetaria del Reino Unido)

Desde el punto de vista del crecimiento económico, la recuperación económica del Reino Unido es mucho mejor que las expectativas del mercado. En enero, el PIB del Reino Unido aumentó un 0,8% en términos intermensuales, superando significativamente las expectativas del mercado del 0,1% y el valor anterior del -0,2%. El PIB aumentó un 10% interanual, por encima del 9,3% esperado y del valor anterior del 6%. La demanda del mercado en el Reino Unido puede seguir aumentando, promoviendo una recuperación integral en múltiples industrias.

En los tres meses hasta enero, la tasa de desempleo del Reino Unido cayó al 3,9%, el nivel más bajo desde 2020. Sin embargo, la escasez de mano de obra ha provocado una escasez masiva de bienes, lo que aumenta los riesgos al alza para la inflación. De ahí que el Banco de Inglaterra podría acelerar sus subidas de tipos hasta el 2%. Por lo tanto, los datos de la tasa de desempleo del Reino Unido se han convertido en un dato importante para los mercados en los últimos meses. 

La libra esterlina ha mantenido una tendencia alcista desde que el Banco de Inglaterra subió los tipos de interés, lo que ha apoyado la subida de la EUR/GBP y de otros pares de divisas. Sin embargo, dado que la Reserva Federal también está empezando a subir los tipos de interés, las ganancias frente al dólar pueden ser limitadas.

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