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全球主要經濟體製造業PMI恐繼續齊跌,釋放出什麼經濟信號?

美國、法國、德國、日本及歐元區今晚將公佈7月製造業PMI數據,該數據涵蓋了企業採購、生產、流通等各個環節,是監測宏觀經濟走勢的關鍵指標。 一般而言,50為衡量製造業是否擴張或陷入衰退的臨界點。

之所以今天公佈的數據讓市場格外關注,主要是因為6月份該項數據呈現歐美亞全面走低的趨勢,反映出全球製造業需求全面下滑,引發市場對於環球經濟衰退風險增加的擔憂,對各國股市以及貨幣造成不同程度的衝擊。 我們先來看看全球PMI的當前走勢。

美國

受通脹高企的持續影響,美聯儲在過去半年中通過持續加息來遏制通脹對消費力的侵蝕,但是也難以抵擋商品需求的減少。 如果需求下降幅度過大,會出現新訂單大量減少、裁員,從而令經濟陷入衰退。 這也是目前美聯儲面臨的難題,如何能夠通過合理的升息控制通脹,又不會引發大規模的經濟衰退。

過去兩個月美國的PMI數據持續下行,反映經濟的景氣程度出現下滑,並且距離50的榮枯分界線越來越近。 美國6月PMI從57.0下滑到52.7,是2020年8月至今最低。 分項數據也反映出美國經濟正面臨新訂單下滑、企業招聘困難等問題,6月新訂單指數49.2,較5月大幅下滑接近6個點,且陷入收縮區間,創下2020年5月來最低,同時就業指數陷入收縮,降至6月的47.3,較5月下滑2.3個點,創下2020年8月以來的最低。

因此,今晚的數據顯得非常關鍵,近期美聯儲加息的預期、環球避險情緒升溫等因素支援美元持續走強,如果以上問題在7月數據中得不到改善,美國PMI繼續下滑,有可能會拖累美國整體GDP的走勢,也會令市場看空美國經濟前景並拖累美元上行趨勢,亦有可能對近日有所反彈的美國股市形成新一輪衝擊。

歐元區

歐元區的情況相比美國更加糟糕,6月製造業PMI終值為52.1,是2020年8月以來最低。 在過去一段時間,歐元持續貶值,一度跌到和美元價格持平,未來的情況仍然嚴峻。 俄烏戰爭等地緣政治因素影響,在歐洲市場的持續時間長且波及範圍廣,油氣、原材料、食品等一攬子商品的價格大幅上升,為居民生活和製造業成本帶來沉重壓力。

歐央行在昨日利率決議上意外加息50個基點,超出市場預期,存款利率升至零,結束負利率,這令歐元暫時重試反彈動力,但是不能忽視加息之後經濟的反應,加上部分歐洲國家的高負債,經濟前景低迷正在制約歐央行的加息步伐。 如果歐元區PMI數據繼續不理想,歐元在加息預期中的反彈幅度可能受限。 如果通脹繼續得不到控制,歐元區的經濟前景衰退的風險上升,歐元的貶值可能在未來還是無法得到反轉。

亞洲

除了美國和歐元區,亞洲各國的PMI數據都呈現低迷走勢,其中日本6月製造業PMI由53.3降至52.7,此為今年2月以來最低;韓國6月PMI呈現連續兩個月下滑至51.3,稍低於5月的51.8;印度6月PMI下滑至53.9,創下去年9月來最低。 這反映出疫情疊加通脹壓力對該區製造業的訂單需求及整體經濟形成壓力。

由於美國及歐洲等主要經濟體所公佈的最新CPI數據均沒有出現通脹減退的明顯轉折趨勢,相反市場對各國央行加息的憧憬仍在增加,尤其是首次大幅加息的歐洲央行以及需要應對6月CPI大幅上漲的美聯儲,因此預計美聯儲、歐央行加息會進一步抑制製造業的擴張需求。

所以,預計7月各國PMI數據依然不會理想,如果各國7月PMI數據繼續下滑且逼近50的分界線,對於各國投資者的信心會帶來負面影響,從而不利於環球股市的前景,因經濟衰退的擔憂可能會再次佔據市場主導。 在這樣的情況下,各國資本可能流入美元避險,對美元未來一段時間會形成支撐,但是若美國本身經濟數據無法改善也會抵消一部分美元的上升幅度,同時歐央行後續的加息決定以及歐元區經濟數據決定也會時刻制約著歐元兌美元匯率的動向。

Last Updated: 22/07/2022

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