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黄金的供应和需求解析

黄金供应

  1. 金矿开采

    黄金供应的源头是金矿开采。早些年的时候,南非是黄金开采大国,最辉煌的成绩是一年开采出了1000多吨黄金,创出人类历史之最。但是,自然资源开采的特征是:前期开采成本低、开采难度小,但越往后,开采难度和成本都会急剧升高。
    黄金的开采也是这样,在表层的金矿开采完毕之后,采矿商被迫选择开采难度更大的深层矿。
    gold-supply-mining
    南非的金矿产量也随之下滑,其它国家的金矿产量排名不断提高。根据2019年的数据,中国成为全球金矿产量最大的国家,如下图:
    中国在2019年的金矿产量为383.2吨,虽然不及南非产量的历史高峰1000吨,但也排到了世界的首位。其次是俄罗斯黄金产量329.5吨,再之后是澳大利亚的325.1吨。南非目前排在第八位,年产量118.2吨。
    在分析国际黄金的未来趋势时,我们很少去关心黄金的年产量,就是因为最大的黄金生产国也仅仅只能生产不到四百吨的黄金。几百吨的黄金对于国际黄金交易市场来说,如九牛一毛,其增长或者下降,都不会对金价造成明显的影响。
  2. 中央银行黄金储备

    中央银行具有发行纸币的权利,为了保证发行的纸币具有合理价值,央行必须买入足够的黄金来进行平衡。
    在金本位退出历史舞台之后,黄金作为中央银行的储备资产变得不是那么必要。尤其是在布雷顿森林体系建立之后,美元的地位大大提升,甚至已经超越黄金。
    对于除美国之外的中央银行来说,往往储备的美元总额要高于黄金。但是,美元毕竟也是纸币,也存在过度投放而导致的贬值,所以黄金地位虽然下降,也必须保留一定的储备总额。
    从上图中可以看出,黄金储备最多的是美国,高达8133.46吨;其次是德国,黄金储备总量为3362.45吨。中国的黄金储备为1948.31,处于中等水平。
    虽然在上图中看起来中国排在第三位,实际并不是这样,因为很多其他国家我们没有加入到图中。金融业非常发达的英国,黄金储备310.287吨,远低于其他发达国家。

黄金需求

  1. 黄金制品

    佩戴黄金制品是由来已久的习惯,尤其是对于中国和印度的消费者来说。举办婚礼、出席重要场合、收礼送礼时,都会将黄金制品作为首选。根据2019年的数据,黄金首饰对黄金的需求总量为2123.2吨,是所有黄金需求当中最高的。
    可以看出,黄金饰品一年的消费量,已经超越大部分国家央行的外汇储备总量。
    gold-demand-jewelry
  2. 黄金投资

    黄金投资是排在第二位的需求领域。根据2019年的数据,黄金投资总量为1264.9吨,相比2018年的1160.4吨,投资黄金的需求正在上升。根据2020年的数据,黄金的投资需求总量为1773.8,吨,再次超越2019年的需求总量。同时,2020年的投资黄金需求也高于同期的黄金饰品需求,后者总量为1400.8吨。

小结

从总量上看,现存于世的黄金为19万吨,埋藏于地下,尚未被开采的黄金总量为5.4万吨。其中金饰品占据9万吨左右,投资黄金占据4万吨,央行储备黄金总量在3.2万吨,其它不可计量的黄金总量在2.6万吨。

可以看出,无论哪个分类的黄金,其单位都以“万吨”计算。上文中我们提到的供应和需求相关的领域,仅有数千、数百吨,与黄金的存量完全不可同日而语。

所以,我们研究黄金的供应和需求,仅仅是补充交易者的基础知识。日常操作黄金时,应当更多的关注黄金的避险属性和美联储的货币政策,而不是供需层面的变化。

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Last Updated: 02/12/2021

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