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제조업 PMI, 추락하는 국제유가 가속화 가능성

지난주 초에 국제 크루드오일 가격은 몇 차례의 하락을 겪었고, 미국 원유 선물은 수요일자로 $91.52에서 $85.45로 하락한 뒤 최근에서야 반등을 했습니다. 이는 2월 이래로 가장 낮은 크루드오일 가격대이며, 브렌트유 또한 러시아가 우크라이나를 침공한 2월 이후 중으로 가장 낮은 가격을 형성했습니다. 비록 크루드오일 가격 하락세는 주말동안 사그라들어 $88선 위로 회복을 하기는 했습니다만, 그렇다고 현재 추세상 유가가 새로이 급등을 할만한 이유는 관찰되지 않습니다. 요근래 유가 하락의 주요 원인으로는 많은 이들이 낮은 수요를 손꼽고 있습니다. 결과적으로 많은 투자자들은 국제유가가 현 수준에서 보합세를 보이거나 추가 하락을 할 것으로 예측하고 있습니다.

6월 초부터 미국 유가는 꾸준히 하락하여 $122 정점에서 지난주 $85.99 저점까지 떨어졌습니다. 이같은 하방추세의 주요 원인은 여러 국가들의 주요 경제 데이터가 다방면에서 둔화를 보이고 있다는 점입니다. 결과적으로 시장에서는 경제활동 약화로 인해 크루드오일 수요에 대한 전망이 하락할까 우려하고 있습니다. 요근래의 기록적인 고인플레이션으로 인해 이같은 상황은 더욱 악화되었으며, 각국 중앙은행들의 금리 인상세는 주요 산업들을 수축시킴으로써 경제성장 전망에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

앞서 OPEC은 월간 회의를 통해 일간 크루드오일 생산량을 기존의 120만 배럴에서 10만 배럴 증산해 130만 배럴로 늘리겠다는 계획을 발표했습니다. 물론 이는 미미한 증산량이긴 하지만, 여타 주요 원유생산국들의 생산량 또한 증가한 것으로 파악되었습니다. 사우디아라비아의 크루드오일 수출량은 6월에 증가했고, 생산량은 2년치 고점을 돌파했습니다. 러시아산 에너지 수출을 통한 순이익은 올해 38% 상승할 것으로 보이며, 에너지 수출의 대부분은 원유 수출이 차지할 것으로 보입니다. 즉, 러시아산 크루드오일이 기존 예측과는 달리 엄청나게 풍부하게 공급되지는 않을 수 있겠습니다. 어찌됐든 이같은 공급 증가 상황은 크루드오일 과공급에 대한 우려를 낳았으며, 과공급이 초래한 저유가는 훨씬 장기화될 가능성이 있습니다. 또한, 미국달러의 지속적인 상승은 원자재 가격에 상당한 압박을 미쳤습니다.

비록 단기 유가는 여전히 모멘텀 둔화를 겪고 있지만, 일부 애널리스트들은 유가가 가격압박을 받는 와중에 반등을 위한 촉매제를 기다리고 있는 만큼 추후에는 모멘텀이 안정화될 것이라고 보고 있습니다. 예를 들면 이란 핵협정은 아직 이렇다할 진전을 보이지 않고 있으며, 시장에서는 가까운 미래에 협정이 체결될 가능성이 매우 낮다고 보고 있습니다. 더욱이 골드만삭스는 이란 핵협정이 체결된다고 하더라도, 어차피 “단계적” 도입이 될 것이기 때문에 내년이 되기 전까지는 추가 크루드오일 공급이 없을 것으로 보고 있습니다. 결과적으로 이란은 2023년 초가 되기 전까지는 원유공급 수출량을 회복하지 않을 것으로 보입니다. 

이번주에 여러 국가들에서 발표할 제조업·서비스 PMI 데이터는 유가에 단기적인 영향을 미칠 것으로 보이며, 투자자들은 유가에 힘을 실어줄 수 있는 요소인 수요 측면과 경제 데이터에 집중하고 있습니다. 앞서 밝혀진 미국 크루드 오일 재고량이 급락했다는 소식 또한 유가를 끌어올릴 수 있겠습니다. (8월 12일자로 장을 마감한) 8월 2주차에 미국 크루드오일 재고량은 710만 배럴 하락을 보이며 기존 예측을 훨씬 뛰어넘었습니다. 이는 수출업자들이 일평균 500만 배럴을 수출하는 신기록을 세운 것이 배경입니다. 또한 미 에너지정보청(EIA) 데이터에 따르면 최근의 가솔린 가격 약세가 수요 증가에 힘을 실어준 덕분에 직전 주에 일간 잠재수요가 22.5만 배럴 증가한 것으로 나타났습니다. 또다른 우려사항은 겨울에 유럽의 연료 수요가 급등할 가능성이 있다는 점입니다. 러시아산 크루드오일 및 가스에 대한 유럽연합의 교역 금지령은 12월부터 효력이 발휘되며, 이는 겨울에 유럽의 연료부족 현상을 악화시킬 것입니다. 중동 석유국들이 러시아와 마찬가지로 충분한 사워 원유(sour crude oil) 공급을 하지 못하는 상황을 고려했을 때, 이란 핵협정이 체결되지 않는 이상 현재의 공급부족 현상이 해결되기는 어려워 보입니다.

하지만 앞서 언급한 바와 같이, 이란 핵협정이 가까운 미래에 체결될 것으로 보이지는 않습니다. 때문에 유럽이 추가 크루드오일과 천연가스 공급을 무사히 확보할 가능성은 희박해 보입니다. 이에 따라 겨울에는 고수요 저공급으로 인해 유가가 상승할 것으로 예측됩니다. 현재 미국 크루드오일 가격은 최근 저점 근처에서 보합세를 보이고 있습니다. 만약 일봉상 유가가 20일 이동평균선인 $92선 위로 올라가게 된다면 보다 많은 매수세를 끌어들여 가격이 상승할 수 있겠습니다. 유가가 $92선 위로 돌파한다면 다음 핵심 저항선은 $98선이 될 것입니다. 한편, 만약 유가가 하락해 $85.45 전저점이 깨지게 된다면 다음으로는 $81 지지선을 향해 하락하게 될 수 있겠습니다.

Last Updated: 22/08/2022

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