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El Banco de Inglaterra reduce la flexibilización cuantitativa. ¿Qué dirección tomará la libra?

El centro de atención del Market Focus de esta semana es la decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés, que se dará a conocer esta noche. El mercado espera que el Banco de Inglaterra anuncie una subida de 25 puntos básicos en la reunión de tipos de interés de esta semana. Si el Banco de Inglaterra sube los tipos de interés en la reunión de esta semana, será la tercera vez que lo haga. Sin embargo, los miembros del comité de política monetaria aún no han decidido si el Banco de Inglaterra subirá los tipos de interés esta noche. 

Al mismo tiempo, el mercado está preocupado por saber cuándo comenzará el Banco de Inglaterra a reducir sus compras de bonos. Una vez que el BoE anuncie oficialmente la reducción de sus compras de bonos, tendrá un impacto crucial en el mercado de bonos, lo que impulsará significativamente la libra. JPMorgan elaboró una previsión que indicaba que la demanda de bonos de los bancos centrales en Estados Unidos, Reino Unido y la eurozona caería en 1,7 billones de dólares este año y en 2 billones en 2023.

El juego de la inflación creciente y la recesión

Al igual que Estados Unidos, el Reino Unido está actualmente sumido en una alta inflación, y el temor a una recesión y la realidad de la alta inflación marcan repetidamente las decisiones políticas del Banco de Inglaterra. Las continuas subidas de los tipos de interés del Banco de Inglaterra se deben a la fuerte subida de la inflación. La actual tasa de inflación del Reino Unido está en su nivel más alto en 30 años, disparándose hasta el 7% en marzo. Los datos de la inflación también reflejan el impacto económico negativo del conflicto ruso-ucraniano en las cadenas de suministro de energía y alimentos, entre otros suministros en Europa.

uk inflation

(Fuente: Bloomberg)

La inflación en el Reino Unido ha seguido subiendo en abril, y los economistas esperaban que la inflación llegara al 8% en abril de este año. Sin embargo, el economista de JPMorgan, Monks, cree que la inflación en el Reino Unido ha subido mucho más y es probable que aumente hasta un 9% en abril, alcanzando el máximo de este año. Además, teniendo en cuenta que se espera que los precios de la energía en los hogares aumenten un 30% en octubre, la inflación seguirá siendo alta hasta finales de año.

Los precios de la energía y de los alimentos son las principales causas del aumento de la inflación en Gran Bretaña. Desde el 1 de abril de 2022, el límite del precio del combustible utilizado por los hogares ordinarios en el Reino Unido ha aumentado considerablemente. Como resultado, el límite anual del precio de la energía aumentó en alrededor de 700 libras, o un 54%, en comparación con las cifras anteriores. Junto con la crisis alimentaria que azota al Reino Unido, se producirá una contracción masiva de la industria alimentaria debido al aumento de los precios, lo que amenazará la futura seguridad alimentaria del Reino Unido.

El crecimiento económico británico se está ralentizando, ya que se espera que crezca un 3,6% en 2022, casi la mitad de la tasa de crecimiento del PIB del 7,5% alcanzada en 2021. El mercado laboral del Reino Unido sigue siendo estrecho, y muchas personas optan por abandonar el mercado laboral ya que el aumento de los precios supera los incrementos salariales. Además, en la reunión de hoy, el Banco de Inglaterra podría dar más orientaciones sobre cómo planea reducir los bonos por valor de 847.000 millones de libras que mantiene dentro de la decisión sobre los tipos de interés. Las políticas de endurecimiento, como las subidas de los tipos de interés y las reducciones de los balances, pueden presionar aún más el crecimiento económico. El Banco de Inglaterra tiene que encontrar el mejor equilibrio entre estimular el crecimiento económico y frenar la inflación.

¿Cuál es el futuro de la libra esterlina?

El Banco de Inglaterra fue el primer banco central que anunció una subida de tipos para frenar el aumento de la inflación. Desde entonces, ha resultado difícil detener el ritmo de subidas de los tipos de interés. El mercado esperaba una subida de tipos de 50 puntos básicos en la próxima reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra para luchar contra la creciente inflación, pero las expectativas han aumentado considerablemente. Muchos creen ahora que el Banco de Inglaterra podría subir los tipos de interés en 75 puntos básicos en las reuniones de marzo y mayo. Sin embargo, debido a los continuos temores de recesión en el Reino Unido, es poco probable que el BoE desvele una política radical de subida de tipos. Aun así, el ritmo de las futuras subidas de tipos puede seguir siendo elevado debido a la inflación récord.

Las posibilidades de subida de la libra esterlina en el futuro siguen siendo enormes. Sin embargo, queda por ver cuál será la decisión final de la reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra. Muchos esperan que una nueva subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra ayude a la libra a seguir subiendo. Sin embargo, con los altos niveles de inflación actuales que ya suponen un duro golpe para la confianza de los consumidores en el Reino Unido, la postura del Banco de Inglaterra sobre las subidas de tipos podría no ser demasiado agresiva, lo que limitaría la subida de la libra.

Los rumores anteriores de que el Banco de Inglaterra comenzará a reducir sus tenencias de gilts en esta reunión podrían no ser ciertos. En su lugar, se espera que el Banco de Inglaterra esboce sus planes para reducir los 875.000 millones de libras de bonos del Estado británico que posee. Además, el banco central dará a conocer a los mercados sus planes en materia de endurecimiento monetario, lo que también aumentará las posibilidades de impulsar la libra. Si el Reino Unido comienza a reducir su cartera de flexibilización cuantitativa en el futuro, los operadores también apuestan por un aumento de los costes de los préstamos en el futuro.

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