本週俄烏緊張局勢受到世界矚目，成為最重磅的國際新聞，也引發了金融市場的巨震。就在昨日，烏克蘭外長稱普京對烏克蘭發動了全面戰爭，烏克蘭將進行自衛。而俄羅斯總統普京發表電視講話稱，決定在頓巴斯地區發起特別軍事行動。
隨著俄烏關係急轉直下，美國三大股指及亞洲股市昨日全線重挫，其中納指下跌約2.6%，道指創今年最低收市水平，下跌1.38%。高盛首席全球股票策略師奧本海默早前作出預計，如果用2014年俄羅斯入侵克里米亞的情況做參考，此次的烏克蘭危機，至少將造成股市下修5％幅度。
當市場瀰漫著對戰爭的恐慌情緒之際，全球的避險情緒也逐漸升溫，避險資產尤為受到投資者的關注。在市場行情動盪加劇的背景下，投資者可考慮持有的避險資產有哪些，近期走勢如何？下面我們會列舉部分資產進行分析。
黃金市場
俄烏之間的衝突升級，讓作為傳統的避險資產的黃金價格受益。金價已經連續兩日上漲，在本週四突破了 2021 年 6 月錄得的高位，上漲至 1918 美元。但是，金價未來仍存在較大的不確定性，對投資者而言，操作上有一定難度。
聯合國安理會已經就烏克蘭問題舉行緊急會議。短期來看，俄羅斯在烏克蘭發動進攻性軍事行動後，以美國為首的西方國家將對俄羅斯採取反制措施，俄烏局勢未來仍然瞬息萬變，給市場帶來較大的不確定性，造成金價短線呈現走勢震盪，建議激進的投資者仍然可以嘗試逢低買入，保守者應以觀望為主。
天然氣和原油
俄羅斯作為全球主要出口天然氣和原油的國家，俄烏之間的緊張局勢也給原油和天然氣帶來巨大的影響，亞市布倫特期油已經率先突破了100美元/桶，為八年來首次，美油也站上97美元/桶。此外，小麥及大豆等農產品期貨價格也出現了廣泛上漲，其中芝加哥美國小麥期貨觸及10年高位。
當前市場對能源仍是供不應求，加上俄烏地緣政治局勢動盪，天然氣和原油在疫情之後需求大增，但OPEC成員國與俄羅斯為主的非OPEC陣營不願配合美國擴大增產，導致原油價格未來仍然有望進一步走高。
美元和日元
在貨幣方面，最為傳統的避險貨幣為美元和日元，所以地緣政治一詞只要出現，往往這兩種貨幣都會被關注，週四美元在亞市就跳空高開後觸及了1月底以來的低位。
雖然日元今年的現貨表現乍一看可能不太引人注目，但期權市場的表現表明，投資者將其視為一種保險押注，在股市波動的環境下日元的避險吸引力更突出，週四的日元也一度升至三週最高。
公債市場
每當避險湧現或者市場波動加大的時候，投資者往往會湧入發達市場債券，其中以美債領漲，週四亞市美國10年期公債收益率從1.9%上方回落，甚至一度靠近近期低點。此外在市場預計
未來一年美聯儲將加息150-175個基點，有可能進一步推高債券收益率並拖累股票估值，吸引資金進一步向具有保值性的資產流入。
除了上述資產之外，眾所周知，防禦性資產包括黃金、可轉債甚至是現金等。而在股市中防禦性板塊包括，必需消費品、資源類、金融類、電訊及公用事業股等，防禦型ETF也會更加吃香。俄烏之間的軍事對抗還在持續，金融市場的震盪或會持續，投資者入市應該更加謹慎，近期可重點觀察避險資產動向，並適當增加配置，為整體投資組合有效對沖風險。
