差价合约是复杂的金融交易产品,可带来由杠杆作用而导致迅速亏损的高风险。大部分的零售投资者帐户在跟交易差价合约时录得资金亏损。您应当考虑您是否充分明白差价合约如何运作,以及您是否能承受您的资金损失的高风险。

债券收益率是什么? 4种类型的债券收益率, 公式及计算方式 !

目录:

  1. 债券收益率是什么? (Bond yield)
  2. 您应该了解的其他基本名词
  3. 债券价格 与 收益率之间的关系
  4. 如何计算债券收益率
  5. 4种类似的债券收益率,附公式及计算方式
  6. 7个影响债券收益率的因素
  7. 为什么债券收益率很重要?
  8. 利用模拟账户学习金融投资

 

  1. 债券收益率是什么? (Bond yield)

  1. 债券 (Bond)

债券是公司或政府为了筹集资金发行的固定收益证券。投资者可以购买有息债券以获得投资回报。

  1. 收益率 (Yield)

收益率是投资所带来的回报。

  1. 债券收益率 (Bond yield)

债券收益率是指投资者投资于债券所获得的回报。

 

  1. 您应该了解的其他基本名词

  1. 发行人 (Issuer)

发行债券筹集资金的实体或组织。它可以是政府,公司,或其他需要筹集资金的实体。

  1. 债券持有人 (Bondholder)

购买债券(将钱借给发行人)的投资者。

  1. 票面价值 (Face value / Par value)

发行人借入并承诺在到期时偿还债券持有人的金额。它也被称为本金。

  1. 票面利率 (Coupon rate)

为债券支付的利率,通常表示为票面价值的比率。该利率是在发行时固定的,并定期支付直至债券到期。

  1. 到期日 (Maturity date)

发行人承诺向债券持有人偿还债券面值的日期。它可以是短期的(不到一年)或是长期的(长达30年或更长时间)

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  1. 债券价格 与 收益率之间的关系

债券价格与收益之间的关系至关重要但却是相反的。债券价格低于票面价值导致债券收益率高于票面利率,而较高的债券价格导致债券收益率低于票面利率。

ATFX-bond-prices-vs-yields

因此,债券收益率的计算取决于债券价格和票面利率。债券价格下跌导致债券收益率上升,债券价格上涨导致债券收益率下降。

 

  1. 如何计算债券收益率

债券是向债券发行人提供的贷款,允许投资者在其整个生命周期内赚取利息,并在到期时收回债券的票面价值。债券可以溢价或折价购买,这会改变投资者的收益。

要计算债券收益率,您将需要用两个数字:债券的年票息支付额和债券价格。票面利率为购买债券时设定的年利率,年票息支付为每年赚取的利息相加来计算。债券价格是当前的价格。计算债券收益率的一种简单方式就是将年票息支付额除以票面价值。

ATFX-bond-yield-formula

然而,这个公式没有考虑货币的时间价值,到期价值或支付频率。因此它并不能提供准确的债券收益率。但是,它可以提供一个估计。

债券的评级范围从“AAA”(表示低风险的投资级债券)到 “D”(表示违约或风险最高的“垃圾”债券)。当债券价格发生变化时,债券收益率也会随之变化。例如,假设您购买了面值为1,000美元且票面利率为10%的债券,而该债券在市场上的售价为800美元。

在这种情况下,它是以低于面值或折价出售。如果你以800美元的价格出售它,收益率将为12.5%(100美元/800美元)。如果以1,200美元的价格出售,收益率将为8.33% (100美元/1,200美元)。无论债券的市场价格如何,票息都保持不变。在提到的例子中,债券持有人每年仍会收到100美元。

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  1. 4种类似的债券收益率,附公式及计算方式

虽然票面利率和当前收益率可用于估算债券产生的回报,但它们也有局限性。它们不考虑利息再投资的价值。当您的债券被提早赎回或您希望评估可能的最低收益率时,它们是远远不够的。

为了准确评估这些情况,需要更高级的收益率计算方式。所以让我们看看不同类型的收益率。

  1. 当期收益率

当期收益率,也称为票面利率,表示在债券发行时并在整个债券存续期间保持不变的年利率。当期收益率是通过将债券的票面收益率除以债券当前的市场价格计算得出的。随着债券当前市场价格的变化,当期收益率也会随之波动。

  1. 到期收益率(YTM)

到期收益率(YTM)是债券投资者的一项重要指标,因为它有助于确定投资者持有债券直至到期所赚取的总体利率。YTM是使债券未来现金流的现值(包括票息支付和到期价值)等于其当前市场价格的贴现率。 这是一个可以使用金融计算器计算的试错过程。 这是供您参考的公式:

ATFX-yield-to-maturity-formula

例如,假设债券的面值为10,000美元,您以90的价格购买,这意味着您将支付面值的90%,即9,000美元。假设它在5年内到期,该债券的当期收益率为6.7%(600美元的年度利息/9,000美元*100)。

请记得,在这种情况下,债券的到期收益率较高,因为它考虑了您可以通过将每年收到的600美元进行再投资来赚取复利。这个收益率还假设一旦债券到期,您将收到10,000美元,比您支付的多出1,000美元。

重要的是注意到期收益率(YTM)可能不同于债券的票面利率,并假定票息和本金是按时支付的。他不考虑购买债券时相关的税收或经纪费用。此外,到期收益率(YTM) 的计算通常假设票息被再投资。尽管存在局限性,但YTM对于债券投资者来说仍然是一个有用的指标,因为它有助于对比不同的债券及其潜在回报。

  1. 赎回收益率

在投资可赎回债券时,赎回收益率(YTC)是一个需要考量的关键指标。可赎回债券允许发行人提前偿还债券,这会影响债券的收益率。

ATFX-yield-to-call-formula

赎回收益率(YTC)使用与到期收益率(YTM)相同的计算方式来确定,但它不是使用到期日,而是使用赎回日期和赎回价格,这就必须使用发行人可以赎回债券的第一个日期来计算。

债券有不同的赎回日期,可能会在指定日期继续支付利息直至到期,或者只支付年利息。如果债券价格高于面值并以溢价交易,则提前赎回的可能性较高。发行人随后可以以较低的利率发行新债券,尽管提前赎回价格也可能在原始条款和条件下出现溢价。

要计算可赎回债券的潜在回报,投资者必须评估各种赎回收益率(YTC)和到期收益率(YTM)。考虑到可行性,了解可获得的回报范围也是很重要的。

 

例如,房地产开放商Ridgeways Ltd 刚刚发行了定于2025年12月31日到期的固定利率债券。该债券目前的交易溢价为2.50美元。因此,到期收益率为每年6.82%。但是,它有两个赎回日期,如下表所示。

Ridgeways Ltd 固定收益率债券购买价格 $102.5

日期

收益率(每年)

描述

支付给投资者的价格

31/12/2023

7.60%

第一次赎回

$103.00

31/12/2024

7.07%

第二次赎回

$101.50

31/12/2025

6.82%

到期

$100

在此情况下,最差收益率和到期收益率为每年6.82%。不过,您应该注意到债券收益率会随着价格的变化而变化。例如,如果购买价格从$102.5 上涨到 $106,则收益率会有所不同。在这种情况下,可能的最低回报将会是第一次赎回收益率而不是到期收益率。

 

Ridgeways Ltd 固定收益率债券购买价格 $106

日期

收益率(每年)

描述

支付给投资者的价格

31/12/2023

5.76%

第一次赎回

$103.00

31/12/2024

5.80%

第二次赎回

$101.50

31/12/2025

5.84%

到期

$100

 

  1. 最差收益率(YTW)

最差收益率(YTW)是同时考虑到期收益率(YTM)和赎回收益率(YTC)中较低者的债券最低潜在收益率的衡量指标。这对于了解每个可赎回债券是非常重要的,因为它表明了债券可以提供的最保守的潜在回报。

然而,到期收益率(YTM)和 赎回收益率(YTC)只是估算值,可能无法反映债券的总体回报,只有在出售或到期时才能准确计算。

ATFX-yield-to-worst-formula

最差收益率之所以有用,是因为它考虑了债券在对于投资者最糟糕的时机被赎回或根本不被赎回的可能性,这将导致较低的收益率。这一点尤为重要,因为债券旨在为投资者提供下行保护。如果发行人没有违约,最差收益率是投资者可以预期的最低收益率。

如果第一次赎回对于投资者来说是最糟糕的可能结果,最差收益率则可以和赎回收益率相同。如果更糟糕的情况是债券根本没有被赎回,最差收益率则和到期收益率相同。如果发行人在第二或随后的赎回日期进行赎回,则最差收益率可能低于赎回收益率和到期收益率,导致投资者的收益较低。

如果投资者以106.25美元的价格购买USD Multisector的固定利率债券,如果发行人在第一个可能的赎回日期赎回债券,投资者将会获得最差的收益率,因为投资者只获得3.6%的年回报。但是,如果债券发行人没有在第一次赎回日期进行赎回,投资者将有机会获得更高的收益。如果债券到期,投资者可以获得的最佳年回报率为6.33%。然而,发行人很可能选择提前赎回债券并以更低的利率进行再融资。

 

Multisector USD 固定收益率债券

日期

收益率(每年)

描述

支付给投资者的价格

30/06/2023

3.60%

第一次赎回

$104.19

30/06/2024

5.25%

第二次赎回

$102.9

30/06/2025

5.61%

第三次赎回

$100

30/06/2026

6.33%

到期

$100

当债券持有至到期且没有任何赎回和信用违约时,投资债券相对简单。然而,投资者在买卖债券时了解报价的收益率至关重要,特别是关于可赎回债券和赎回收益率(YTC)。

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  1. 7个影响债券收益率的因素

  1. 利率:

当央行降低基准利率时,债券收益率也趋于下降。由于银行存款利率降低,人们会倾向于寻找政府债券等等的替代投资方式。

  1. 信用评级:

穆迪,标准普尔和惠誉等信用评级机构对债券发行人和特定债券信用评级,以提供有关发行人支付利息和偿还本金能力的信息,从而捕获和分类信用风险。

ATFX-bond-rating

通常,较高的信用评级表明履行支付义务的可能性更大,而评级变化可能会影响债券价格。评级提高会导致债券价格上涨,而评级降低会导致债券价格下跌。

公司债券的投资者通常会将这些中央评级与自己的信用分析相结合,使用利息覆盖率和资本化率等传统指标来评估信用风险。信用风险较高的发行人通常会提供利率较高的公司债券以补偿所增加的风险。

  1. 通货膨胀:

债券价格通常会在通货膨胀上升时下跌,在通货膨胀下降时上涨。这是因为通货膨胀降低了投资回报的购买力。因此,当债券到期时,由于通货膨胀的原因,所获得的投资回报在今天的美元价值会更低。

ATFX-inflation-vs-bond-yield

  1. 到期时间:

具有较长到期日的长期债权比短期债券对利率的变化更为敏感。如果利率上升,长期债券价格可能会以更快的速度下降。这种现象被称为债券久期因子。

  1. 供应与需求:

债券收益率于债券价格之间存在反向关系。当债券的需求增加导致价格上涨时,收益率会下降。相反,当债券的需求下降导致价格下跌时,利率和收益率会上升。

  1. 经济情况:

当经济增长强劲时,股票和私人资本等其他形式的投资可能比债券更具吸引力,从而导致对债券的需求下降。这会导致债券收益率上升,因为债券发行人将提供更高的利率来吸引投资者。

  1. 政治与地缘政治事件

战争,政治不稳定和自然灾害等事件会增加不确定性和风险,从而导致更高的债券收益率。

 

  1. 为什么债券收益率很重要?

那么,为什么您应该关心债券收益率呢?债券收益率是衡量股市强弱和美元利率水平的重要指标。如果债券收益率下降,则意味着债券价格正在上涨,表明债券需求激增。当股票投资者开始担心其股票投资的安全性并寻求更安全的投资(如债券)时,对债券的需求通常会增加。

ATFX-why-is-bond-yield-important

另一方面,如果债券收益率上升,债券价格下降,表明债券需求下降。当债券投资者认为投资股票市场比投资债券更有利可图是,对债券的需求通常会下降,这可能会削弱美元。

 

  1. 利用模拟账户学习金融投资

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