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¿Qué es el rendimiento de los bonos? Fórmula, cálculo y por qué es importante

Índice:

1. ¿Qué es el rendimiento de un bono?

2. Otros términos básicos que debe conocer

3. Entonces, ¿cuál es la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos?

4. Cómo calcular el rendimiento de los bonos

5. 4 Principales tipos de rendimiento de los bonos, con fórmulas y cálculos

6. 7 Factores que afectan al rendimiento de los bonos

7. ¿Por qué es importante el rendimiento de los bonos?

8. Aprenda a operar con una cuenta de demostración

 

  1. ¿Qué es el rendimiento de un bono?

  1. Bono

Un bono es un título de renta fija que emite una empresa o un gobierno para obtener capital. Los inversores pueden comprar bonos, que les pagan intereses, para generar rendimientos de inversión.

  1. Rendimiento

El rendimiento es la rentabilidad de una inversión.

  1. Rendimiento de los bonos

El rendimiento de los bonos se refiere a la rentabilidad que recibe un inversor por invertir en bonos.

 

  1. Otros términos básicos que debe conocer

  1. Emisor:

La entidad u organización que emite el bono para recaudar fondos. Puede ser un gobierno, una corporación o cualquier otra entidad que necesite recaudar capital.

  1. Tenedor de bonos:

El inversor que compra el bono, por lo tanto, presta dinero al emisor.

  1. Valor nominal:

Es la cantidad de dinero que el emisor toma prestada y promete devolver al tenedor de bonos a su vencimiento. También se denomina importe principal.

  1. Tarifa de cupones:

El tipo de interés pagado por el bono, normalmente expresado como porcentaje del valor nominal. Este tipo se fija en el momento de la emisión y se paga periódicamente hasta el vencimiento del bono.

  1. Fecha de vencimiento:

Fecha en la que el emisor se compromete a devolver el valor nominal del bono al obligacionista. Puede ser a corto plazo (menos de un año) o a largo plazo (hasta 30 años o más).

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  1. Entonces, ¿cuál es la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos?

La relación entre el precio y el rendimiento de los bonos es crucial pero inversa. Un precio de bono más bajo que el valor nominal da como resultado un rendimiento de bono más alto que el tipo de cupón, mientras que un precio de bono más alto da como resultado un rendimiento de bono más bajo en comparación con el tipo de cupón.ATFX-bond-prices-vs-yields

Por lo tanto, el cálculo del rendimiento de los bonos depende del precio del bono y del tipo del cupón. Un descenso en el precio del bono conlleva un aumento en el rendimiento del bono y un aumento en el precio del bono conlleva un descenso en el rendimiento del bono.

 

  1. Cómo calcular el rendimiento de los bonos

Un bono es un préstamo al emisor del bono que permite a los inversores ganar intereses durante su vida útil y recibir el valor nominal del bono al vencimiento. Los bonos pueden comprarse con prima o con descuento, lo que altera el rendimiento que obtiene el inversor.

Para calcular el rendimiento de un bono, necesitará dos cifras: el pago anual del cupón del bono y su precio. El tipo del cupón es el tipo de interés anual establecido en el momento de la compra, y el pago anual del cupón se calcula sumando el interés anual devengado. El precio del bono es el precio actual. Una forma sencilla de calcular el rendimiento del bono es dividir su pago de cupón por su valor nominal.

ATFX-bond-yield-formula

Sin embargo, esta fórmula no tiene en cuenta el valor temporal del dinero, el valor de vencimiento o la frecuencia de pago, por lo que no proporcionará un rendimiento exacto del bono. No obstante, puede proporcionar una estimación.

Las calificaciones de los bonos van desde “AAA”, que significa bonos con grado de inversión y bajo riesgo, hasta “D”, que denota bonos impagados o “basura” con el riesgo más alto. Cuando el precio de un bono cambia, también lo hace su rendimiento. Por ejemplo, supongamos que compró un bono con un valor nominal de $1.000 y un cupón del 10%, y el bono se está vendiendo a $800 en el mercado.

En ese caso, se está vendiendo por debajo de su valor nominal o con descuento. Si lo vende por $800, el rendimiento será del 12,5% ($100/$800). Si lo vende por $1.200, el rendimiento será del 8,33% ($100/$1.200). Independientemente del precio de mercado del bono, el cupón sigue siendo el mismo. En el ejemplo mencionado, el tenedor del bono seguiría recibiendo $100 anuales.

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  1. 4 Principales tipos de rendimiento de los bonos, con fórmulas y cálculos

Aunque el tipo del cupón y el rendimiento actual son útiles para estimar la rentabilidad generada por un bono, tienen limitaciones. No tienen en cuenta el valor del interés reinvertido. Son inadecuados cuando el bono se rescata anticipadamente o si se desea evaluar el rendimiento mínimo posible.

Para evaluar con precisión estos escenarios, se necesitan cálculos de rendimiento más avanzados. así que veamos los diferentes tipos de rendimiento.

  1. Rendimiento actual

El rendimiento actual, también conocido como tipo del cupón, denota el tipo de interés anual que se fija en el momento de la emisión del bono y que permanece constante durante toda la duración del bono.

El rendimiento actual se calcula dividiendo el rendimiento del cupón de un bono por el precio de mercado actual. Como el precio de mercado actual del bono varía, el rendimiento actual también fluctuará en consecuencia.

  1. Rendimiento al vencimiento (YTM)

El rendimiento al vencimiento (YTM) es una medida importante para los inversores en bonos, ya que ayuda a determinar el tipo de interés general que gana un inversor que mantiene un bono hasta su vencimiento. El YTM es el tipo de descuento que iguala el valor actual de los flujos de caja futuros de un bono, incluidos los pagos de cupones y el valor de vencimiento, a su precio de mercado actual. Se trata de un proceso de prueba y error que puede calcularse con una calculadora financiera. He aquí la fórmula para su referencia:

ATFX-yield-to-maturity-formula

Por ejemplo, supongamos que un bono tiene un valor nominal de $10.000 dolares y lo compramos a 90, lo que significa que pagaremos el 90% del valor nominal, es decir, $9.000. Digamos que vence en 5 años.

El rendimiento actual del bono es del 6,7% ($600 de interés anual / $9.000 * 100).

Recuerde que, en este caso, el rendimiento a vencimiento del bono es mayor, ya que considera que usted ganará interés compuesto reinvirtiendo los $600 que recibe anualmente. El rendimiento también asume que una vez que el bono venza, usted recibirá $10.000, lo que supone $1.000 más de lo que pagó.

Es importante tener en cuenta que el YTM puede diferir del tipo del cupón del bono y supone que los pagos del cupón y del principal se realizan puntualmente. No tiene en cuenta los impuestos ni las comisiones de corretaje asociadas a la compra. Además, los cálculos del YTM asumen a menudo que los dividendos se reinvierten.

A pesar de sus limitaciones, el YTM sigue siendo una medida útil para los inversores en bonos, ya que ayuda a comparar diferentes bonos y sus rendimientos potenciales.

  1. Rendimiento a la vista (YTC)

Cuando se invierte en bonos rescatables, el YTC (Yield to Call) es una medida crucial a tener en cuenta. Los bonos rescatables permiten al emisor reembolsar el bono anticipadamente, lo que puede afectar al rendimiento del bono.

ATFX-yield-to-call-formula

El YTC se determina utilizando el mismo cálculo que el YTM, pero en lugar de utilizar la fecha de vencimiento, emplea la fecha de rescate y el precio de rescate, que deben calcularse utilizando la primera fecha en la que el emisor podría rescatar el bono.

Los bonos tienen fechas de rescate variables y pueden seguir pagando intereses en la fecha señalada hasta su vencimiento, o tener sólo un pago anual de intereses. Si el precio del bono sube por encima de la par y cotiza con prima, las posibilidades de una amortización anticipada pueden ser mayores. El emisor puede entonces emitir nuevos bonos a un tipo de interés más bajo, aunque el precio de amortización anticipada también puede tener una prima según los términos y condiciones originales.

Para calcular el rendimiento potencial de los bonos rescatables, los inversores deben evaluar varios rendimientos a la compra y YTM. También es importante considerar la gama de rendimientos disponibles para hacerse una idea de lo que es factible.

Por ejemplo, Ridgeways Ltd, un promotor inmobiliario acaba de emitir un bono a tipo fijo con vencimiento el 31 de diciembre de 2025. El bono cotiza actualmente con una prima de 2,50 dólares. Por lo tanto, el rendimiento al vencimiento es del 6,82% anual. Sin embargo, tiene dos fechas de amortización, como se muestra en la tabla siguiente.

Precio de compra de la obligación a tipo fijo de Ridgeways Ltd 102,5

Fecha

Rendimiento (anual)

Descripción

Precio pagado al inversor

31/12/2023

7.60%

First Call

$103.00

31/12/2024

7.07%

Second Call

$101.50

31/12/2025

6.82%

Maturity

$100

En este escenario, el rendimiento a peor y el rendimiento al vencimiento son ambos del 6,82% anual. Aun así, debe tener en cuenta que los rendimientos de los bonos varían según cambia el precio. Por ejemplo, si el precio de compra aumentara de 102,5 a 106 dólares, el rendimiento sería diferente. En este caso, el rendimiento más bajo posible sería el rendimiento a la primera compra, no el rendimiento al vencimiento.

 

Obligación a tipo fijo de Ridgeways Ltd comprada a $106.

Fecha

Rendimiento (anual)

Descripción

Precio pagado al inversor

31/12/2023

5.76%

First call

$103.00

31/12/2024

5.80%

Second call

$101.50

31/12/2025

5.84%

Maturity

$100

 

  1. Rendimiento a peor (YTW)

Yield to worst (YTW) es una medida del rendimiento potencial más bajo de un bono que tiene en cuenta tanto el rendimiento al vencimiento (YTM) como el rendimiento a la compra (YTC), utilizándose el más bajo de los dos. Es importante conocer este dato para cada valor amortizable, ya que indica el rendimiento potencial más conservador que puede ofrecer un bono.

Sin embargo, el YTM y el YTC son sólo estimaciones y pueden no reflejar la rentabilidad total de un bono, que sólo puede calcularse con precisión en el momento de la venta o el vencimiento.

ATFX-yield-to-worst-formula

El rendimiento a la baja es útil porque tiene en cuenta la posibilidad de que el bono sea rescatado en el peor momento posible para el inversor, o de que no sea rescatado en absoluto, lo que daría lugar a un rendimiento más bajo. Esto es especialmente importante ya que los bonos están diseñados para ofrecer protección a los inversores. YTW es el rendimiento más bajo que un inversor puede esperar si el emisor no incumple.

El YTW puede ser el mismo que el YTC si la primera amortización es el peor resultado posible para el inversor, o el mismo que el YTM si el inversor sale peor parado si no se amortiza el bono. Si el emisor rescata en la segunda o posterior fecha de rescate, el YTW podría ser inferior tanto al YTC como al YTM, con lo que el inversor saldría peor parado.

Si un inversor compra el bono multisectorial de tipo fijo en USD a $106,25, el rendimiento a peor para un inversor se produciría si el emisor amortiza el bono en la primera fecha de amortización posible, ya que obtendría un rendimiento anual del 3,6%. Sin embargo, si el emisor del bono no lo amortiza en la primera fecha de rescate, el inversor tiene la oportunidad de obtener un rendimiento mayor. El mejor rendimiento que un inversor puede obtener del bono es del 6,33% anual, si llega a vencimiento. Sin embargo, es probable que el emisor opte por reembolsar el bono antes de tiempo y financiarlo de nuevo a un tipo más barato.

Multisector USD fixed rate bond

Fecha

Rendimiento (anual)

Descripción

Precio pagado al inversor

30/06/2023

3.60%

First call

$104.19

30/06/2024

5.25%

Second call

$102.9

30/06/2025

5.61%

Third call

$100

30/06/2026

6.33%

Maturity

$100

Cuando un bono se mantiene hasta su vencimiento sin ninguna opción de compra ni impago, la inversión en bonos es relativamente sencilla. Sin embargo, es crucial que los inversores sean conscientes del rendimiento cotizado a la hora de comprar o vender un bono, especialmente en lo que respecta a los bonos rescatables y el rendimiento a la compra (YTC).

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6. 7 Factores que afectan al rendimiento de los bonos

  1. Tipos de interés:

Cuando el banco central reduce el tipo de interés básico, el rendimiento de los bonos también tiende a disminuir. La gente tiende a buscar inversiones alternativas, como los bonos del Estado, debido a los tipos de interés más bajos de los depósitos bancarios.

  1. Calificación crediticia:

Las agencias de calificación crediticia, como Moody’s, Standard and Poor’s y Fitch, asignan calificaciones crediticias a los emisores de bonos y a bonos específicos para proporcionar información sobre la capacidad de un emisor para realizar pagos de intereses y reembolsar el principal, captando y clasificando el riesgo crediticio.

ATFX-bond-rating

Las calificaciones más altas indican generalmente una mayor probabilidad de cumplir las obligaciones de pago, y cualquier cambio en las calificaciones podría afectar a los precios de los bonos. Una calificación mejorada conduce a precios más altos, mientras que una calificación reducida conduce a precios más bajos.

Los inversores institucionales en bonos corporativos suelen complementar estas calificaciones centrales con su propio análisis crediticio, utilizando métricas tradicionales como los ratios de cobertura de intereses y los ratios de capitalización para evaluar el riesgo crediticio. Los emisores con un mayor riesgo crediticio suelen ofrecer bonos corporativos con tipos de interés más altos para compensar el riesgo añadido.

  1. Inflación:

Los precios de los bonos suelen bajar cuando la inflación aumenta y subir cuando disminuye. Esto se debe a que la inflación reduce el poder adquisitivo de los rendimientos de una inversión. Así, cuando un bono llega a su vencimiento, el rendimiento obtenido de la inversión valdrá menos en dólares de hoy debido a la inflación.

ATFX-inflation-vs-bond-yield

  1. Tiempo hasta la madurez:

Los bonos a largo plazo, con fechas de vencimiento más largas, son más sensibles a los cambios en los tipos de interés que los bonos a corto plazo. Si los tipos de interés aumentan, es probable que los precios de los bonos a largo plazo bajen a un ritmo más rápido en comparación con los bonos a corto plazo. Este fenómeno se conoce como el factor de duración de los bonos.

  1. Oferta y demanda:

Existe una relación inversa entre el rendimiento de los bonos y su precio. Cuando la demanda de bonos aumenta, haciendo que su precio suba, el rendimiento disminuye. Por el contrario, cuando la demanda de bonos disminuye y su precio cae, los tipos de interés y los rendimientos aumentan.

  1. Condiciones económicas:

Cuando el crecimiento económico es fuerte, otras formas de inversión como las acciones y el capital privado pueden resultar más atractivas que los bonos, lo que provoca un descenso de la demanda de bonos. Esto se traduce en un aumento del rendimiento de los bonos, ya que los emisores de bonos ofrecen tipos de interés más altos para atraer a los inversores.

  1. Acontecimientos políticos y geopolíticos:

Acontecimientos como las guerras, la inestabilidad política y las catástrofes naturales pueden aumentar la incertidumbre y el riesgo, provocando un incremento del rendimiento de los bonos.

 

7. ¿Por qué es importante el rendimiento de los bonos?

Entonces, ¿por qué debería preocuparme el rendimiento de los bonos? El rendimiento de los bonos es un indicador crucial de la fortaleza del mercado de valores y del nivel de interés del dólar estadounidense. Si los rendimientos de los bonos caen, significa que los precios de los bonos están subiendo, lo que indica un aumento de la demanda de bonos. La demanda de bonos suele aumentar cuando los inversores en bolsa se preocupan por la seguridad de sus inversiones en acciones y buscan inversiones más seguras como los bonos.

ATFX-why-is-bond-yield-important

Por otro lado, si los rendimientos de los bonos aumentan, los precios de los bonos disminuyen, lo que indica un descenso de la demanda de bonos. La demanda de bonos suele disminuir cuando los inversores en bonos consideran que invertir en bolsa sería más rentable que invertir en bonos, lo que puede debilitar el dólar.

 

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