近期，受俄乌战争和美联储加息的双重影响，油价在高位持续震荡。3月17日，美联储宣布加息25个基点（即0.25%），将联邦基金利率目标区间提高为0.25%至0.5%，符合市场预期，这是2018年以来美联储首次加息。在美联储加息之前，美国的通货膨胀居高不下，其中原油价格大幅上涨，由于很难预测地缘政治得到解决的时间，油价居于高位的状况可能会持续。
俄罗斯是仅次于美国和沙特阿拉伯的世界第三大石油生产国，即使俄乌之间停火，受国际制裁令影响，在短时间内俄罗斯的原油依然无法重新回到国际原油市场。今年国际油价的飙升一度让人瞠目结舌，直接带动了能源股的上涨，加上传统上能源股也被视为防御性投资，波动市况中可以进一步吸引投资者关注。
能源股市场吸引力大增
俄乌战争带来的重大危机，让能源股的吸引力被双重放大。在标普500指数11个板块中，能源板块在2021年表现最佳累计上涨逾40%，今年至今又上涨超过30%，远远超过大盘近7%的跌幅。西方石油公司的股价在2022年翻了一番，美国最大的能源巨头的股价上涨了30%以上。
雪佛龙(NYSE:CVX)今年以来上涨了32%，股息率为3.58%；康菲石油公司(NYSE: COP)今年上涨了30%，股息率为2.45%；埃克森美孚(NYSE: XOM)今年上涨超过20%，股息率为4.5%；壳牌(NYSE: SHEL)今年以来上涨超过12%，股息率为3.56%。
另外值得关注的产品还有能源ETF，与标普能源股直接挂钩的能源精选行业SPDR交易所交易基金(Energy Select Sector SPDR exchange-traded fund，简称XLE)今年以来累计上涨超过30%；美国石油基金ETF（简称USO）今年则累计上涨38%。
美元指数反跌短期支撑油价
一般来说，加息会提升美元资产的吸引力，有助于海外资本有回流美国本土市场，从而为美元指数走高提供了强有力的支撑。而大宗商品一般使用美元计价，因此美元和原油之间有明显的负相关关系。
实际上，自俄乌战争爆发以来，美元指数一直呈现上升的趋势，市场人士此前押注美联储采用更加鹰派的政策。由于最终公布的加息结果实际是较市场预期低，当天的美元指数并没有因为首轮加息的公布而上升，反而是令市场较为意外地下跌了0.6%。这其实对原油的价格在短期形成了一定的支撑，可以看到，在加息后一天即3月18日，国际油价大幅反弹8%以上，重返每桶100美元以上收市。
未来能源股还有上行空间吗？
由于此次油价上涨的主导因素来源于供应端，加息对油价的影响较为有限，不会改变短期内油价高企的总体趋势，但是可能会出现暂时性震荡。
原油供应端的紧张问题仍将在今年支撑油价。俄乌经过多轮谈判，虽然还没有实质成果，但紧张局势没有进一步升级，油价升势也暂缓。但只要供应受阻的担忧依然存在，原油价格仍可能冲向高位，石油股就有进一步上涨空间，而能源股是否继续走强，在很大程度上取决于对俄罗斯的制裁将持续多久。
国际能源署(IEA)表示，自下月开始，俄罗斯可能每日减少300万桶石油及石油产品出口，产生的缺口将远高于因为燃料价格上升，而引致的每日需求减少100万桶的预期。受此消息影响，摩根士丹利将布兰特期油第3季价格预测上调20美元，至每桶120美元。
瑞银(UBS)分析师对油价涨幅有更高预期，他对媒体表示，布伦特原油的短期预期为每桶125美元，这是价格的软上限，不过如果供应恶化或持续更长的时间，价格可能会进一步上涨。如果战争持续，布伦特原油价格可能突破每桶150美元关口。
