Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nhắc lại lập trường của ngân hàng trung ương về việc kiềm chế lạm phát tại phiên điều trần tái bổ nhiệm vào thứ Ba. Ông cho biết Fed sẽ tăng lãi suất nếu lạm phát kéo dài hơn dự kiến. Lập trường như vậy tiếp tục lập luận trước đó của ông và không gây ngạc nhiên cho thị trường. Tuy nhiên, nó cũng xua tan những lo ngại khác nhau từ các nhà đầu tư, vốn đóng một vai trò quan trọng trong việc xoa dịu thị trường.
Sau đó, ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đã hồi phục trở lại, trong đó cổ phiếu công nghệ nằm trong số những cổ phiếu tăng giá hàng đầu. Sau đợt bán tháo mạnh cổ phiếu công nghệ của Mỹ vào đầu năm, thị trường đã trải qua chuỗi 4 ngày giảm điểm. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều biến số có thể làm trật bánh cổ phiếu công nghệ trong tương lai. Do đó, đây sẽ là một năm đầy thách thức đối với các công ty công nghệ có tốc độ tăng trưởng cao.
Đợt bán tháo Công nghệ có thể sắp kết thúc
Thứ Tư tuần trước, biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed cho thấy tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể vượt quá các chu kỳ thu hẹp trước đó và lãi suất có thể được nâng nhanh hơn dự kiến. Sau đó, thị trường hoán đổi dự kiến sẽ cho thấy 80% xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng Ba. Với những tín hiệu diều hâu hơn từ Cục Dự trữ Liên bang, lãi suất có thể tăng cao hơn trong tương lai không xa, gây rủi ro đáng kể cho các cổ phiếu công nghệ với mức định giá cao nhất mọi thời đại.
Cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ đã chịu áp lực bán kể từ đầu năm. Jason Gopfer, giám đốc nghiên cứu tại Sundial Capital Research, cho biết hầu hết các cổ phiếu công nghệ đã trải qua sự sụt giảm ở các mức độ khác nhau, với khoảng 4/10 công ty trên sàn Nasdaq đã mất gần một nửa giá trị thị trường so với mức cao nhất trong 52 tuần.
Morgan Stanley tin rằng đợt bán tháo gây ra bởi việc điều chỉnh lãi suất sắp kết thúc. Nhiều ngân hàng lớn cũng có quan điểm tương tự. Mặc dù cú sốc lãi suất đã gây áp lực đáng kể lên các cổ phiếu công nghệ được đánh giá cao, nhưng tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ được kỳ vọng sẽ diễn ra từ từ, với việc thị trường có thời gian để tiêu hóa từng thay đổi. Tôi tin rằng các tài sản rủi ro có thể chịu được những thay đổi. Do đó, quyết định chính sách tiếp theo của Fed có ý nghĩa quyết định đối với triển vọng của nhóm cổ phiếu công nghệ.
Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm gần đây, giảm bớt áp lực lên thu nhập tương lai của các công ty công nghệ tăng trưởng cao, hỗ trợ sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ. Nhưng sự phục hồi như vậy có phải là tạm thời?
Định giá cổ phiếu công nghệ đang ở mức cao nhất mọi thời đại
Bởi vì biến động lãi suất chủ yếu ảnh hưởng đến tỷ lệ chiết khấu trong lợi nhuận tương lai của công ty, các cổ phiếu công nghệ có giá trị cao, không sinh lời có xu hướng bị ảnh hưởng lớn hơn khi lợi suất trái phiếu tăng.
Phần thưởng định giá cho toàn bộ cổ phiếu công nghệ vẫn ở mức cao nhất mọi thời đại so với S&P 500. Hơn nữa, dữ liệu cho thấy rằng sau khi loại trừ hai gã khổng lồ công nghệ là Apple và Microsoft, tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến của lĩnh vực công nghệ là 25,1 lần, trong khi S&P 500 là 21,1 lần. Do đó, những điều trên cho thấy cổ phiếu công nghệ đang bị thị trường định giá quá cao, điều này không thay đổi.
Nhóm ngành phần mềm và thiết bị điện tử có mức định giá cao nhất trong số các cổ phiếu công nghệ. Một số nhà phân tích đã dự đoán trước đó rằng trong những trường hợp như vậy, định giá của các cổ phiếu phần mềm tăng trưởng nhanh nhất có thể giảm hơn 20% trong năm nay.
Mùa thu nhập sắp đến. Cổ phiếu công nghệ sẽ tiếp tục chịu áp lực?
Đầu cơ trái chiều cho mùa thu nhập sắp tới, với cổ phiếu ngân hàng và công nghệ đang được chú ý do kỳ vọng lãi suất tăng. Nhìn lại kết quả hoạt động trong nửa đầu năm ngoái, nguyên nhân chính khiến lợi nhuận của các công ty Mỹ tăng vọt là do tác động của cơ sở thấp trong đại dịch năm 2020. Khi đại dịch trở nên bình thường, kết quả được công bố có thể thấp hơn năm ngoái. Tuy nhiên, một số nhà phân tích thị trường tin rằng nếu thu nhập quý 4 cho thấy lợi nhuận của một công ty cao hơn dự kiến của các nhà phân tích, điều này có thể đẩy giá cổ phiếu của công ty lên, do đó làm giảm giá trị của nó.
Khi kết quả cho quý 4 năm 2021 bắt đầu được đưa vào, các nhà đầu tư nên chú ý đến ba điểm chính, đó là rủi ro tiềm ẩn đối với nền kinh tế từ các biến thể COVID-19, tình trạng thiếu lao động trên thị trường việc làm do lạm phát gia tăng và lãi suất tăng nhanh hơn. Trong ngắn hạn, lạm phát cao ở Hoa Kỳ sẽ tiếp tục kéo dài và chi phí nhân công sẽ tiếp tục tăng, điều này cũng làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về lợi nhuận của các công ty trong quý đầu tiên của năm 2022. Ngoài ra, đối mặt với tác động của tương lai. lãi suất tăng, lợi nhuận của các công ty công nghệ có thể bị ảnh hưởng do việc tăng thu nhập trở nên khó khăn hơn.
Điều quan trọng cần lưu ý là chứng khoán Mỹ vượt trội so với các thị trường chứng khoán ở phần còn lại của thế giới trong năm ngoái do hoạt động của các cổ phiếu công nghệ lớn. Năm nay, nhiều yếu tố chính sách khác nhau đã gây áp lực đáng kể lên nhóm cổ phiếu công nghệ. Chứng khoán Mỹ có mất đà tăng mạnh trong năm nay hay không là câu hỏi khiến thị trường lo lắng.
