中東停火協議延長自上週以來一直面臨不確定性，各方發出矛盾的信號，讓市場情緒從樂觀轉為擔憂再轉為觀望，所以說，中東局勢正陷入一場信號戰，而霍爾木茲海峽的持續封鎖已造成二戰以來最嚴重的石油供應衝擊。
美國總統川普6月1日表示，或於「未來一週內」達成協議，延長停火並重新開放霍爾木茲海峽。他聲稱已透過中間管道與黎巴嫩真主黨溝通，獲得「不會攻擊以色列」的承諾。幾乎在同一時間，伊朗方面以以色列持續在黎巴嫩和加薩開展軍事行動為由，宣布暫停通過中間人與美國的對話，併計劃「徹底封鎖霍爾木茲海峽」。伊朗官方通訊社明確表示，除非以色列停止攻擊並從黎巴嫩被佔領區撤軍，否則不會恢復談判。
這種「一邊喊停火、一邊秀肌肉」的局面，本質上是雙方在極限施壓中爭取談判籌碼，所以，短期內達成協議的可能性存在，但執行層面的不確定性卻依然很高。談判大機率會磕磕絆絆地推進，但短期內達成全面、穩定的停火協議難度較高。較可能的場景是臨時性、分階段的協議（如先開放海峽部分航道）。
自2月28日中東戰爭爆發以來，國際油價經歷了脈衝式暴漲→高位震盪→階段性迴調→→反彈的階段。機構指出，石油交易員正在定價「未來幾週內達成某種協議」的可能性，但警告如果談判破裂，油價可能飆升至每桶180美元。
高盛預測，若中東突然達成協議並重新開放霍爾木茲海峽，油價可能迅速回落至每桶70美元左右。邏輯在於：過去幾個月OPEC+累積的增產配額（約60萬桶/日）將真正流入市場，美國原油出口已創下560萬桶/日的歷史新高，同時IEA戰略儲備仍在釋放。
但即便局勢向著實質利好進展，衝突最終結束，原油價格的衝擊卻沒有那麼快消退。本週，石油業專家告知OPEC+：即便霍爾木茲海峽迅速重新開放，其關閉造成的供應中斷也將持續到年底。阿布達比國家石油公司CEO更表示，中東石油產量要到2027年才能完全恢復。
因為，基礎建設修復需要時間，油輪重新調度、航線恢復需要數月，更重要的是，市場對中東供應安全性的信任難以在短時間內重新建立。依此判斷，停火協議可能引發短線10-20美元的回調，但供應端的結構性缺口將使油價在回調後逐步企穩並重拾升勢，年底前大概率維持在80-90美元上方。
油價上漲帶來的通膨壓力也將繼續推升各大央行升息的預期，截止當前，市場對聯準會2026年12月前升息的機率定價為40%。歐洲央行6月升息「基本已成定局」；日本央行儘管面對中東戰爭帶來的經濟壓力，但內部「盡快升息」呼聲強烈，下次會議可能行動；貨幣市場曾押注英國央行年底前升息36個基點。
如市場人士指出，當前全球面臨的是成本推動型通膨，而非需求過熱。在這種情況下升息，可能無法有效壓制通膨，卻會顯著放緩需求，最終導致經濟成長停滯與通膨居高不下並存的滯脹局面。如我們先前指出，油價上漲具有滯後性影響，即使現在油價停止上漲並開始回落，未來6-12個月的CPI中的食品、服裝、工業品價格仍可能因「滯後傳導」而繼續上漲。高油價的滯後性是導致各大央行（尤其是聯準會和歐央行）不敢輕易宣布「抗通膨勝利」的重要原因。
在中東局勢訊號明朗化之前，油價將維持高波動狀態。即便達成停火，供應端的「傷疤效應」將使油價中樞系統性抬升，進而繼續支撐全球央行維持緊縮姿態——這對黃金等無息資產構成持續壓力。市場真正的方向轉捩點，或許不在於白宮或德黑蘭的某次表態，而是一個更具體、更可驗證的訊號——霍爾木茲海峽實際恢復通航的明確時間表。 在那之前，所有的樂觀與悲觀，都只是訊號戰中的另一輪賽局。
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