2026年9月FOMC會議：聯準會會升息嗎？

2026年9月FOMC會議將於9月15日至16日舉行，聯準會預計在9月16日公布利率決定與政策聲明。目前，市場正權衡兩種可能性：聯準會將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%，或升息25個基點。7月較疲弱的就業與零售銷售數據，曾支持市場對維持利率不變的預期；然而，通膨仍高於聯準會2%的目標，加上主席沃什近期較為強硬的通膨立場，使9月升息情景仍受到市場關注。

9月聯儲局利率展望：維持利率不變還是加息？

在聯準會主席沃什於傑克遜霍爾經濟政策研討會發表談話前，7月較疲弱的就業與零售銷售數據，已強化市場對聯準會維持利率不變的預期。然而，通膨仍高於聯準會2%的目標，而沃什的談話顯示，政策制定者可能需要看到更明確的通膨持續降溫證據，才會考慮放寬貨幣政策。

因此，9月的利率前景仍充滿不確定性。聯準會維持利率不變仍是可能情境之一，但沃什發表談話後，市場對升息25個基點的預期有所升溫。接下來公布的重要經濟數據，可能進一步影響市場預期，使其轉向升息，或重新偏向維持利率不變。

情景一：聯儲局維持利率不變

如果8月就業報告顯示勞動市場進一步轉弱，而通膨也持續降溫，聯準會可能維持聯邦基金利率目標區間不變。

不過，維持利率不變並不一定會被市場解讀為鴿派訊號。如果政策聲明或主席記者會繼續強調通膨壓力仍然持續，市場可能仍會預期聯準會在今年稍後進一步升息。

情景二：聯準會升息25個基點

如果通膨壓力持續，或8月經濟數據顯示價格壓力未能以足夠速度降溫，聯準會可能上調聯邦基金利率目標區間。

升息將進一步顯示聯準會致力於將通膨率降至2%目標的決心，並可能支持美元及美國短期公債殖利率上升。如果政策決定及相關談話的鷹派程度超出市場預期，包括黃金及成長型股票在內的利率敏感型資產，可能面臨壓力。

自7月FOMC會議以來，哪些因素發生了變化？

7月FOMC會議決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%，但9比3的投票結果顯示，仍有3位官員傾向升息25個基點。聯準會主席凱文・沃什曾將這項分歧形容為「一場良性的家庭爭論」，反映聯準會內部對通膨與利率政策仍存在不同看法。

自7月會議以來公布的經濟數據，曾一度強化市場對9月維持利率不變的預期。不過，沃什在傑克遜霍爾經濟政策研討會上的談話，進一步強調持續性通膨風險，也令市場重新評估9月升息的可能性。

• 勞動市場就業成長動能轉弱：7月非農就業人數較前月減少2.3萬人，失業率維持在4.1%。此外，5月及6月的非農就業增幅合計下修10.3萬人，顯示勞動市場動能較先前公布的數據疲弱。較弱的就業數據可能支持聯準會暫緩升息，但若勞動市場只是逐步降溫，而非急速惡化，聯準會仍可能將控制通膨放在政策考量的前列。
• 通膨價格壓力有所緩和，但仍高於目標：7月CPI按年上升3.4%，核心CPI按年上升2.5%。雖然通膨較前期有所緩和，但整體價格增幅仍高於聯準會2%的通膨目標。這正是沃什近期談話的重點。若政策制定者未能確信核心通膨正以足夠速度持續回落，聯準會可能需要維持較緊縮的貨幣政策，甚至進一步升息。
• 零售銷售數據轉弱： 7月零售銷售按月下降0.6%，為連續9個月成長後首次下滑，顯示消費相關數據出現轉弱訊號。不過，零售銷售數據並未按價格變動調整，因此不宜單憑這項數據判斷實質消費需求正在大幅下滑。較準確的說法是，7月零售銷售數據為消費動能降溫提供了初步訊號。

綜合來看，7月經濟數據原本提高了9月維持利率不變的可能性。然而，沃什近期對通膨的強硬立場，令市場更加關注聯準會是否需要維持甚至收緊貨幣政策。

2026年9月FOMC會議前，應該關注哪些數據？

在聯準會更加重視最新經濟數據的情況下，接下來公布的指標可能進一步影響市場對9月利率決策的預期。交易者可重點關注通膨是否持續降溫、勞動市場是否保持韌性，以及能源價格或其他供應端因素是否重新推高通膨壓力。

9月FOMC利率決策將如何影響市場？

9月FOMC利率決策可能透過兩個主要渠道影響市場：利率決策本身，以及聯準會的政策溝通基調。由於主席沃什已釋放出對前瞻指引較為審慎的訊號，市場可能更加關注他的談話、政策聲明中的通膨措辭，以及更新後的經濟與利率預測。

如果投資者認為聯準會的政策溝通比預期更為鷹派或鴿派，市場波動與不確定性可能進一步升高。因此，市場反應不一定取決於聯準會是否升息，也取決於政策決定和相關談話是否符合市場原先的預期。

美元與主要貨幣對

聯準會政策預期的變化，可能直接影響美元及主要貨幣對。若美國經濟數據優於預期，市場可能提高對貨幣政策進一步緊縮的預期，進而支持美元；反之，若數據弱於預期，市場可能增加對聯準會採取較寬鬆政策的預期，美元則可能面臨壓力。

美元走勢也將取決於其他主要央行的政策立場。如果聯準會維持鷹派立場，而另一家央行轉向較寬鬆的政策，貨幣政策分歧可能進一步支持美元。

因此，對於GBP/USD等貨幣對，交易者除了關注美國經濟數據和聯準會政策預期，也應留意英國央行的利率決策及政策立場。這是因為貨幣對的走勢同時受到兩種貨幣相對利率預期的影響。

股票市場與主要交易指數

聯準會維持利率不變，並不代表股市一定保持穩定。股票市場仍可能受到未來利率路徑預期變化的影響。若市場形成「高利率維持更長時間」的預期，借貸成本和折現率可能上升，進而對成長型股票及科技股估值造成壓力。

相反地，如果聯準會的政策訊號比預期溫和，市場可能下調對未來利率的預期，為利率敏感型股票帶來支持。不過，實際市場反應仍取決於投資人持倉、估值水平及政策決定是否已反映在價格中。

7月FOMC會議提供了一個例子：在會議決定公布後，標普500指數及納斯達克100指數曾面臨壓力。若保留這項市場表現描述，建議在文章中補充具體資料來源及觀察時間區間，避免將指數變動完全歸因於單一政策事件。

大宗商品

• 黃金（XAU/USD）
  • 黃金對聯準會利率預期通常較為敏感，因為黃金本身不會產生利息收益。當美國公債殖利率上升時，持有黃金的機會成本可能增加，從而對金價構成壓力。另一方面，通膨、地緣政治風險、美元走勢及避險需求，也可能支持黃金價格。
  • 因此，若聯準會的政策決定或談話比市場預期更為鷹派，黃金可能面臨壓力；但若避險需求升溫，金價仍可能受到其他因素支持，市場反應不一定單向發展。
• 原油（USOIL）
  • 原油與貨幣政策之間的關係較為間接。油價上升可能推高通膨預期，使聯準會對放寬政策採取更審慎的立場；但能源成本上升也可能壓抑消費與經濟成長。

另一方面，聯準會政策也可能透過美元、經濟成長預期及金融環境影響原油需求。因此，交易者除了關注FOMC決策，也應留意全球需求、供應風險及美元走勢。

整體而言，美元、公債殖利率、黃金、股市指數及原油價格，都可以為市場對通膨和利率路徑的重新定價提供線索。

7月FOMC會議後，黃金價格如何反應？

黃金價格的變化，反映了聯準會政策預期如何影響大宗商品市場。

在7月29日FOMC利率決策公布前，市場持續評估美元走強及聯準會對通膨的政策立場，黃金價格因此承受壓力，從每盎司4,100美元上方回落至4,000美元附近。

聯準會宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%後，黃金價格在4,000美元附近止穩，並大幅反彈，一度重新突破每盎司4,100美元。這項走勢顯示，當市場對聯準會進一步升息的疑慮減弱時，黃金價格可能重新獲得上行動能。不過，黃金走勢同時受到美元、公債殖利率、通膨預期、地緣政治風險及市場持倉等因素影響，因此不宜將單一政策事件視為金價變動的唯一原因。

圖片：XAU/USD在2026年7月29日聯儲局議息決定前後的價格走勢，如TradingView所示。 

CME FedWatch如何反映9月FOMC升息預期？

CME FedWatch工具根據聯邦基金期貨價格，提供市場對下一次聯準會利率決策的隱含機率。它反映的是市場定價，而不是聯準會的官方預測。

根據相關聯邦基金期貨數據，聯準會主席沃什發表談話後，市場對9月升息的隱含機率有所上升，從談話前約36%升至50%以上。這顯示市場正在重新評估通膨風險及聯準會維持緊縮政策的可能性。

圖片來源：芝商所FedWatch工具，截至2026年8月31日的數據。

隨著8月CPI、非農就業及其他經濟數據陸續公布，市場對9月FOMC利率決策的預期仍可能進一步轉變。

聯儲局利率預期變化下，ATFX提供哪些市場工具支持交易者？

隨著9月FOMC會議臨近，市場對經濟數據和聯準會政策溝通的敏感度可能提高。交易者可以關注外匯、股市指數及大宗商品市場，觀察利率預期變化如何反映在美元、公債殖利率、黃金及原油價格上。

經濟數據、美國公債殖利率及聯準會的政策聲明與官員談話，均可為市場評估未來利率路徑提供參考。交易者也應留意，市場實際反應取決於政策決定與投資人原有預期之間的差異。

聯準會利率決策期間值得關注的市場

以下ATFX交易產品可協助交易者關注聯準會利率預期變化所涉及的主要市場：

ATFX提供涵蓋主要資產類別的市場新聞與分析，並提供由人工智慧驅動的市場情報工具AT 智眸，協助使用者分析市場走勢、新聞情緒及宏觀經濟事件。使用前請確認相關服務及功能是否適用於目標市場與所在地區。

交易者還可以使用Trading Central輔助技術分析，並透過財經日曆追蹤重要市場事件。此外，交易者亦可以瀏覽ATFX 交易雜誌，了解更多有關宏觀經濟發展、能源市場、全球趨勢以及其他可能影響市場情緒的因素。