تلقت الأسواق صدمة غير متوقعة بعد أن رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مخالفاً توقعات السوق البالغة 25 نقطة أساس فقط. ترتب على ذلك انخفاض سعر الفائدة على اليورو إلى الصفر من الرقم القياسي السابق البالغ -0.50٪. انخفض معدل إعادة التمويل الأولي إلى 0.5٪ ، في حين أن معدل الإقراض الهامشي الحالي الآن 0.75٪. كانت آخر مرة تم فيها رفع سعر الفائدة على اليورو قبل 11 عاما ، في عام 2011 ، وتحديدا خلال الأزمة الاقتصادية.
أشار البنك المركزي الأوروبي إلى استعداده لرفع أسعار الفائدة في شهري يوليو وسبتمبر بسبب التضخم الجامح. المستثمرون متحمسون للغاية لتنفيذ هذا الإجراء. هذا يفسر سبب الصدمة التي شهدناها أمس عندما بدأت اللجنة رفع سعر الفائدة بقوة أمس أملاً فى مكافحة ارتفاع التضخم الجامح. كشف تقرير التضخم لشهر يونيو الصادر الأسبوع الماضي أن معدل التضخم ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ 22 عاما عند 8.6٪ على أساس سنوي مقابل 8.1٪ المسجلة في مايو.
وتحقيقا لتلك الغاية، رأت اللجنة – خلال جلستها أمس- أنه من الضروري الشروع في رفع قوي لأسعار الفائدة على اليورو. وفي أعقاب تقرير اللجنة يوم الخميس، رأى مجلس الإدارة أنه من الضروري اتخاذ خطوة أكثر أهمية من خطوته الأولى نحو تطبيع سعر الفائدة، وهو ما دفعها إلى المضي قدماً لمسافات طويلة بمعدل 50 نقطة أساس على عكس إشارة 25 نقطة أساس في وقت سابق خلال الاجتماعات السابقة.
يتوقع المحللون أيضا أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر ثم بمقدار 25 نقطة أساس بعد ذلك حتى يعود معدل التضخم إلى هدف اللجنة البالغ 2.0٪. كان لا بد من استنتاج ذلك من موقف اللجنة للنظر في زيادة عدد السكان إذا استمر التضخم.
أشارت لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزى الأوروبى أمس أن هدفها من رفع سعر الفائدة هو خفض التضخم إلى 2.0٪. وأفادت بأنها ستدعم عودة التضخم إلى هدف مجلس الإدارة على المدى المتوسط البالغ 2.0٪ “من خلال تعزيز ترسيخ توقعات التضخم وضمان تكييف ظروف الطلب لتحقيق هدف التضخم على المدى المتوسط.”
أكدت رئيس البنك المركزي الأوروبي – كريستين لاجارد – أن اللجنة اضطرت إلى اتخاذ رفع أولي قوي لسعر الفائدة بسبب ارتفاع معدل التضخم، مضيفة على حد تعبيرها: “لا يزال التضخم مرتفعا بشكل غير مرغوب فيه ومن المتوقع أن يظل أعلى من هدفنا لبعض الوقت”. بالإضافة إلى ذلك ، ذكرت أن “أحدث البيانات حول تقرير التضخم للشهر الماضي أشارت إلى تباطؤ في النمو الاقتصادي ، مما ألقى بظلاله على التوقعات للنصف الثاني من عام 2022 وما بعده”.
يتلخص التحدي الرئيسي الذي يواجه البنك المركزي الأوروبي في كيفية مساعدة دول الاتحاد الأوروبي المثقلة بالديون الكبيرة
– خاصة إيطاليا – على الخروج من الركود إذا تم تنفيذ المزيد من رفع أسعار الفائدة. ولمساعدة هذه البلدان، طور البنك المركزي الأوروبي “أداة مكافحة التجزئة” المصممة لدعم تلك الدول ذات السجل المرتفع من الديون في سداد ديونها تدريجياً. سيتم تفعيل هذه الأداة لمواجهة ديناميكيات السوق غير المبررة وغير المنتظمة التي تهدد بشكل خطير انتقال السياسة النقدية عبر منطقة اليورو. إن أداة مكافحة التجزئة هي أداة حماية انتقالية من شأنها أن تساعد البلدان الأوروبية الأكثر تعثر عن سداد ديونها دون اقتراض المزيد. ووفقا للجنة، فإن العلاج هو التمسك “بسياسات مالية و اقتصادية كلية سليمة ومستدامة”.
كيف تفاعل زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي مع قرار رفع سعر الفائدة مؤخرا؟
تاريخيا ، كان رفع سعر الفائدة لعملة معينة يعزز دائما عملة الدولة ، لأنه يساعدها على تقليل كمية الأموال المتداولة، وبالتالي خلق ندرة طبيعية للعملة، وتعزيز قيمتها التبادلية على المدى الطويل. لذا، من المتوقع أن يؤدي رفع سعر الفائدة الأخير لليورو إلى بدء مسار مستدام لتعافي اليورو بمرور الوقت، خاصة مع احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر.
كما كان متوقعاً، كان رد فعل السوق إيجابيا في البداية عندما دفع المضاربون على الارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى جديد عند 1.0275 دولار قبل أن يعقب ذلك ارتداد قصير. ومع ذلك، من المتوقع مزيد من حركة الاتجاه الصاعد لليورو في الأسابيع المقبلة.
حاليا، الهدف الأساسي لليورو مقابل الدولار الأمريكي هو 1.0308 دولار، يؤدي اختراق فوق هذا المستوى إلى استهداف 1.0384 دولار. السيناريو البديل إذا فشل السعر في الثبات عند المستوى الحالي، نتوقع عندئذ إعادة اختبار الدعم عند 1.018 دولار أو 1.008 دولار. الشعور العام زوج تجاه اليورو مقابل الدولار الأمريكي في الوقت الحالي ايجابي.
