特朗普 2025 政府：对标准普尔 500 指数、纳斯达克 100 指数和其他主要市场的影响

关键要点 杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束。市场关注的焦点是 2026 年的第一次联邦公开市场委员会会议以及美联储的前瞻性指引。 特朗普总统正式提名凯文·沃什接替鲍威尔，这不仅为市场不确定性增添了政治风险，还引发了参议院确认战。 鉴于政策和领导层的不确定性，交易者应密切关注美元、黄金、大宗商品和指数等关键资产的剧烈波动。 对于应对预计在 2026 年初出现的剧烈波动，纪律性和风险管理至关重要。 进入 2026 年，市场面临着政策不确定性、政治压力以及美联储即将迎来领导层更迭这三者罕见的交汇。杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月结束，这是市场长期以来一直期待的一次过渡。再加上经济周期末期和利率预期的变化，这种背景造就了一个复杂且极具交易性的宏观环境。 在 2025 年 12 月将基准利率下调后，美联储在 1 月 27 日至 28 日的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上维持利率不变，将目标区间保持在 3.50% 至 3.75%。这一决定并非全体一致，理事克里斯托弗·沃勒和斯蒂芬·米兰投反对票，主张下调 25 个基点。尽管决策者在持续通胀和喜忧参半的就业数据背景下重申了谨慎立场，但 FOMC 声明中已不再提及就业的下行风险，并且对经济活动的评估变得更加坚定。 市场目前关注的是美联储的前瞻指引，以及即将到来的领导层换届将如何影响2026年后的美国货币政策。 2026 年 1 月联邦公开市场委员会会议：市场如何预期？ 2026 年 1 月 27 日至 28 日的 FOMC 会议证实了市场预期，利率保持不变。政策制定者保持谨慎，等待更明确的通胀和就业数据以便做出进一步调整，尽管持续的通胀可能会推迟降息的时机。展望 3 月 17 日至 18 日的会议，2 月初的数据显示，包括 CME FedWatch（见下图）在内的市场指标显示，维持利率在 3.50% 至 3.75% 区间不变的概率约为 91.1%，反映出市场对政策稳定性的持续信心。 来源：CME FedWatch 重要的是，市场更关注前瞻性指引的基调而非决策本身，资产价格正日益对美联储沟通中的细微变化作出反应，而非单纯关注利率变动： 美元：美元对政策措辞的变化仍然高度敏感。鸽派信号或对下行风险的承认往往会削弱美元，而强调通胀持续性或政策纪律则往往会支撑美元。 黄金：黄金价格最近大幅下跌，跌幅超过 10%，市场对凯文·沃什的提名作出反应，并预期美元走强，同时希望政策不确定性得到缓解。然而，黄金仍然对持续的政治风险和美联储独立性问题保持敏感。 指数和债券：风险资产会对利率路径的预期变化做出反应，指数通常会受到美联储宽松政策的支撑，而债券则会对未来降息步伐的预期做出反应。 在这种环境下，交易者们并非在等待利率的意外变动，而是在等待美联储对经济增长、通胀和金融稳定风险的评估方式发生转变。 鲍威尔离职与美联储主席继任问题 尽管鲍威尔将继续担任美联储理事会成员至 2026 年年中以后，但他卸任美联储主席一职标志着市场的一个重大转折点。美联储领导层的更迭往往会导致政策倾向、沟通方式以及对政治压力的容忍度发生变化。 继任进程从猜测转为正式行动，特朗普总统于 2026 年 1 月 30 日提名前美联储理事凯文·沃什接任鲍威尔。沃什被视为更鹰派、更注重政策连续性，可能会支持美元并限制激进的宽松政策。然而，这一提名在参议院引发了政治斗争，一些民主党参议员要求在美联储提名确认前，等待司法部对鲍威尔的调查结果。 尽管里克·里德尔和凯文·哈塞特等其他候选人也曾在竞选之列，但在持续的政治不确定性中，市场的焦点已明显转向沃什。除了政策倾向外，关于美联储独立性的担忧以及日益激烈的政治言论，增加了市场对货币政策政治化风险的敏感性，这可能会加剧各类资产的波动性。 来源：Polymarket – 特朗普会提名谁担任美联储主席？ 这种不确定性体现在像 Polymarket 这样的预测市场中，这些市场通过可视化方式呈现不断变化的几率和市场情绪（见上图）。尽管凯文·沃什现在是正式提名人，但在提名前，由于政治新闻和宏观发展的影响，市场情绪曾经历显著波动。交易者应将这些概率视为动态情绪指标，而非固定预测。 政治风险与鲍威尔调查悬而未决 雪上加霜的是，美国司法部目前正在对杰罗姆·鲍威尔进行刑事调查，调查涉及他关于美联储耗资 25 亿美元的总部翻新工程的证词。尽管尚未提出任何指控，调查仍在进行中，并加剧了政治紧张局势。一些参议员正在阻止美联储的提名，直到该调查得到解决，这增加了市场对美联储政治化风险的敏感性，并加剧了各类资产的波动性。 从历史上看，对央行信誉的威胁往往会刺激短期风险规避情绪。调查报道出炉之际，美国股指期货初现下跌，作为避险资产的黄金需求增加，外汇市场波动性加剧。由于投资者正在重新评估潜在的政策影响，市场反应不一。 这项调查代表着短期尾部风险，可能会放大市场对常规经济数据或美联储通告的反应，尤其是在出现进一步的法律或政治发展的情况下。 对 2026 年 2 月的交易影响 1 月份的联邦公开市场委员会会议、鲍威尔继任者新闻以及政治发展交织在一起，2 月份市场波动性预计将加剧，而这主要受新闻报道的影响，而非仅由宏观数据本身。 美元：美元仍然是美联储相关不确定性的主要传导渠道。鸽派的继任结果或美联储面临的政治压力增加可能会使美元保持守势，而政策连续性的迹象或像沃什这样的鹰派提名可能会提供支撑。 黄金和避险资产：黄金仍然有望受益于美联储独立性不确定性、政治风险和实际收益率下降，但近期已经历了大幅价格修正。 指数：由于投资者会根据不同的政策情景重新评估估值，指数可能会出现轮动而不是持续的趋势。增长型和科技股权重指数仍然政策立场突然转向鹰派或其可信度再度引发担忧仍尤为敏感。 交易者应预期，受政治和政策新闻的影响，日内市场波动将更加剧烈，市场情绪也将快速波动。例如，确认延迟、对美联储的政治压力加剧，或更多鸽派政策信号可能会削弱美元，支撑黄金，并压低美国国债收益率。相反，强化凯文·沃什确认前景的新闻或传递更加鹰派的政策立场可能会支撑美元，打压黄金，并引发资金从以增长为主的股指中轮动。 交易者如何应对这些事件 在宏观经济形势高度不确定时期，自律和准备至关重要： 在关键事件发生前，密切关注宏观经济数据发布和美联储的公告。 交易应根据事件发生后的市场反应进行操作，而非试图预判结果。 使用更宽的止损位和更小的仓位来控制波动。 运用情景规划：鸽派的美联储加上继任者的不确定性通常会削弱美元，从而支撑风险资产；而鹰派或以延续性为导向的结果则有利于美元，并对指数构成压力。 此外，交易者应密切关注与鲍威尔调查和沃什确认过程相关的法律和政治新闻，因为突发事件可能会在没有新的宏观数据发布的情况下，引发美元暂时走弱、黄金价格飙升以及股市大幅回调。 杰罗姆·鲍威尔卸任美联储主席标志着 2026 年市场宏观经济的一个重大转折点。交易者们关注的不是预测结果，而是指引、信誉和领导层的变化如何重塑各类资产的风险。通过周密的准备和严谨的执行，美联储处于十字路口所引发的市场波动，能够从不确定性转化为战略机遇。 ATFX 如何为交易者提供支持 ATFX 为交易者提供驾驭复杂宏观市场所需的工具和资源。这些服务包括实时新闻和分析、高级图表工具，以及对外汇、大宗商品和指数等各种差价合约工具的交易渠道。止损单和负余额保护等风险管理功能可帮助交易者管理下行风险，而持续的教育和网络研讨会则使交易策略与重大宏观事件保持同步。 随着美联储的关键决策、提名揭晓和政治风险事件交织在一起，ATFX 财经日历和市场警报帮助交易者提前应对美元货币对、黄金和主要指数的突然波动中保持领先优势。

2026 年市场展望关键要点 进入 2026 年时，各主要央行政策路径明显不同，这将重塑外汇和债券市场的动态。 经济增长的主导地位正在转移，随着发达经济体增速放缓，印度正在崛起成为关键引擎。 一个至关重要但常被忽视的风险是即将到来的美联储领导层换届，这可能会引发利率和美元的波动。 迈入 2026 年，全球市场正从充满挑战但又至关重要的 2025 年中复苏。面对通胀压力缓解、地缘政治紧张局势以及经济增长趋势不平衡等问题，主要经济体的中央银行采取了越来越不同的应对策略。鉴于这些不确定因素，2026 年可能会充满动荡，市场走向将日益两极分化。 2025 年回顾：主要央行和外汇市场 美联储（Fed）在 12 月谨慎地将利率下调至 3.5% 至 3.75%，结束了其长期的紧缩周期。由于未来政策存在明显的不确定性，决策者之间罕见地出现了 9 比 3 的投票结果。 在通胀稳定在 2.0% 的目标附近后，欧洲央行（ECB）暂停了进一步加息，优先考虑以数据驱动的方式实现经济稳定。 面对持续的通胀和疲软的经济增长，英国央行（BoE）以维持利率不变的状态进入2026年，在不确定性中保持平衡的展望。 相比之下，日本央行（BoJ）在 12 月份将利率上调至 0.75%，继续逐步实现正常化，并增加了全球利率和货币市场的复杂性。 这些不同的路径扩大了收益率差异，导致美元走软，支撑了欧元，并使日元对套利交易情形和风险情绪变化变得敏感。 2025 年已过，人们的关注点从加息结束转向全球央行政策日益加剧的分歧。 这些主要央行如何在分歧的道路上迈入 2026 年 美联储：过渡到宽松政策 2025 年 12 月是一个关键的转折点，美联储开始逐步退出最高利率水平。官方预测显示，利率将从 2025 年底的 3.6% 小幅下降至 2026 年底的 3.4%，这意味着明年只会降息 0.25 个百分点。这种审慎的做法旨在避免重新引发通货膨胀，同时支持经济逐步放缓。 2026 年的一个关键因素是美联储领导层的更迭，因为杰罗姆·鲍威尔的任期将于 5 月到期。市场密切关注有关其继任者的信号，因为任何被视为美联储独立性发生变化的迹象都可能引发债券收益率和美元波动性的突然飙升。下表列出了 2025 年至 2027 年间预计的最低利率变动。 时间周期 美联储利率预测 2025 年底 预测：3.6% 实际有效利率：3.64% 2026 年底 3.4% 2027 年底 3.1% 长期 3.0% 来源：摘自美联储理事会《经济预测摘要》（SEP），2025 年 12 月 10 日（https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20251210.htm） 欧洲央行和英国央行：对通胀稳定措施的不同反应 欧洲央行的稳健立场反映出其对通胀压力缓解的信心日益增强，从而使其能够优先考虑经济稳定而非进一步收紧货币政策。英国央行的展望依然较为谨慎，任何宽松政策都取决于即将公布的通胀和增长数据。 日本央行：持续逐步正常化 日本仍坚持其独特的政策道路，逐步调整以恢复政策灵活性，同时又不扰乱金融环境。这种差异使得日元与全球收益率走势和风险情绪紧密相连。 外汇市场影响 货币政策的分歧将使收益率差异继续成为影响货币表现的关键因素。随着宽松预期升温，美元可能走软，而日元仍对套利交易策略较为敏感。在稳定、低波动性的环境下，追求收益的策略可能会重新流行起来，尤其是在对冲低收益货币时。 宏观经济重置 – 2026 年的增长、通胀和市场情绪 尽管下行风险持续存在，但 2026 年并非经济衰退的开端，而是宏观经济重置，朝着增速放缓但更具韧性的全球增长迈进。 全球增长展望：主要经济体的扩张速度有所放缓，但总体上仍保持稳定。下行风险依然存在，但总体上可控，而非系统性风险。 通胀趋势：去通胀仍在持续，但并不均衡，服务业通胀和工资驱动因素的影响更为持久，这进一步强化了谨慎的政策调整。 区域性增长情形：增长越来越由成熟市场和新兴市场共同驱动。中国经济结构正向内需转型，而根据印度储备银行的预测，印度经济预计将以 7.3% 的增长率领先。这种平衡将塑造 2026 年新兴市场的格局。 财政压力：多个大型经济体的财政赤字居高不下和政治不确定性继续影响着债券市场、风险溢价和整体投资者情绪。 2026 年跨资产交易展望 外汇 随着全球利率差异收窄，美元可能会面临周期性压力，兑欧元和英镑可能走软。 收益率利差仍然是汇率波动的主要驱动因素，因此更倾向于选择性仓位配置而非大趋势。 在市场波动性稳定的情况下，套利交易可能会重新获得吸引力，尤其是在涉及日元等低收益货币的情况下。 黄金 如图所示，2025 年末黄金价格明显上涨，12 月份的价格高于 11 月份。这种走强主要源于各国央行的强劲买入以及持续的全球政治不确定性。在一个日益难以预测的世界里，黄金仍然是一项重要的安全投资，有助于保护和平衡投资组合。市场预期在政策宽松和央行持续需求的背景下，黄金价格在 2026 年仍有进一步上涨的空间。 来源：TradingView.com – 2025 年 11 月至 2025 年 12 月 石油 尽管地缘政治风险持续存在，但原油市场仍面临供应过剩的环境。生产扩张和需求模式转变可能会继续限制上涨势头。 加密货币 监管政策的发展和机构参与度的提高仍是 2026 年的关键主题。交易者应密切关注该行业较高的波动性和独特的风险特征。 指数 全球股市情绪总体保持乐观，人工智能和国防等行业的盈利预期依然强劲。尽管如此，业绩表现可能仍将因行业而异，行业轮动和区域差异将发挥更大的作用。 2026 年的关键驱动因素和必须关注事件 为了应对两极分化的市场，交易者应该关注关键驱动因素和定期观察因素，这些因素往往会决定短期波动性。 结构性及被忽视的驱动因素 这些潜在因素往往被低估，但它们可能导致严重的市场扭曲，尤其是在年初的几个月： 投资组合再平衡资金流：本年初大规模的机构再平衡可能会对收益率、外汇和股票指数造成短暂但强烈的扭曲。 波动性和风险偏好：持续的低波动性可能会鼓励套利交易等追求收益的行为，增加对突发数据或政策变化的敏感性，从而增加价格剧烈且意外波动的可能性。 流动性陷阱：年初流动性较差，从而放大市场对地缘政治新闻和经济数据发布的反应，可能导致价格波动比下半年更为剧烈。 重要日程观察点 这些定期事件将直接验证对 2026 年的各种解读： 经济数据：美国劳动力市场和通胀报告、欧元区通胀更新以及中国采购经理人指数，这些对于确定经济增长韧性和政策方向的预期仍然至关重要。 美联储换届：2026 年 5